Pendapatan Broadcom: Meningkatkan Perkiraan Nilai Wajar Berdasarkan Panduan Kuat 2027

Metode Utama Morningstar untuk Broadcom

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $500

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Lebar

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Broadcom

Penjualan kuartal Januari Broadcom AVGO mengalahkan panduan, didorong oleh penjualan chip kecerdasan buatan sebesar $8,4 miliar. Panduan kuartal April menunjukkan pertumbuhan chip AI sekitar 30% secara berurutan, menjadi $10,7 miliar. Manajemen juga memproyeksikan pendapatan chip AI minimal $100 miliar di tahun fiskal 2027.

Mengapa ini penting: Broadcom adalah kekuatan dominan dalam chip komputasi AI, kedua setelah Nvidia. Perusahaan mengendalikan pasar chip AI kustom dengan pelanggan terbesar (Google) dan jumlah pelanggan terbanyak secara keseluruhan. Rencana peluncuran Anthropic dan OpenAI yang akan datang menandakan pertumbuhan besar dalam dua tahun ke depan.

• Broadcom memperkirakan akan mengirimkan chip AI yang mendukung kapasitas 10 gigawatt di tahun fiskal 2027, yang sangat besar. Kami pikir angka $100 miliar ini konservatif, dengan potensi kenaikan dari pengiriman rack Broadcom ke Anthropic. Namun, ini menunjukkan bahwa penjualan AI akan berlipat ganda di tahun 2027 setelah hampir tiga kali lipat di tahun 2026.
• Kami skeptis terhadap klaim manajemen bahwa chip AI tidak akan mengurangi margin kotor. Berdasarkan analisis kami, chip ini memang mengurangi margin kotor tetapi meningkatkan margin operasional. Jika Broadcom menaikkan harga untuk mempertahankan margin kotor, ada potensi kenaikan pada proyeksi kami. Bagaimanapun, kami melihat chip AI sebagai penambah laba.

Kesimpulan: Kami menaikkan perkiraan nilai wajar untuk Broadcom yang memiliki parit lebar menjadi $500, dari $480, karena panduan tahun 2027 melebihi ekspektasi kami dan menunjukkan peluncuran cepat untuk Anthropic dan OpenAI. Saham tetap sekitar 25% di bawah puncaknya pada Desember 2025, dan kami melihat potensi kenaikan besar bagi investor.

• Saham mengalami penurunan karena sentimen AI yang lebih rendah dan kekhawatiran tentang margin chip AI. Kami yakin pengeluaran AI akan tetap stabil selama tiga tahun ke depan, dan percaya chip ini meningkatkan laba meskipun ada perdebatan tentang margin kotor. Kami melihat pendapatan pertama Anthropic pada akhir 2026 sebagai katalis.
• Saham saat ini lebih dekat ke skenario bearish kami, yang akan menilai saham sekitar $300. Untuk membenarkan asumsi bearish kami, harus diasumsikan adanya koreksi signifikan dalam pengeluaran AI setelah 2028, dengan pertumbuhan AI yang minim setelahnya. Menurut kami, ini terlalu pesimis.