Analis: Pasokan etilena global kritis, pasar PVC domestik "terpolarisasi"

Kolom Terpopuler

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Sumber: Harian Berjangka

Sejak Maret, dampak konflik di Timur Tengah terhadap pasar PVC semakin meresap dari “aspek emosional” ke bagian inti dari industri PVC, dan pola pasar PVC secara keseluruhan sedang mengalami perubahan mendalam.

Dalam wawancara, wartawan Harian Berjangka mengetahui bahwa sebagai pusat utama industri energi dan kimia global, ketidakstabilan situasi di Timur Tengah secara langsung mempengaruhi jalur pasokan etilena. Seiring berlanjutnya konflik, perusahaan pengilangan luar negeri secara beramai-ramai mengeluarkan pernyataan force majeure, dan fenomena pengurangan produksi semakin umum, masalah kekurangan pengiriman etilena di kemudian hari menjadi semakin nyata, yang secara langsung mendorong harga etilena domestik terus melonjak, dan selanjutnya memaksa perusahaan PVC berbasis etilena untuk mengurangi produksi.

Menurut statistik dari Zhuochuang Information, hingga minggu minggu 12 Maret (6 Maret—12 Maret), tingkat operasi keseluruhan pabrik PVC bubuk domestik adalah 78,49%, turun 0,93 poin persentase dibandingkan minggu sebelumnya. Para pelaku pasar berpendapat bahwa di balik fluktuasi kecil tersebut terdapat perbedaan struktural yang jelas—perbandingan mencolok antara metode produksi berbasis kalsium karbida dan etilena: tingkat operasi PVC bubuk berbasis kalsium karbida adalah 81,89%, meningkat 1,48 poin persentase dari minggu sebelumnya; sementara tingkat operasi PVC berbasis etilena hanya 71,00%, turun drastis 6,24 poin persentase, dan memasuki tahap pengurangan produksi secara substansial lebih dulu.

Menurut Yu Jiangzhong, analis senior PVC dari Zhuochuang Information, kekurangan bahan baku adalah faktor utama yang menyebabkan pengurangan produksi PVC berbasis etilena. Berdasarkan penilaian, produksi harian PVC berbasis etilena domestik pada 12 Maret hanya 17.91 ribu ton, turun 3.17 ribu ton dari 5 Maret, dengan penurunan sebesar 15,04%. “Tekanan ganda dari biaya yang memburuk dan terbatasnya bahan baku membuat banyak perusahaan etilena berada dalam posisi pasif.”

“Ketergantungan tinggi terhadap pasokan minyak mentah dari Jepang dan Korea Selatan membuat sumber etilena di China sangat bergantung pada Timur Tengah, dan dalam jangka pendek tidak ada pengganti yang cukup. Ditambah lagi, selama Maret hingga April, banyak fasilitas etilena di Asia dijadwalkan untuk pemeliharaan, sehingga ekspektasi kekurangan bahan baku yang sebelumnya hanya spekulasi kini telah berubah menjadi kenyataan,” kata Yu Jiangzhong.

Menurut statistik Zhuochuang Information, hingga 16 Maret, harga etilena di Tiongkok adalah 9750 yuan/ton, naik 66,67% dari 5850 yuan/ton pada 28 Februari; harga CFR etilena di China bahkan melonjak menjadi 1325 dolar/ton, naik 87,94% dari 705 dolar/ton pada 27 Februari.

Para pelaku pasar menyatakan bahwa yang lebih penting adalah bahwa kenaikan harga bahan baku etilena jauh melebihi kenaikan harga PVC, menyebabkan perusahaan PVC berbasis etilena di dalam negeri terus mengalami kerugian, dan beberapa perusahaan bahkan mulai mempertimbangkan untuk menghentikan produksi PVC, menjual etilena atau VCM untuk mengurangi kerugian.

Yu Jiangzhong berpendapat bahwa saat ini pengurangan produksi PVC berbasis etilena baru saja dimulai, dan dampaknya sementara terbatas, tetapi stok bahan baku perusahaan-perusahaan etilena di dalam negeri umumnya rendah, dan sebagian besar hanya mampu bertahan hingga akhir bulan. “Jika situasi Selat Hormuz terus berlanjut, pengurangan produksi akan semakin meluas: diperkirakan hingga akhir Maret, tingkat operasi PVC berbasis etilena domestik bisa turun menjadi sekitar 40-50%; jika dalam 1-2 bulan ke depan situasi di Selat Hormuz tidak kembali normal, tingkat operasi bahkan bisa turun menjadi 20-30%,” katanya.

Analis dari Zhongyuan Futures, Liu Peiyang, menambahkan bahwa kapasitas produksi etilena di Timur Tengah sangat penting—Arab Saudi, Iran, Qatar, Kuwait, dan UEA secara total memiliki sekitar 33 juta ton per tahun kapasitas produksi, yang saat ini secara bertahap berhenti karena perang. Selain itu, jalur logistik laut terganggu, menyebabkan negara-negara penting seperti Jepang dan Korea Selatan yang bergantung pada bahan baku etilena juga mengurangi produksi secara bertahap, memperparah kekurangan pasokan etilena global.

Yang patut diperhatikan adalah bahwa pengurangan produksi perusahaan etilena luar negeri terus meningkat. Menurut Liu Peiyang, Yeochun NCC di Korea Selatan telah memutuskan untuk menutup dua fasilitas cracking minyak mentah secara permanen, mengurangi kapasitas etilena sebesar 60%; Lotte Chemical juga setuju menutup satu fasilitas cracking minyak mentah dengan kapasitas 1,1 juta ton per tahun; perusahaan etilena di Jepang, Indonesia, Singapura, dan negara lain juga mengeluarkan pernyataan force majeure, dan risiko pengurangan atau penghentian produksi selanjutnya terus meningkat.

Sementara perusahaan PVC berbasis etilena terus berada di bawah tekanan, perusahaan PVC berbasis kalsium karbida di dalam negeri justru mendapatkan peluang perkembangan yang langka. “Kapasitas produksi PVC berbasis kalsium karbida sekitar 70% dari total kapasitas domestik. Dengan pengurangan produksi yang semakin meluas dari perusahaan berbasis etilena domestik dan luar negeri, peluang ekspor PVC berbasis kalsium karbida domestik terbuka lebar, ditambah dengan ekspektasi pengurangan pasokan, pasar PVC domestik akhir Maret diperkirakan akan memasuki tahap pengurangan stok, dan besarnya pengurangan stok ini bisa semakin besar jika ketegangan di Timur Tengah berlanjut,” kata Yu Jiangzhong.

Perlu dicatat bahwa fluktuasi pasar PVC juga mempengaruhi pasar soda kaustik. Liu Peiyang menyatakan bahwa dengan pengurangan dan penghentian produksi fasilitas PVC berbasis etilena, perusahaan soda kaustik terkait juga akan secara pasif mengurangi produksi, yang akan membantu memperbaiki situasi kelebihan pasokan dan tingginya stok soda kaustik domestik. Selain itu, gangguan pasokan dari luar negeri mendorong ekspektasi ekspor domestik meningkat, secara bersama-sama mendukung kenaikan harga PVC dan soda kaustik.

“Dari sudut pandang penggerak, dampak langsung konflik di Timur Tengah terhadap PVC lebih besar daripada terhadap soda kaustik, dan ekspektasi pengurangan pasokan PVC lebih kuat. Dari aspek fundamental jangka menengah hingga panjang, siklus ekspansi PVC domestik akan berakhir sekitar tahun 2026, dengan tambahan kapasitas baru diperkirakan hanya 300.000 ton, sementara kapasitas tambahan yang direncanakan untuk soda kaustik domestik melebihi 2,5 juta ton, meningkat sekitar 5% dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan adanya ekspektasi peningkatan pasokan.” Liu Peiyang menambahkan, selain itu, saat ini stok PVC dan soda kaustik cair di dalam negeri berada pada tingkat tertinggi dalam sejarah, dan apakah ekspektasi ekspor dari luar negeri yang dipicu konflik di Timur Tengah dapat terealisasi dengan lancar akan mempengaruhi proses pengurangan stok PVC dan soda kaustik domestik. Jika ekspektasi kuat tersebut terwujud menjadi kenyataan, harga keduanya akan cenderung menguat.

“Sejauh ini, konflik di Timur Tengah kemungkinan besar belum akan berakhir dalam waktu dekat, dan dampaknya terhadap pasar akan terus berlanjut,” kata Liu Peiyang. “Untuk PVC dan soda kaustik, gangguan pasokan masih berisiko.”