Penundaan Regulasi Memaksa Citi Menurunkan Perkiraan Bitcoin karena Momentum ETF Melambat

Investor institusional sedang menilai kembali risiko setelah pemangkasan proyeksi Bitcoin Citi terbaru, yang mengaitkan potensi kenaikan kripto lebih erat dengan kebijakan AS dan permintaan ETF.

Citi memotong target 12 bulan untuk Bitcoin dan Ethereum

Citigroup, bank terbesar ketiga di dunia, telah memangkas target harga 12 bulan untuk Bitcoin dan Ethereum, menandakan sikap institusional yang lebih dingin terhadap kripto. Langkah ini muncul saat pembuat kebijakan AS menunda aturan aset digital secara komprehensif dan saat permintaan terkait ETF menunjukkan tanda-tanda kelelahan.

Bank ini menurunkan skenario dasar Bitcoin 12 bulan menjadi $112.000, dari target sebelumnya sebesar $143.000. Untuk Ethereum, Citi kini memproyeksikan skenario dasar sebesar $3.175, dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya sebesar $4.304. Kedua penyesuaian ini menegaskan bagaimana narasi makro dan kebijakan sedang membentuk kembali ekspektasi.

Revisi ini berarti penurunan sebesar $31.000 untuk skenario utama Bitcoin dalam satu pembaruan. Selain itu, skenario dasar Ethereum dipotong sebesar $1.129, menyoroti reset signifikan dalam pandangan 12 bulan bank tersebut. Citi mengaitkan perubahan ini terutama pada terhentinya legislasi kripto AS dan tren pelonggaran masuknya ETF.

Menurut Citi, pasar secara efektif telah memperhitungkan gelombang regulasi pro-kripto dari Washington. Namun, dorongan kebijakan yang diantisipasi tersebut belum terwujud, meninggalkan investor dan peramal untuk memikirkan kembali prospek harga Bitcoin secara lebih luas. Akibatnya, panggilan terbaru ini mencerminkan sikap yang lebih berhati-hati daripada penolakan total terhadap kelas aset tersebut.

Penundaan regulasi dan permintaan ETF yang melemah membebani proyeksi

Target yang diperbarui ini merupakan bagian dari pembaruan proyeksi kripto Citi yang lebih luas yang memasukkan informasi baru tentang regulasi dan aliran dana. Analis Citi secara langsung menunjuk penundaan legislatif AS sebagai faktor utama. Rancangan undang-undang dan kerangka kerja telah terhenti, dan kejelasan tentang struktur pasar, kustodian, dan stablecoin tetap terbatas.

Seperti yang dikatakan seorang komentator pasar, ketika bank sebesar Citi mengubah targetnya, biasanya mencerminkan cerita makro yang lebih dalam. Dalam hal ini, cerita tersebut menggabungkan kebuntuan kebijakan dengan penurunan permintaan dari ETF spot dan berjangka. Selain itu, ini menunjukkan betapa cepat sentimen dapat menyesuaikan ketika dukungan struktural tampak kurang pasti.

Aliran masuk ETF, yang sebelumnya menjadi pilar utama dari tesis bullish, jelas kehilangan momentum. Meski begitu, permintaan tidak benar-benar hilang; permintaan hanya melemah ke tingkat yang tidak lagi mendukung target agresif sebelumnya. Citi mencatat bahwa tren pelonggaran aliran ETF memaksa penyesuaian ulang terhadap perkiraan modal yang masuk ke kripto melalui produk yang diatur.

Meskipun ada penurunan target, Bitcoin dan Ethereum tetap diperdagangkan di bawah skenario dasar yang direvisi. Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $74.089, sementara Ethereum sekitar $2.325. Ini berarti Citi masih melihat potensi kenaikan yang substansial dalam 12 bulan mendatang, asalkan kondisi tidak memburuk lebih jauh.

Namun, sebagian besar potensi kenaikan tersebut kini bergantung pada kemajuan kebijakan. Setiap langkah tegas dari pembuat kebijakan AS untuk mendorong aturan kripto dapat membangkitkan kembali minat institusional. Sebaliknya, penundaan legislatif kripto yang berkepanjangan berisiko menjaga valuasi tetap dekat dengan level saat ini, atau bahkan mendorongnya ke skenario penurunan.

Kasus bullish dan bearish memetakan berbagai hasil

Selain skenario dasar, Citi menyusun spektrum luas kemungkinan untuk prospek harga Bitcoin dan Ethereum. Kasus bullish Citi untuk Bitcoin tetap tidak berubah di $165.000 selama periode 12 bulan yang sama. Angka ini sekitar 47% di atas skenario dasar yang direvisi sebesar $112.000, menandakan bahwa Citi masih melihat ruang untuk kejutan kenaikan yang kuat.

Untuk Ethereum, skenario bullish menunjuk ke harga $4.488. Angka-angka ini menunjukkan bahwa Citi belum secara umum menjadi bearish terhadap aset digital, bahkan setelah menurunkan proyeksi utamanya. Selain itu, mereka menekankan bahwa kinerja masa depan akan sangat bergantung pada kondisi makro, kejelasan regulasi, dan permintaan institusional yang diperbarui.

Di sisi lain, skenario bearish Citi memperkirakan Bitcoin turun ke $58.000. Skenario bearish Ethereum bahkan lebih parah secara persentase, dengan proyeksi penurunan ke $1.198. Kedua hasil negatif ini secara eksplisit terkait dengan lingkungan resesi, yang saat ini tidak dianggap sebagai ekspektasi dasar bank tersebut.

Bank menegaskan bahwa skenario bearish ini bergantung pada perlambatan ekonomi global yang signifikan. Namun, bahkan jika resesi penuh tidak terwujud, ketidakpastian regulasi kripto yang berkepanjangan dan minimnya selera risiko dapat membatasi kenaikan. Investor oleh karena itu memantau data ekonomi dan berita kebijakan dengan intensitas yang tidak biasa.

Keseimbangan tengah tetap menjadi skenario dasar terbaru Citi, yang memiliki bobot terbesar bagi dana besar dan pengelola profesional. Ini mewakili pandangan pusat institusi berdasarkan data yang ada dan pengaturan makro saat ini. Selain itu, ini menjadi tolok ukur yang digunakan banyak klien untuk mengukur apakah kripto over- atau under-perform dari ekspektasi.

Implikasi untuk permintaan institusional dan posisi pasar

Revisi proyeksi Bitcoin Citi juga memiliki implikasi terhadap bagaimana desk institusional akan memposisikan diri selama tahun mendatang. Target pusat yang lebih rendah dapat mempengaruhi model risiko, konstruksi portofolio, dan strategi lindung nilai di seluruh dana multi-aset. Meski begitu, keberlanjutan kasus bullish yang kuat menunjukkan bahwa skenario risiko-aktif tetap menjadi opsi yang nyata.

Produk ETF tetap menjadi pusat dari prospek ini. Lonjakan permintaan institusional sebelumnya melalui aliran ETF membantu melegitimasi kripto sebagai aset arus utama di 2024, mendorong masuknya dana rekor dari penerbit utama. Namun, seiring normalisasi aliran dana, pengelola dana mungkin menjadi lebih selektif, lebih memilih periode tekanan pasar atau terobosan kebijakan untuk menambah eksposur.

Untuk Ethereum, outlook harga yang diperbarui mencerminkan korelasinya dengan Bitcoin dan fundamental jaringan yang berbeda. Target Citi menunjukkan bahwa pemimpin kontrak pintar ini masih dapat mengungguli jika aktivitas dan pendapatan biaya meningkat seiring kejelasan regulasi. Selain itu, kemajuan dalam skalabilitas atau penggunaan tokenisasi dunia nyata dapat mendukung kisaran atas.

Ke depan, Citi membuka kemungkinan perubahan lebih lanjut seiring kondisi berkembang. Legislatif baru, pergeseran dalam permintaan ETF, atau kejutan makro yang berarti dapat memicu revisi lainnya. Untuk saat ini, pasar harus beradaptasi dengan narasi institusional yang lebih berhati-hati terhadap Bitcoin dan Ethereum, dengan potensi kenaikan yang masih ada tetapi lebih bersyarat daripada sebelumnya.

Singkatnya, target dasar Citi yang lebih rendah untuk Bitcoin di $112.000 dan Ethereum di $3.175 tetap menunjukkan potensi kenaikan yang signifikan dari harga saat ini. Namun, jarak yang lebar antara skenario bullish dan bearish menegaskan betapa bergantungnya 12 bulan ke depan pada regulasi AS, tren makro, dan aliran ETF.