Induk perusahaan Perfect Diary akan mengubah "jalan" mereka?

Perusahaan kosmetik domestik Yatsen E-commerce baru-baru ini mengumumkan rencana pendanaan obligasi konversi sebesar 120 juta dolar AS setelah merilis kinerja kuartal keempat dan tahunan 2025. Wartawan China Business Daily mencatat bahwa, sekaligus meraih laba bersih tahunan Non-GAAP (non-standar akuntansi) pertama sejak pencatatan sahamnya, Yatsen E-commerce secara diam-diam menyesuaikan jalur strateginya. Bagi perusahaan yang awalnya dikenal melalui merek makeup, saat ini bisnis perawatan kulit yang didominasi oleh akuisisi merek perawatan kulit dari luar negeri telah menggantikan bisnis makeup sebagai sumber pendapatan terbesar; setelah menyelesaikan beberapa akuisisi merek, perusahaan kini berencana menggunakan dana tersebut untuk memperoleh sumber daya global lebih lanjut.

Perwakilan Yatsen E-commerce kepada wartawan China Business Daily menyatakan bahwa meskipun proporsi pendapatan dari bisnis perawatan kulit meningkat, perusahaan tetap berpegang pada strategi pengembangan yang mengandalkan dua pilar utama: makeup dan perawatan kulit, dan bukan bertransformasi menjadi perusahaan yang hanya fokus pada perawatan kulit. Setelah pendanaan ini selesai, perusahaan berencana meningkatkan investasi dalam inovasi R&D dan ekspansi global secara bertahap.

01/**

Pertama Kali Mencapai Laba Bersih Tahunan Non-GAAP

Menurut data laporan keuangan, pada tahun 2025, Yatsen E-commerce berhasil mencapai laba bersih tahunan Non-GAAP pertama sejak IPO-nya pada 2020, sebesar 8,4 juta yuan; sementara menurut standar akuntansi umum (GAAP), kerugiannya masih sebesar 92,4 juta yuan. (GAAP adalah standar akuntansi yang distandarisasi dan wajib, sedangkan Non-GAAP adalah indikator pelengkap yang disesuaikan perusahaan sendiri untuk memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kinerja inti operasional).

Selain itu, data keuangan menunjukkan bahwa total kas dan investasi jangka pendek perusahaan per akhir tahun 2025 sekitar 1,05 miliar yuan, turun lebih dari 300 juta yuan dibandingkan awal tahun. Setelah laporan ini dirilis, harga sahamnya mengalami penurunan selama dua hari berturut-turut. Yang perlu diperhatikan, setelah pengumuman kinerja kuartal keempat dan tahunan 2025, Yatsen E-commerce juga mengumumkan pendanaan penting lainnya, yaitu penerbitan surat utang konversi preferen sebesar sekitar 120 juta dolar AS secara swasta (disebut sebagai obligasi konversi). Pihak yang berpartisipasi dalam penawaran ini terdiri dari pendiri perusahaan, Chairman sekaligus CEO Huang Jinfeng, bersama investor eksternal (Xincheng Capital).

Menurut pengumuman perusahaan, transaksi obligasi konversi ini akan dilakukan dalam dua tahap secara proporsional, dan disertai dengan hak untuk membeli saham biasa Kelas A perusahaan. Tingkat kupon tahunan sebesar 1,5%, dan harga konversi awal ditetapkan sebesar 4,63 dolar AS per ADS (American Depositary Share), dengan premi 20% di atas harga rata-rata tertimbang transaksi selama lima hari perdagangan berturut-turut sebelum penandatanganan perjanjian pembelian hak konversi.

Yatsen E-commerce menyatakan bahwa dana yang diperoleh dari pendanaan ini akan digunakan terutama untuk pengembangan produk di masa depan, integrasi rantai pasok global, ekspansi pasar luar negeri, akuisisi strategis, dan keperluan perusahaan lainnya.

Data menarik lain dari laporan keuangan adalah: dari segi struktur bisnis, saat ini bisnis perawatan kulit Yatsen E-commerce didominasi oleh merek-merek luar negeri yang diakuisisi. Pada tahun 2025, pendapatan dari bisnis perawatan kulit melebihi makeup, menjadikannya sumber pendapatan terbesar perusahaan. Apakah ini menandakan bahwa perusahaan yang awalnya membuka pasar melalui merek makeup Perfect Diary sedang melakukan pergeseran fokus strategis? Perwakilan Yatsen E-commerce menegaskan bahwa perusahaan tetap menjalankan strategi pengembangan yang mengandalkan dua pilar: makeup dan perawatan kulit, dan bukan bertransformasi menjadi perusahaan yang hanya fokus pada perawatan kulit. Pada tahun 2025, pendapatan dari bisnis makeup mencapai 2,02 miliar yuan. Di antaranya, seri lipstik biomimetic dari merek Perfect Diary telah terjual lebih dari 7 juta unit, dengan kontribusi pendapatan hampir 1 miliar yuan.

02/**

Dari “Beli Merek” ke “Beli Sumber Daya”

Yatsen E-commerce bermula dari masa keemasan trafik online untuk makeup, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, strategi mereka telah berubah. Dari mengakuisisi merek perawatan kulit luar negeri seperti Dr. Wu, Galénic dari Prancis, Eve Lom, hingga membangun pusat R&D dan pabrik sendiri, perusahaan mengalihkan fokus dari akuisisi merek ke pengembangan rantai industri di hulu.

Arah pendanaan dari pendanaan ini semakin menguatkan perubahan tersebut. Perwakilan Yatsen E-commerce menyatakan bahwa setelah pendanaan ini selesai, perusahaan akan meningkatkan investasi dalam inovasi R&D dan ekspansi global.

Selain itu, Xincheng Capital yang mereka gandeng juga memiliki pengalaman di bidang rantai pasok kosmetik, pernah berinvestasi pada produsen kemasan Ake Xilong, dan memiliki pengalaman di bidang biomedis. Yatsen E-commerce menyatakan bahwa mereka akan belajar dari pengalaman Xincheng Capital dalam hal akuisisi lintas negara dan integrasi pasca-akuisisi untuk secara stabil mendorong strategi ekspansi internasional.

Pendiri sekaligus Chairman dan CEO Yatsen E-commerce, Huang Jinfeng, menyatakan dalam konferensi telepon laporan keuangan: “Sepanjang tahun ini, kami tetap teguh menjalankan tiga strategi inti—mendorong inovasi produk berbasis R&D, memperkuat nilai aset merek dari portofolio multi-merek, dan meningkatkan profitabilitas secara keseluruhan.”

Beberapa analis pasar berpendapat bahwa dari awalnya berakar di makeup, kemudian melampaui di bidang perawatan kulit, dan terus menambah dana untuk memperluas pasar luar negeri, Yatsen E-commerce sedang menjalani transformasi ketiga mereka. Setelah listing di NYSE pada 2020, harga saham mereka mengalami fluktuasi besar dan penyesuaian strategi. Apakah pendanaan dan kinerja terbaru ini cukup untuk mendukung mereka terus mencapai laba penuh dan arus kas operasional positif, masih perlu diverifikasi melalui laporan keuangan berikutnya. Wartawan China Business Daily akan terus memantau perkembangan ini.

Ketika membeli produk perawatan kulit atau makeup, aspek mana yang lebih Anda prioritaskan? Beri tahu di kolom komentar~

Penulis: Wartawan Ma Jia

Sampul: Shutterstock

Editor: Li Monan, Fu Haowan

Penyunting: Zhang Bin

Pemeriksa: Peng Tingting