Manajer Umum, Direktur HR, Direktur Keuangan……Semuanya Mundur Bersamaan! "Gempa Bumi" Manajemen Puncak Grup Zhongli, Orang Dalam: Saatnya Giliran Tingkat Menengah Segera Tiba

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Teks | 《能见派》 Liu Lili

Baru saja keluar dari status ST, Zhongli Group (perlindungan hak) kembali menarik perhatian pasar akhir-akhir ini, termasuk tiga eksekutif utama yang sekaligus mengundurkan diri, yaitu direktur sekaligus manajer umum, wakil manajer umum sekaligus direktur sumber daya manusia, dan direktur keuangan, yang menimbulkan keraguan tentang langkah selanjutnya perusahaan.

Seorang sumber internal Zhongli Group kepada 《能见派》 menyatakan bahwa pengunduran diri beberapa eksekutif ini adalah mutasi internal perusahaan, tidak ada masalah lain, orang yang menggantikan mereka sudah mulai bekerja dan menjalankan tugas secara normal. Sumber internal lain dari Zhongli mengatakan bahwa setelah pergantian eksekutif puncak ini, akan ada perubahan juga di tingkat menengah Zhongli, dan selanjutnya akan ada pejabat dari Jianfa yang datang.

Sebelumnya, Zhongli Group pernah dikenai peringatan risiko penghapusan dari bursa karena laporan keuangan palsu dan penyalahgunaan dana oleh pemegang saham pengendali sebelumnya, serta peringatan risiko lainnya. Setelah Xiamen Jianfa Group yang berbasis dana negara menjadi pemegang saham pengendali Zhongli Group, kinerja Zhongli diperkirakan akan membaik pada tahun 2025, meskipun masih merugi, namun pengurangan kerugian mendekati 97%.

Perombakan lagi tim Jianfa

Menurut sumber internal Zhongli Group, ketiga eksekutif yang mengundurkan diri kali ini, yaitu Zheng Xiao Jie (direktur sekaligus manajer umum), Chen Qing Hui (wakil manajer umum sekaligus direktur sumber daya manusia), dan Liao Jia Qi (direktur keuangan), semuanya berasal dari sistem grup pemegang saham pengendali Jianfa.

Yang patut diperhatikan adalah Zheng Xiao Jie, yang benar-benar keluar dari Zhongli, mengundurkan diri dari semua jabatan seperti direktur, anggota komite nominasi, komite pengambilan keputusan investasi, dan komite pengendalian risiko, serta tidak lagi memegang jabatan apapun di perusahaan, lebih awal hampir dua tahun dari tanggal berakhir masa jabatannya yang semula pada 5 Februari 2028. Chen Qing Hui juga mengundurkan diri dari semua jabatan, sementara Liao Jia Qi setelah mengundurkan diri dari posisi direktur keuangan, tetap menjabat sebagai sekretaris dewan, dan dalam rapat dewan darurat diangkat sebagai manajer umum yang baru.

Sumber internal tersebut menyatakan bahwa pergantian eksekutif ini disebabkan oleh alasan internal pemegang saham pengendali, dan menyebutkan, “Setelah pergantian eksekutif puncak, segera giliran tingkat menengah,” dan bahwa pejabat dari Jianfa akan datang lagi.

Orang tersebut juga menyebutkan bahwa sejak Jianfa mengambil alih Zhongli, manajemen sebagian besar diatur oleh Jianfa untuk mengawasi.

Pada malam 21 Agustus 2023, ST Zhongli mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa mereka telah menandatangani 《Perjanjian Investasi (Niat) Reorganisasi》 dengan investor industri, Changshu Guangsheng New Energy Co., Ltd., dan manajer sementara perusahaan. Pemegang saham pengendali Changshu Guangsheng New Energy adalah Xiamen Jianfa Co., Ltd. dan Xiamen Xingyuan Investment Co., Ltd., keduanya merupakan anak perusahaan dari Jianfa Group. Pada 19 November 2024, *ST Zhongli mengungkapkan rencana restrukturisasi (draf) dan rencana operasionalnya, mengumumkan pengenalan Guangsheng New Energy, secara bertahap membuang beban sejarah dan melakukan peningkatan kapasitas utama. Jianfa masuk sebagai pemilik Zhongli.

Namun, lebih dari setengah tahun kemudian, pada Mei 2025, Jianfa Group melakukan pergantian pimpinan, Xu Xiaoxi menggantikan Huang Wenzhou yang pensiun, sebagai Sekretaris Partai dan Ketua Jianfa Group. Huang Wenzhou mulai menjabat sebagai Ketua Jianfa Group sejak Maret 2017, dan kemudian juga menjabat sebagai Sekretaris Partai Grup. Partisipasi Jianfa dalam restrukturisasi Zhongli terjadi sekitar 2023—2024, yang merupakan tahun-tahun terakhir Huang Wenzhou menjabat.

Selama periode tersebut, Jianfa sering melakukan aksi. Pada 2021, mereka membeli Hecheng Co., Ltd., dan pada 2023, mereka membeli Mekaelon, serta pada 2024, mereka membeli Zhongli. Pembelian Mekaelon selalu menjadi kontroversi. Saat itu, harga transaksi yang disepakati adalah 4,82 yuan per saham, dengan total pembayaran transfer saham sebesar 6,286 miliar yuan. Sekarang, harga saham Mekaelon dan harga transaksi saat itu hampir setengahnya.

Baru-baru ini, Jianfa mengeluarkan laporan kinerja perkiraan untuk 2025 yang memperkirakan kerugian antara 5,2 miliar hingga 10 miliar yuan, yang langsung terkait dengan penurunan nilai aset besar-besaran yang mempengaruhi laporan keuangan. Penurunan nilai wajar properti investasi Mekaelon, ditambah pencadangan goodwill dan penurunan aset, menyebabkan kerugian satu kali yang besar, yang secara langsung menurunkan kinerja laporan konsolidasi.

Para analis berpendapat bahwa Jianfa mendorong Mekaelon untuk bertransformasi ke bisnis konsumsi rumah tangga dan pengalaman, logikanya masuk akal, tetapi penyesuaian bisnis, optimalisasi penarikan investasi, dan restrukturisasi pendapatan membutuhkan waktu. Dalam jangka pendek, hal ini tidak hanya sulit memberikan keuntungan, tetapi juga akan meningkatkan biaya investasi. Oleh karena itu, ada pandangan bahwa akuisisi Jianfa adalah seperti menemukan “apel busuk”.

Kekhawatiran di balik pengurangan kerugian

Yang pasti, pergantian eksekutif Zhongli ini kemungkinan besar tidak berkaitan langsung dengan kinerja mereka. Sebab, laporan kinerja 2025 menunjukkan bahwa Zhongli Group memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik selama tahun ini adalah kerugian antara 35 juta hingga 60 juta yuan, jauh lebih kecil dari kerugian 1,174 miliar yuan pada periode yang sama tahun 2024, hampir 97% berkurang.

Lalu, bagaimana Zhongli benar-benar mengurangi kerugiannya? Zhongli Group menyatakan bahwa pengurangan kerugian secara besar-besaran disebabkan oleh “peningkatan tingkat manajemen operasional, tindakan pengurangan biaya dan peningkatan kualitas, serta pelepasan aset yang tidak efisien dan tidak efektif.”

Dalam hal pelepasan aset yang tidak efisien dan tidak efektif, Zhongli memang melakukan langkah. Pada 14 Desember 2025, Zhongli Group mengumumkan rencana untuk menjual 100% saham mereka di Qinghai Zhongli Fiber Optic Technology Co., Ltd., dengan harga transaksi sebesar 951.500 yuan.

Harga ini benar-benar “harga diskon besar”, karena pada 2016, Zhongli Group membeli 15,52% saham Qinghai Zhongli dengan biaya 30 juta yuan. Saat ini, Qinghai Zhongli sudah tidak mampu menutup biaya, dan arus kas operasionalnya hanya 28.300 yuan.

Sejak 2026, Zhongli Group juga mulai mengumumkan lowongan pekerjaan di universitas dan pasar tenaga kerja, untuk posisi manajemen produksi cadangan, insinyur cadangan produksi, insinyur teknis, pekerja pabrik (operator), dan staf gudang, meskipun jumlahnya tidak banyak.

Mengenai kondisi produksi saat ini, seorang sumber internal Zhongli menyatakan bahwa produksi panel surya perusahaan secara umum berjalan normal, dan mereka terus memperluas pasar luar negeri secara agresif. Mengenai tingkat pemanfaatan kapasitas produksi, orang tersebut menyebutkan bahwa perusahaan cukup fleksibel dalam produksi dan juga memanfaatkan kapasitas lain, seperti kapasitas lokal di luar negeri, yang biayanya lebih rendah dan efisiensinya lebih cepat.

“Dulu saat pasar bagus, bisa menggunakan Zhongli sebagai kontraktor OEM komponen, sekarang pasar luar negeri dan domestik menurun, produksi panel surya benar-benar menjadi aset negatif, di dalam negeri hampir berhenti, tinggal pabrik di Thailand saja, tapi jalur produksinya terlalu tua, dan perlu terus diinvestasikan untuk perbaikan,” ungkap seorang profesional di industri panel surya. Zhongli saat ini kebanyakan melakukan outsourcing ke luar negeri, dan basis produksinya sendiri hampir tidak ada produksi massal.

Zhongli Group dulu masuk ke bidang panel surya, berawal dari panel surya desa. Pada 2014, Zhongli memanfaatkan kebijakan nasional untuk mempercepat pengembangan pembangkit listrik tenaga surya berbasis kemiskinan, yang disebut sebagai “ saham pertama dalam pengentasan kemiskinan melalui panel surya”. Pada 2015, Zhongli mengusung slogan “Wan Nong Photovoltaic” untuk mempercepat ekspansi, mencapai puncaknya pada 2017, di mana pembangkit listrik tenaga surya berbasis kemiskinan menjadi sumber utama pendapatan, dan Zhongli Group mengeluarkan lebih dari 5 miliar yuan untuk mendukungnya.

Namun, kemudian kebijakan berubah, dan pembangkit listrik ini menjadi beban bagi Zhongli. Para profesional industri menyatakan bahwa pembangkit listrik desa milik Zhongli dulu memiliki bunga pinjaman yang tinggi, kemudian menunggak subsidi, dan sekarang harga listrik juga menurun, menyebabkan aset mereka mengalami depresiasi besar.

Orang tersebut menyebutkan bahwa pembangkit listrik distribusi milik Zhongli, yang lebih besar dijual ke Three Gorges dan China Nuclear Hui Neng, serta ke perusahaan wisata Shajia Bang; banyak juga panel surya rumah tangga yang tetap dimiliki perusahaan publik, termasuk subsidi negara yang tertunggak. Semua masalah ini diserahkan kepada pemegang saham pengendali, Jianfa, untuk ditangani.

Para analis berpendapat bahwa keberhasilan Zhongli dalam mengurangi kerugian, yaitu laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik sebesar 35 juta hingga 60 juta yuan, dan kerugian bersih setelah dikurangi laba rugi tidak rutin sebesar 240 juta hingga 350 juta yuan, menunjukkan bahwa pengurangan kerugian tahun 2025 sangat bergantung pada laba rugi tidak rutin. Meskipun kemampuan laba utama Zhongli membaik, masih jauh dari titik balik laba bersih yang sesungguhnya.