Pasar penggabungan dan akuisisi Shanghai tahun lalu menunjukkan tren "peningkatan kuantitas dan kualitas sekaligus" dengan sejumlah kasus penggabungan dan akuisisi utama yang berhasil terealisasi

Pada tahun 2025, pasar merger dan akuisisi di Shanghai menunjukkan tren peningkatan baik dari segi jumlah maupun kualitas. Pusat Riset Merger dan Akuisisi Internasional Shanghai dan Sekolah Keuangan Tinggi Shanghai (Gaojin) dari Universitas Jiao Tong Shanghai merilis “Tahun Buku Merger dan Akuisisi Shanghai (2026)” (selanjutnya disebut “Laporan”) yang menunjukkan bahwa didorong oleh dukungan kebijakan dan pengembangan industri, berdasarkan pengungkapan pertama, selama sepuluh bulan pertama tahun 2025, perusahaan yang terdaftar di Shanghai mengungkapkan 351 kasus merger dan restrukturisasi, yang menyumbang 9% dari pasar nasional, meningkat 25% dibandingkan periode yang sama tahun 2024, dengan total nilai transaksi merger dan akuisisi sebesar 304,213 miliar yuan.

Pada tahun 2025, Shanghai mendorong pelaksanaan kebijakan seperti “Rencana Aksi Dukungan Merger dan Restrukturisasi Perusahaan Terdaftar di Shanghai (2025—2027)” secara tepat sasaran, sehingga memfasilitasi pelaksanaan merger dan restrukturisasi secara teratur. Berdasarkan fondasi ini, dengan mengandalkan Zona Uji Coba Perdagangan Bebas dan Kawasan Baru Lingang, Shanghai terus mendorong eksplorasi sistem terkait kemudahan investasi dan pembiayaan lintas batas serta pembukaan keuangan, menciptakan lingkungan sistem yang lebih pasar dan internasional untuk kegiatan merger dan akuisisi lintas batas.

Di bidang industri utama seperti sirkuit terintegrasi, farmasi bioteknologi, dan kecerdasan buatan, Shanghai mendorong sejumlah kasus merger dan akuisisi yang menjadi contoh. Dari segi distribusi industri, berdasarkan industri tingkat satu Shenyinwei, pada tahun 2025, industri elektronik, kimia dasar, biomedis, komputer, dan peralatan mekanik di Shanghai menjadi yang paling aktif dalam melakukan merger dan akuisisi, dengan industri seperti sirkuit terintegrasi dan farmasi bioteknologi memimpin gelombang merger baru. Dari sudut pandang industri target, mayoritas perusahaan yang diakuisisi oleh perusahaan terdaftar di Shanghai pada tahun 2025 berfokus pada bidang semikonduktor, manufaktur canggih, perangkat lunak, dan teknologi biologi. Dari segi tipe industri, pada tahun 2025, jumlah kasus merger dan restrukturisasi di perusahaan Shanghai yang melibatkan industri strategis seperti sirkuit terintegrasi, farmasi bioteknologi, kecerdasan buatan, peralatan tinggi, bahan baru, dan barang konsumsi mode mencapai 89 kasus; sementara itu, kasus di industri masa depan seperti manufaktur masa depan, informasi masa depan, energi masa depan, ruang angkasa masa depan, dan kesehatan masa depan mencapai 28 kasus.

Laporan juga menunjukkan bahwa pola partisipasi yang beragam di pasar merger dan restrukturisasi perusahaan terdaftar di Shanghai semakin mendalam. Perusahaan swasta, yang berfokus pada kebutuhan pasar dan kolaborasi teknologi, terutama menargetkan integrasi vertikal rantai industri di bidang semikonduktor dan farmasi bioteknologi, menjadi kekuatan utama dalam merger dan restrukturisasi di Shanghai, dengan proporsi transaksi lebih dari 50%. Aset milik negara, yang didukung oleh panduan kebijakan, matriks dana, dan integrasi profesional, menjadi pendorong utama peningkatan industri dan reformasi perusahaan milik negara, menampilkan ciri “fokus pada jalur strategis, memperkuat efek kolaborasi, melayani inovasi teknologi”. Di antaranya, platform aset milik negara melalui pendirian dana merger besar memainkan peran utama, dengan dana merger sebesar 30 miliar yuan dari Taibao dan dana farmasi bioteknologi sebesar 10 miliar yuan yang diluncurkan secara bertahap, fokus pada bidang utama seperti sirkuit terintegrasi, farmasi bioteknologi, dan kecerdasan buatan untuk memperkuat rantai industri.

Gelombang merger ini membawa peluang baru bagi perkembangan ekonomi nasional, namun risiko terkait tidak boleh diabaikan. Dalam perkembangan pasar mendatang, perlu dihindari ekspansi tidak terkendali akibat “dorongan berlebihan” dan juga mencegah “penindasan berlebihan” yang dapat menghambat inovasi. Laporan ini menganalisis secara mendalam tantangan seperti “penetapan harga sulit dalam merger perusahaan teknologi inovatif”, “seleksi target merger perusahaan inovatif yang sulit”, “lintas batas yang sulit”, dan “keluar dari dana merger yang sulit”, serta membahas perbaikan ekosistem merger dan dana merger, penguatan aturan pengungkapan informasi keuangan, sistem pencegahan perdagangan dalam, dan perlakuan berbeda terhadap “listing melalui shell” dan “reorganisasi listing yang sesuai logika bisnis normal”, serta memberikan saran terkait.

Laporan menunjukkan bahwa gelombang merger saat ini di China harus berfokus pada inti “pengembangan produktivitas baru”, dan pembuatan kebijakan harus beralih ke jalur pengaturan yang tersegmentasi dan tepat sasaran. Untuk perusahaan teknologi besar dan perusahaan tradisional yang kuat dan terkelola dengan baik, yang melakukan merger dan akuisisi untuk “penguatan rantai” dan untuk mendukung peningkatan industri, kebijakan terkait dapat diberikan; sementara untuk perusahaan teknologi kecil dan menengah yang relatif lemah serta berbagai perusahaan tradisional kecil dan menengah, harus dilakukan penilaian hati-hati dan pengaturan yang ketat untuk mencegah spekulasi sumber daya shell.