Feishu Innovation akan melantai di pasar saham Hong Kong: Sebelumnya disebut karena kekurangan pengendalian internal, melakukan dividen mendadak sebesar 200 juta yuan sebelum IPO

Penulisan|Zhang Jun                              Sumber|Baidu Business & Baidu Finance

13 Maret, Shenzhen Feisu Innovation Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Feisu Innovation”, HK:03355) mengumumkan rencana penawaran umum di Bursa Hong Kong, dengan penawaran dari 13 Maret hingga 18 Maret, dan diperkirakan akan listing di papan utama Bursa Hong Kong pada 23 Maret 2026.

Dalam penawaran ini, harga penawaran per saham berkisar antara HKD 35,2 hingga HKD 41,6, dengan rencana penjualan global sebanyak 40 juta saham H share, mengumpulkan dana sekitar HKD 1,408 miliar hingga HKD 1,664 miliar. Berdasarkan harga tengah (HKD 38,4), total dana yang terkumpul sekitar HKD 1,536 miliar, dengan dana bersih sekitar HKD 1,434 miliar.

Sekitar 40% dari dana akan digunakan untuk penguatan platform teknologi dan riset dan pengembangan selama lima tahun ke depan, sekitar 30% untuk meningkatkan kemampuan pengiriman di pasar utama luar negeri, sekitar 20% untuk digitalisasi solusi jaringan dan platform layanan, dan sekitar 10% untuk modal kerja dan keperluan perusahaan umum.

Dalam proses listing ini, Feisu Innovation mengundang 11 investor cornerstone, yang secara kolektif berkomitmen untuk membeli saham senilai sekitar USD 90,22 juta (sekitar HKD 704 juta). Investor cornerstone termasuk Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital) dan lainnya.

Informasi dari aplikasi Tianyancha menunjukkan bahwa Feisu Innovation didirikan pada April 2009, sebelumnya bernama Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. Saat ini, modal terdaftar perusahaan sebesar RMB 360 juta, dengan wakil hukum Xiong Wei, dan pemegang saham utama termasuk Xiong Wei, Wu Dunxiang, Shenzhen Venture Capital dan lainnya.

Menurut prospektus, Xiong Wei adalah pemegang saham pengendali Feisu Innovation, memegang langsung 56,65% saham, dan secara total mengendalikan 61,16% hak suara perusahaan. Ia juga menjabat sebagai direktur eksekutif, ketua dewan (chairman), dan CEO perusahaan. Selain itu, pemegang saham lain termasuk Fupeng Asset, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital, dan Guoxin Securities.

Menurut informasi dari Baidu Business & Baidu Finance, Feisu Innovation pernah mengajukan permohonan listing di papan utama Shenzhen Stock Exchange pada Maret 2023, dengan target dana sekitar RMB 1,394 miliar, kemudian diturunkan menjadi RMB 1,354 miliar. Pada Mei 2024, perusahaan secara sukarela menghentikan proses IPO tersebut. Selama periode ini, perusahaan menjalani beberapa kali proses tanya jawab.

Seberapa besar kualitas listing Feisu Innovation kali ini?

1. Pernah dikritik karena kekurangan pengendalian internal

Perlu dicatat bahwa Feisu Innovation pernah secara terbuka dikritik. Pada Januari 2025, situs web pengawasan dan pemeriksaan penerbitan dan listing Shenzhen Stock Exchange mengungkapkan tiga surat peringatan pengawasan, yang menindak perusahaan termasuk Feisu Innovation dan lembaga perantara seperti China Merchants Securities dan Deloitte Hua Yong Certified Public Accountants.

Dalam surat pengawasan tersebut, Shenzhen Stock Exchange menyatakan bahwa terdapat kekurangan dalam pengendalian internal terkait sistem informasi perusahaan. Selain itu, perusahaan baru mulai menyimpan log operasi sistem lengkap selama enam bulan sejak Juni 2023, dan jawaban atas pertanyaan tidak sesuai dengan kenyataan. Ketiga, terdapat kekurangan dalam pengendalian internal terkait sistem keuangan perusahaan.

Shenzhen Stock Exchange berpendapat bahwa Feisu Innovation gagal memastikan keaslian, ketepatan, dan kelengkapan dokumen pengajuan dan pengungkapan informasi saat listing, melanggar aturan terkait pemeriksaan dan pengesahan penerbitan saham di Shenzhen. Selain itu, pengendali utama dan ketua dewan (chairman) sekaligus CEO, Xiong Wei, memegang tanggung jawab penting.

Oleh karena itu, pusat pemeriksaan dan pengesahan listing Shenzhen memutuskan untuk memberikan peringatan tertulis dan tindakan pengawasan disipliner kepada Feisu Innovation dan Xiong Wei. Shenzhen Stock Exchange juga memberikan peringatan tertulis kepada China Merchants Securities dan pihak terkait, serta Deloitte Hua Yong dan pihak terkait.

Pada Mei 2025, Feisu Innovation mengajukan dokumen penawaran umum di Hong Kong dan memperbaruinya pada Desember 2025. Pada Januari 2026, China Securities Regulatory Commission (CSRC) mengeluarkan pemberitahuan pendaftaran listing luar negeri untuk Feisu Innovation. Pada Maret 2026, perusahaan menjalani proses dengar pendapat dan mengungkapkan prospektus setelah dengar pendapat tersebut.

Dalam prospektus yang diajukan ke Hong Kong Stock Exchange, Feisu Innovation menyatakan bahwa surat peringatan tersebut menyebutkan adanya kekurangan dalam sistem pengendalian internal, termasuk ketidakakuratan informasi yang ditampilkan di platform penjualan depan, kekurangan penyimpanan log operasi sistem, dan tidak adanya sistem pengelolaan internal untuk settlement dan audit balik.

Namun, Feisu Innovation percaya bahwa perusahaan telah memperbaiki masalah yang disebutkan dalam surat peringatan dan memperkuat mekanisme pengawasan internalnya.

2. Pertumbuhan kinerja pesat, melakukan dividen besar sebesar RMB 200 juta

Menurut prospektus, Feisu Innovation fokus pada pengembangan, desain, dan penjualan perangkat inti dan komponen umum dalam bidang komunikasi jaringan. Berdasarkan data dari Frost & Sullivan, pada 2024, berdasarkan pendapatan, Feisu Innovation adalah penyedia solusi jaringan DTC online terbesar kedua di dunia, dengan pangsa pasar 6,9%.

Saat ini, solusi yang ditawarkan meliputi perangkat jaringan berkinerja tinggi, sistem operasi perangkat jaringan yang dapat diperluas, dan platform manajemen jaringan cloud, mendukung berbagai skenario termasuk komputasi berkinerja tinggi, pusat data, jaringan perusahaan, dan telekomunikasi, memenuhi kebutuhan pelanggan global akan solusi jaringan tingkat perusahaan dan solusi jaringan dasar.

Pada tahun 2022, 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama 2025, pendapatan Feisu Innovation masing-masing sekitar RMB 1,988 miliar, RMB 2,213 miliar, RMB 2,612 miliar, dan RMB 2,175 miliar, dengan laba bersih sekitar RMB 365 juta, RMB 457 juta, RMB 397 juta, dan RMB 423 juta.

Sumber utama pendapatan adalah solusi jaringan berkinerja dasar. Selama periode laporan, pendapatan dari solusi ini masing-masing sekitar RMB 1,291 miliar, RMB 1,389 miliar, RMB 1,498 miliar, dan RMB 1,139 miliar, dengan proporsi terhadap total pendapatan masing-masing 64,9%, 62,8%, 57,3%, dan 52,4%.

Secara umum, pendapatan Feisu Innovation terus meningkat, dan margin laba kotor pun meningkat secara stabil. Namun, laba bersih perusahaan menurun pada 2024. Secara rinci, laba bersih tahun 2022 sekitar RMB 365 juta, meningkat 25,3% menjadi RMB 457 juta pada 2023, dan menurun 13,0% menjadi RMB 397 juta pada 2024.

Penurunan laba bersih tahun 2024 dijelaskan dalam prospektus sebagai akibat dari peningkatan besar dalam biaya riset dan pengembangan serta biaya penjualan dan distribusi, terutama karena kenaikan gaji karyawan riset dan penjualan, yang sebagian diimbangi oleh peningkatan margin laba kotor.

Pada sembilan bulan pertama 2025, pendapatan sekitar RMB 2,175 miliar, meningkat 11,3% dari RMB 1,954 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya; laba kotor sekitar RMB 1,143 miliar, naik 14,8%; laba bersih sekitar RMB 423 juta, naik 20,6%, dibandingkan RMB 351 juta pada periode yang sama tahun 2024.

Berdasarkan standar pelaporan keuangan non-IFRS, laba bersih yang disesuaikan untuk 2022, 2023, dan 2024 masing-masing sekitar RMB 388 juta, RMB 470 juta, dan RMB 408 juta. Pada sembilan bulan pertama 2025, laba bersih disesuaikan sekitar RMB 461 juta.

Selain itu, menurut prospektus, Feisu Innovation bergantung pada kontraktor manufaktur untuk memenuhi kebutuhan produksi. Pada 2022, 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama 2025, perusahaan mengontrak sekitar 155, 151, 163, dan 182 kontraktor manufaktur.

Berdasarkan prospektus terbaru, pendapatan tahun 2025 sekitar RMB 2,966 miliar, meningkat 13,55%; laba kotor sekitar RMB 1,615 miliar, dibandingkan RMB 1,306 miliar pada 2024; dan laba bersih sekitar RMB 601 juta, meningkat 51,4% dari RMB 397 juta tahun sebelumnya.

Menurut prospektus, Feisu Innovation telah membagikan dividen sebesar RMB 200 juta kepada pemegang saham pada Mei 2025. Sebelumnya, pada tahun 2022, perusahaan juga membagikan dividen sebesar RMB 60 juta.