Perang menghancurkan ekspektasi penurunan suku bunga! Federal Reserve terjepit oleh harga minyak: probabilitas kenaikan suku bunga pertama kali melebihi penurunan suku bunga

Berita dari APP Caijing Huitong — Perang Iran secara drastis mengubah prospek biaya pinjaman Federal Reserve, menunjukkan bahwa tracker probabilitas pasar Federal Reserve dari Atlanta Fed menunjukkan bahwa untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, probabilitas kenaikan suku bunga dalam tiga bulan ke depan (25%) lebih tinggi daripada kemungkinan penurunan (20%). Sebelum pecahnya perang, probabilitas penurunan suku bunga mencapai 40%, sedangkan kenaikan hanya 5%. Lonjakan harga energi yang tajam menekan inflasi kembali menyala, memaksa Federal Reserve untuk menilai ulang jalur pengetatan, dengan ekspektasi hawkish jangka pendek mendominasi pasar.

Rapat Federal Reserve selama dua hari yang dimulai hari Rabu (18 Maret) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi ekspektasi hawkish jangka pendek tetap mendominasi pasar, dan jalur kebijakan akan bergantung pada durasi konflik.

Probabilitas kenaikan suku bunga dalam 3 bulan ke depan lebih besar daripada penurunan

Berdasarkan tracker probabilitas pasar yang disusun oleh Atlanta Fed dari data transaksi CME Group dan New York Fed: probabilitas kenaikan suku bunga dalam 3 bulan ke depan: 25%; penurunan suku bunga: 20%; kemungkinan tidak berubah: dominan (dengan probabilitas 98,9% pada Rabu).

Ini adalah kali pertama dalam siklus kenaikan suku bunga ini, pasar menunjukkan harga yang jarang terjadi di mana probabilitas kenaikan melebihi penurunan, menandai bahwa perang Iran secara substansial mengubah jalur ekspektasi kebijakan moneter.

Sebelum perang, penurunan 40% vs kenaikan hanya 5%, kini berbalik total

Menjelang pecahnya perang, harga pasar memperkirakan probabilitas Federal Reserve melakukan penurunan suku bunga berikutnya mencapai 40%, sementara kenaikan hanya 5%. Namun, perang Iran menyebabkan lonjakan harga energi dan kembali memicu ekspektasi inflasi, yang dalam dua minggu terakhir sepenuhnya membalikkan prediksi tersebut.

Pasar telah secara signifikan mengurangi taruhan penurunan suku bunga pada 2026, bahkan memasukkan risiko kenaikan suku bunga di akhir siklus. Misi ganda Federal Reserve (penyerapan tenaga kerja penuh + stabilitas harga) kembali menghadapi dilema: guncangan energi mendorong inflasi naik dan membutuhkan pengetatan, tetapi di saat yang sama, perlambatan pertumbuhan dan lapangan kerja perlu dukungan pelonggaran.

Lonjakan harga energi menekan inflasi, memaksa Federal Reserve menilai ulang jalur pengetatan

Gangguan Selat Hormuz menyebabkan sekitar seperlima pasokan minyak global terganggu, harga minyak bergejolak di level tinggi, dengan kenaikan hampir 50% dalam dua minggu. Guncangan energi telah menyebar dari bensin dan bahan bakar penerbangan ke sektor transportasi, kimia, manufaktur, dan pertanian, mendorong inflasi inti dan biaya hidup naik.

Pejabat Federal Reserve perlu menilai apakah konflik ini menyebabkan inflasi tetap tinggi dalam jangka panjang, atau membentuk situasi stagflasi “perlambatan + kenaikan”. Dalam jangka pendek, posisi hawkish mendominasi, diskusi kenaikan suku bunga kembali muncul.

Dilema ganda antara lapangan kerja dan inflasi, harga minyak tinggi memperbesar risiko stagflasi

Federal Reserve harus menyeimbangkan stabilitas harga dan penyerapan tenaga kerja penuh. Penurunan non-pertanian bulan Februari yang tak terduga sebesar 92.000 menunjukkan risiko perlambatan pertumbuhan, tetapi lonjakan harga minyak memicu kembali tekanan inflasi.

Pelonggaran terlalu cepat berisiko mengulangi kekacauan inflasi 2021-2022; pengetatan terlalu dini justru memperparah perlambatan ekonomi.

Harga pasar telah beralih ke “lebih tinggi dan lebih lama”, kondisi keuangan jangka pendek menjadi lebih ketat. Krisis energi bisa menjadi “tali terakhir”, meningkatkan risiko stagflasi secara signifikan.

Rapat hari Rabu diperkirakan tetap tidak berubah, sinyal pasar sangat konsisten

FOMC diperkirakan akan mempertahankan suku bunga di kisaran 3,5%-3,75%, dengan probabilitas 98,9% menurut CME FedWatch. Mengingat ketidakpastian tinggi, solusi paling sederhana mungkin mengikuti prediksi Desember lalu—tahun ini hanya satu kali penurunan suku bunga.

Pasar akan memantau ketat pernyataan kebijakan, ringkasan proyeksi ekonomi (SEP), diagram titik, dan konferensi pers Powell terkait dampak konflik Timur Tengah. Setiap sinyal hawkish dapat memicu pengetatan kondisi keuangan lebih lanjut.

Ekspektasi hawkish jangka pendek mendominasi. Jangka menengah dan panjang bergantung pada intensitas dan durasi konflik

Ekspektasi hawkish jangka pendek mendominasi pasar: harga minyak tetap tinggi, ekspektasi inflasi terus meningkat, jalur penurunan suku bunga tertunda secara signifikan, bahkan risiko kenaikan suku bunga di akhir siklus dimasukkan.

Jalur suku bunga jangka menengah dan panjang bergantung pada intensitas dan durasi konflik: jika berakhir dalam beberapa minggu dan pasokan cepat pulih, ekspektasi penurunan suku bunga bisa kembali; jika berkepanjangan, risiko stagflasi meningkat tajam, Federal Reserve mungkin terpaksa membahas kembali kenaikan suku bunga.

Investor harus waspada terhadap perubahan pernyataan dan diagram titik pada rapat minggu depan, memperhatikan prediksi Menteri Energi dan perkembangan di medan perang, karena volatilitas sangat tinggi.

Ringkasan editor

Perang Iran secara drastis mengubah prospek biaya pinjaman Federal Reserve, tracker Atlanta Fed menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga dalam 3 bulan ke depan sebesar 25%, lebih tinggi dari penurunan 20%, untuk pertama kalinya dalam siklus ini. Sebelum perang, probabilitas penurunan 40% vs kenaikan 5%, kini berbalik total. Lonjakan harga minyak hampir 50% dalam dua minggu memperburuk kekhawatiran inflasi, membuat Federal Reserve kembali menghadapi dilema ganda.

Rapat hari Rabu diperkirakan akan mempertahankan suku bunga, mengikuti prediksi Desember lalu—hanya satu kali penurunan tahun ini. Ekspektasi hawkish jangka pendek mendominasi, sementara jangka menengah dan panjang bergantung pada intensitas dan durasi konflik. Investor harus memperhatikan pernyataan kebijakan, diagram titik, dan konferensi pers Powell, karena sinyal hawkish apa pun dapat memicu pengetatan kondisi keuangan lebih lanjut. Krisis energi bisa menjadi “tali terakhir”, meningkatkan risiko stagflasi secara signifikan.