S&P 600 Akan Melakukan Hal Ini untuk Pertama Kalinya dalam Beberapa Tahun. Ini Bisa Memicu Reli Besar untuk Small Caps.

Tidak perlu dikatakan bahwa teknologi megakaps telah menjadi strategi ekuitas dominan di AS selama beberapa tahun terakhir. Kapitalisasi kecil, yang sering dipromosikan sebagai diversifikasi dan saham dengan potensi pengembalian di atas rata-rata, telah menjadi yang tertinggal secara konsisten sejak 2021. Mereka terakhir mencapai puncaknya relatif terhadap S&P 500 (^GSPC +0,25%) sekitar satu dekade lalu. Grafik ini menunjukkan hal tersebut, menggunakan iShares Core S&P Small Cap ETF (IJR +0,88%), yang mengikuti indeks S&P 600, dan iShares Core S&P 500 ETF (IVV +0,28%).

Data grafik fundamental oleh YCharts

Salah satu pendorong utama tren ini adalah pertumbuhan laba. Jika S&P 500 mampu memenuhi perkiraan saat ini sebesar 11% pertumbuhan laba pada kuartal pertama 2026, ini akan menandai 11 kuartal berturut-turut pertumbuhan laba tahunan positif dan enam kuartal berturut-turut pertumbuhan laba dua digit.

Namun, Indeks S&P 600 Small Cap berada di ujung spektrum yang berlawanan. Dari Q1 2023 hingga Q2 2024, indeks ini menghasilkan pertumbuhan laba tahunan sebesar -10% atau lebih buruk selama enam kuartal berturut-turut. Baru kembali positif lagi di Q2 2025.

Namun, momentum mungkin baru mulai meningkat untuk saham kapital kecil.

Sumber gambar: Getty Images.

Kapital kecil akan segera mengungguli kapital besar dalam pertumbuhan laba

Jika S&P 600 mampu memenuhi perkiraan saat ini, indeks ini akan menghasilkan pertumbuhan laba tahunan sebesar 29% di kuartal keempat tahun ini. Nasdaq-100, tolok ukur untuk teknologi megakaps, diperkirakan akan menghasilkan pertumbuhan laba sebesar 28% selama periode yang sama.

Dengan kata lain, pertumbuhan laba kapital kecil mungkin segera mulai mengungguli sektor teknologi.

Ini penting karena kinerja dan valuasi kapital kecil telah dipengaruhi oleh laba yang kurang memuaskan. iShares Core S&P Small Cap ETF, yang mengikuti indeks S&P 600, diperdagangkan dengan rasio harga/pendapatan (P/E) sebesar 18. iShares Core S&P 500 ETF diperdagangkan dengan rasio P/E sebesar 28.

Perbedaan valuasi seperti ini dapat dipahami ketika S&P 500 memberikan pertumbuhan laba yang jauh lebih baik. Tetapi ketika tingkat pertumbuhan laba serupa, perbedaan valuasi seharusnya jauh lebih kecil. Rasio P/E untuk kapital kecil telah meningkat secara modest dalam beberapa tahun terakhir, tetapi diskon relatif terhadap S&P 500 belum banyak berubah. Tentu saja, ini belum mencerminkan tingkat harga yang seharusnya, mengingat ekspektasi pertumbuhan laba di masa depan.

Saya tidak mengharapkan kapital besar dan kapital kecil diperdagangkan dengan rasio P/E yang serupa dalam waktu dekat. Tetapi saya juga percaya ada nilai yang belum terungkap di indeks S&P 600. Setelah itu terjadi, saya yakin ada peluang besar kita akan melihat periode kinerja luar biasa dari kapital kecil dibandingkan kapital besar.

Dalam beberapa tahun ke depan, saya pikir kapital kecil adalah pilihan yang lebih baik dalam kategori ekuitas AS.