Inovasi Cepat, Pelanggaran IPO Mendapat Peringatan Tertulis: Pembagian Dividen 200 Juta RMB Sebelum Pengajuan, Perusahaan Sekuritas Anjurkan Pembelian dengan Hati-hati

Tanya AI · Apa akar penyebab cacat pengendalian internal di Flyspeed Innovation?

《Pengamatan Bisnis Pelabuhan》 Wang Lu

Dalam perjalanan menuju pencatatan saham, sejak Juli 2022 hingga saat ini, Shenzhen Flyspeed Innovation Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut Flyspeed Innovation; 03355.HK) telah menghabiskan waktu tiga setengah tahun.

Dari upaya menuju A-shares ke Hong Kong stocks, kini Flyspeed Innovation akhirnya akan segera mendarat di pasar modal.

1

Proses IPO mengandung pelanggaran, diberikan peringatan tertulis

Pada 13 Maret, Flyspeed Innovation mengumumkan penawaran di Bursa Hong Kong, melakukan penawaran dari 13 Maret hingga 18 Maret, dan diperkirakan akan listing di papan utama HKEX pada 23 Maret 2026.

Harga penawaran IPO Flyspeed Innovation adalah antara 35,2 HKD hingga 41,6 HKD per saham, dengan rencana penjualan global sebanyak 40 juta saham H-share, mewakili 10% dari total saham setelah penerbitan, dengan opsi over-allotment sebesar 15%, dan total dana yang dikumpulkan sekitar 1,408 miliar HKD hingga 1,664 miliar HKD (asumsi opsi over-allotment tidak digunakan).

Menurut prospektus dan Tianyancha, Flyspeed Innovation didirikan pada April 2009, perusahaan bergerak di bidang pengembangan, desain, dan penjualan perangkat inti dan suku cadang umum di bidang komunikasi jaringan, telah mengembangkan lebih dari 80.000 SKU perangkat inti dan suku cadang umum, produk utama meliputi modul optik dan kabel berkecepatan tinggi, perangkat jaringan, jumper serat optik dan tail fiber, produk manajemen kabel serat optik, perangkat transmisi optik, produk kabel tembaga untuk instalasi terintegrasi, alat uji dan alat lainnya.

Di jalan menuju pencatatan, Flyspeed Innovation tampak cukup berliku.

Pada 5 Juli 2022, Flyspeed Innovation mengajukan permohonan listing di papan utama Shenzhen Stock Exchange, dengan perusahaan penjamin emisi adalah China Merchants Securities. Setelah dua kali proses tanya jawab, perusahaan secara aktif menarik kembali permohonan pada Mei 2024, kurang dari dua tahun proses IPO di A-shares gagal.

Namun, meskipun ditarik kembali secara aktif, pada 10 Januari tahun ini, SSE mengungkapkan tiga surat pengawasan, terkait pelanggaran yang terjadi selama proses pengajuan IPO Flyspeed Innovation.

Menurut pengawasan langsung dari SSE, pertama, pengendalian internal terkait sistem informasi di Flyspeed Innovation memiliki kekurangan, tidak mampu menampilkan secara akurat data penjualan produk di toko depan dan data ulasan; kedua, perusahaan baru mulai menyimpan log operasi sistem lengkap selama enam bulan sejak Juni 2023, dan jawaban atas pertanyaan tidak sesuai dengan kenyataan; ketiga, perusahaan tidak menetapkan kebijakan internal terkait pembalikan pencatatan dan audit balik, karyawan yang memiliki hak akses operasi sistem keuangan dapat melakukan pembalikan pencatatan dan audit balik tanpa persetujuan, menunjukkan adanya kekurangan dalam pengendalian internal sistem keuangan perusahaan, dan jawaban atas pertanyaan tidak sesuai kenyataan.

Sebagai pihak yang bertanggung jawab utama atas pengungkapan informasi, Flyspeed Innovation gagal memastikan keaslian, ketepatan, dan kelengkapan dokumen pengajuan dan pengungkapan informasi, dan situasi tersebut melanggar ketentuan terkait. Selain itu, pengendali utama dan CEO, Xiang Wei, melanggar kewajiban kejujuran dan integritas, gagal mendorong penerbitan untuk membangun sistem pengendalian internal yang lengkap, dan gagal memastikan keaslian, ketepatan, dan kelengkapan dokumen pengajuan seperti prospektus dan dokumen pengungkapan lainnya, dan bertanggung jawab atas pelanggaran tersebut.

Berdasarkan ketentuan Pasal 72 dan 74 ayat ketiga dari “Peraturan Pemeriksaan”, Pusat Pemeriksaan Pencatatan di SSE memutuskan untuk memberikan peringatan tertulis dan tindakan pengawasan disipliner kepada Shenzhen Flyspeed Innovation Technology Co., Ltd. dan Xiang Wei. Penjamin emisi dan perwakilan penjamin, Yang Meng dan Liu Xingde, juga dikenai tindakan pengawasan disipliner berupa peringatan tertulis.

Akuntan yang mengajukan permohonan dan penandatangan laporan keuangan, Deloitte Hua Yong, serta akuntan publik yang menandatangani proyek, Fang Shaofan dan Lin Xiqian, juga dikenai tindakan pengawasan disipliner berupa peringatan tertulis.

Dalam rangka pencatatan di Hong Kong ini, co-sponsor Flyspeed Innovation adalah China International Capital Corporation, CITIC Securities International, dan China Merchants Securities International, yang merupakan tim yang sangat berkelas.

2

Sebelum pengajuan, dividen sebesar 200 juta, broker menyarankan berhati-hati dalam membeli

Dari segi data keuangan, selama periode 2022-2024 dan triwulan ketiga tahun 2025 (periode laporan), perusahaan mencatat pendapatan masing-masing sebesar 1,988 miliar RMB, 2,213 miliar RMB, 2,612 miliar RMB, dan 2,175 miliar RMB, serta laba bersih masing-masing sebesar 365 juta RMB, 457 juta RMB, 397 juta RMB, dan 422 juta RMB. Laba bersih yang disesuaikan masing-masing adalah 388 juta RMB, 470 juta RMB, 408 juta RMB, dan 461 juta RMB, dengan margin laba bersih masing-masing 18,3%, 20,6%, 15,2%, dan 19,5%. Margin laba kotor masing-masing adalah 45,4%, 49,4%, 50%, dan 52,6%. Secara umum, kecuali penurunan laba bersih di 2024, indikator inti perusahaan terus membaik.

Pada 2025, Flyspeed Innovation mencatat pendapatan sebesar 2,966 miliar RMB, meningkat 13,55% dibanding tahun sebelumnya, dan laba bersih sebesar 601 juta RMB, meningkat 51,4%.

Dalam hal biaya, selama periode laporan, biaya penjualan dan distribusi masing-masing adalah 271 juta RMB, 339 juta RMB, 488 juta RMB, dan 390 juta RMB, menyumbang 13,6%, 15,3%, 18,7%, dan 17,9% dari total pendapatan periode tersebut; biaya umum dan administrasi masing-masing adalah 170 juta RMB, 175 juta RMB, 210 juta RMB, dan 162 juta RMB, menyumbang 8,6%, 7,9%, 8,0%, dan 7,4%; biaya R&D masing-masing adalah 99,82 juta RMB, 110 juta RMB, 144 juta RMB, dan 124 juta RMB, menyumbang 5,0%, 5,0%, 5,5%, dan 5,7%.

Perusahaan menyatakan bahwa dana yang dikumpulkan dari IPO akan digunakan untuk R&D, termasuk pengembangan produk dan peningkatan platform teknologi lengkap; meningkatkan kemampuan pengiriman di pasar utama luar negeri; mendigitalisasi solusi dan platform layanan jaringan perusahaan; serta sebagai modal kerja dan keperluan umum perusahaan.

Dalam prospektus IPO A-shares, Flyspeed Innovation berencana mengumpulkan dana sebesar 1,354 miliar RMB, dengan 574 juta RMB digunakan untuk pembangunan taman industri perangkat komunikasi jaringan cerdas, 281 juta RMB untuk peningkatan platform dan pusat operasi internet, 98,59 juta RMB untuk peningkatan sistem informasi manajemen internal, dan 400 juta RMB sebagai cadangan modal kerja.

Selain berharap mendapatkan dana tambahan miliaran yuan, perusahaan juga melakukan pembagian dividen sekaligus penggalangan dana yang memicu keraguan.

Pada lima hari sebelum pengajuan di Hong Kong, yaitu 22 Mei 2025, Flyspeed Innovation mengadakan rapat umum pemegang saham dan menyetujui rencana distribusi dividen tunai tahun 2024, yang akan membagikan dividen tunai sebesar RMB 5,56 per 10 saham yang belum tercatat di pasar. Prospektus menunjukkan bahwa modal saham Flyspeed Innovation adalah 360 juta saham, sehingga total dividen tunai sebesar 200 juta RMB, yang setara dengan 50,38% dari laba bersih tahun 2024.

Prospektus juga menyebutkan bahwa Xiang Wei memegang 56,65% saham perusahaan, dan melalui Yuxuan Wenzhang, Yuxuan Jincheng, dan Yuxuan Chengzhang secara tidak langsung mengendalikan 4,51% saham, sehingga total mengendalikan 61,16% hak suara perusahaan dan menjadi pemegang saham pengendali. Artinya, dividen yang diterima Xiang Wei kali ini lebih dari 100 juta RMB.

Sebelumnya, pada 2022, Flyspeed Innovation juga membagikan dividen sebesar 60 juta RMB, dan pada 2020 sebesar 90 juta RMB.

Perlu dicatat, terkait prospek pencatatan Flyspeed Innovation, laporan riset dari Guoyuan International Securities yang dirilis baru-baru ini menunjukkan bahwa setelah listing, nilai pasar perusahaan sekitar 16,6 miliar HKD, dengan harga penawaran setara sekitar 28 kali laba bersih yang disesuaikan tahun 2025, dan valuasi dianggap wajar. Karena teknologi inti perusahaan bergantung pada chip yang dibeli dari luar dan produksi outsourcing, maka disarankan untuk berhati-hati dalam pembelian. (Keluaran Keuangan Pelabuhan)