Di Balik Jatuhnya Saham Zhaoyan Pharmaceuticals di A-Share dan Penurunan Lebih dari 10% di Hong Kong

Penyusun dari 《每日经济新闻》 mencatat bahwa hingga penutupan perdagangan tanggal 17 Maret, harga saham A-shares dari Zhaoyan New Drug (603127) (SH603127) turun limit down, menjadi 29,32 yuan per saham; sedangkan saham Hong Kong turun 11,73%, menjadi 16,780 HKD per saham.

Pada malam hari tanggal 16 Maret, Zhaoyan New Drug merilis pengumuman mengenai rencana pengurangan saham A-shares oleh pemegang saham. Pengumuman tersebut menunjukkan bahwa pemegang saham perusahaan, Gu Xiaolei dan orang yang berkoordinasi secara konsisten, Gu Meifang (hubungan sepupu-nenek), berencana dalam waktu tiga bulan setelah pengumuman rencana pengurangan ini, dengan metode transaksi penawaran kompetitif terpusat, secara total akan mengurangi sekitar 30,74 juta saham, yang mewakili 4,1026% dari total modal saham perusahaan saat ini.

Perlu dicatat bahwa ini adalah seluruh saham yang dimiliki kedua pemegang saham terhadap Zhaoyan New Drug, di mana 4,7218 juta saham diperoleh sebelum IPO (penawaran umum perdana) perusahaan, dan sisanya berasal dari peningkatan saham melalui cadangan modal perusahaan. Alasan yang diberikan untuk pengurangan saham adalah “kebutuhan dana sendiri.”

Persentase saham yang direncanakan untuk dikurangi memicu diskusi

Berdasarkan daftar sepuluh pemegang saham terbesar yang diungkapkan dalam laporan triwulan ketiga tahun 2025 dari Zhaoyan New Drug, Gu Xiaolei dan Gu Meifang masing-masing adalah pemegang saham keempat dan ketujuh dari perusahaan, keduanya adalah orang yang berkoordinasi secara konsisten, dengan total kepemilikan saham sebesar 4,1026% dari total saham perusahaan.

Data menunjukkan bahwa Gu Xiaolei dan Gu Meifang keduanya pernah menjabat sebagai anggota dewan direksi perusahaan dan terlibat dalam pengambilan keputusan dewan, tetapi telah mengundurkan diri masing-masing pada April 2023 dan Januari 2019. Artikel dari “Asosiasi Pemuda Kota Taicang” tahun 2022 menunjukkan bahwa Gu Xiaolei saat itu menjabat Wakil Ketua Dewan Grup Xiangtang. Data lain menunjukkan bahwa Gu Meifang di masa lalu pernah menjabat sebagai akuntan di Jiangsu Xiangtang Group Import-Export Co., Ltd., dan merupakan putri dari pendiri Xiangtang Group, Gu Jianping.

Perlu dicatat bahwa Xiangtang Group adalah salah satu investor awal penting dan pemegang saham terkait dari Zhaoyan New Drug, keduanya memiliki hubungan yang erat dan bekerja sama secara dekat. Saat Zhaoyan New Drug go public, “Xiangtang系” (Gu Xiaolei, Gu Meifang, Lhasa Xiangtang, Gu Zhenqi) secara total memegang sekitar 18,04% saham, menjadi kelompok pemegang saham terbesar ketiga, hanya kalah dari pasangan pengendali perusahaan, Feng Yuxia dan Zhou Zhiwen.

Saat ini, Xiangtang Group melalui anak perusahaan Xiangtang Heyu (Beijing) Technology Co., Ltd., bersama-sama dengan Zhaoyan New Drug berpartisipasi dalam investasi dana industri, membentuk entitas terkait. Berdasarkan latar belakang tersebut, rencana pengurangan saham penuh Gu Xiaolei dan Gu Meifang menarik perhatian luas.

Informasi lain yang memicu diskusi luas adalah bahwa kedua orang ini berencana mengurangi saham sebesar 4,1026%. Berdasarkan “Peraturan Sementara Pengelolaan Pengurangan Saham oleh Pemegang Saham Perusahaan Terbuka,” pemegang saham utama yang mengurangi saham melalui transaksi penawaran kompetitif di bursa saham, atau pemegang saham lain yang mengurangi saham yang mereka miliki sebelum IPO melalui transaksi penawaran kompetitif di bursa saham, jumlah total saham yang dikurangi dalam waktu 3 bulan tidak boleh melebihi 1% dari total saham perusahaan.

Namun, karena Gu Xiaolei dan Gu Meifang bukan pemegang saham utama yang memegang lebih dari 5%, dan dari kepemilikan mereka hanya 4,7218 juta saham diperoleh sebelum IPO, yang kurang dari 1%, maka rencana pengurangan saham kali ini tidak melanggar aturan.

Pada 17 Maret, seorang profesional industri dalam wawancara dengan wartawan menyatakan bahwa rencana pengurangan saham ini memicu reaksi pasar yang cukup besar, terutama karena pengurangan penuh dan rasio pengurangan saham yang jauh lebih tinggi dari biasanya. Faktanya, saat ini kedua pemegang saham tersebut secara gabungan memiliki kepemilikan di bawah 5%, sehingga secara reguler tidak perlu mengumumkan pengungkapan awal pengurangan saham, tetapi tetap mengumumkannya karena saat perusahaan go public di A-shares, mereka pernah membuat komitmen terkait, yaitu meskipun kepemilikan di bawah 5%, mereka tetap harus mengumumkan pengungkapan awal pengurangan saham setidaknya 3 hari kerja sebelumnya.

Harga pembelian monyet eksperimen bulan Maret menembus 130.000 yuan

Selain kontroversi pengurangan saham dari pemegang saham awal, sebagai perusahaan CRO (outsourcing pengembangan farmasi) terkemuka di dalam negeri, Zhaoyan New Drug juga menghadapi tantangan perlambatan kinerja: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas utama pada tahun 2023 dan 2024 masing-masing menurun sebesar 63,04% dan 81,34%, dan pada tahun 2024 bahkan mengalami penurunan pendapatan pertama dalam 10 tahun terakhir.

Berdasarkan perkiraan kinerja perusahaan untuk tahun 2025, perusahaan memperkirakan pendapatan akan berkisar antara 1,573 miliar hingga 1,738 miliar yuan, mengalami penurunan sekitar 13,9% hingga 22,1% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas utama diperkirakan antara 233 juta hingga 349 juta yuan, meningkat sekitar 214,0% hingga 371,0% dibandingkan tahun sebelumnya.

Dari laba bersih yang diperkirakan meningkat tersebut, kontribusi dari layanan laboratorium dan bisnis lainnya berkisar antara -2,06 miliar hingga -1,30 miliar yuan. Dampak dari kompetisi industri yang sengit di masa lalu menyebabkan penurunan pendapatan dan margin laba dari kontrak pelaksanaan, tetapi karena kenaikan harga pasar aset biologis dan pertumbuhan alami yang menambah nilai, perubahan nilai wajar aset biologis memberikan kontribusi laba bersih sebesar 452 juta hingga 499 juta yuan kepada Zhaoyan New Drug.

Aset biologis ini adalah monyet eksperimen. Saat ini, Zhaoyan New Drug merupakan salah satu CRO domestik dengan sumber daya monyet paling banyak, dan mereka menikmati manfaat dari kenaikan harga monyet. Menurut laporan riset dari Open Source Securities bulan Maret, berdasarkan informasi lelang dan tender yang dipublikasikan di situs Pengadaan Pemerintah Tiongkok, harga pembelian monyet eksperimen pada bulan Maret tahun ini sudah melebihi 130.000 yuan per ekor, dibandingkan sekitar 90.000 yuan per ekor pada pertengahan tahun 2025, kenaikan yang signifikan.

Laporan tersebut juga berpendapat bahwa seiring industri obat inovatif domestik secara bertahap membaik, permintaan diharapkan tetap kuat, ditambah kenaikan harga bahan penting untuk uji klinis awal, pesanan baru akan mengalami peningkatan volume dan harga secara bersamaan, dan kecepatan penandatanganan kontrak diperkirakan akan terus meningkat.

Para profesional industri yang sama juga memiliki pandangan serupa. Menurut mereka, sebelumnya persaingan harga yang rendah di industri CRO sudah cukup parah, tetapi situasi ini telah membaik banyak dibandingkan setahun yang lalu, dengan alasan utama bahwa industri secara keseluruhan sedang membaik. Di satu sisi, beberapa perusahaan mendapatkan pendanaan selama masa sulit dua tahun terakhir, dan beberapa perusahaan memperoleh keuntungan melalui kerjasama BD (pengembangan bisnis), sehingga kondisi arus kas mereka membaik; di sisi lain, pemerintah telah mengeluarkan berbagai kebijakan yang secara signifikan meningkatkan dukungan terhadap perusahaan farmasi dibandingkan sebelum 2024.

Namun, mereka tidak berpikir bahwa kenaikan harga monyet eksperimen secara terus-menerus adalah hal yang baik. “Kenaikan harga monyet eksperimen akan secara keseluruhan meningkatkan biaya eksperimen perusahaan farmasi, memberikan tekanan besar kepada klien, dan menjaga harga tetap stabil dan wajar sebenarnya lebih menguntungkan bagi pengembangan riset dan pengembangan klien.”

Namun, tren kenaikan harga monyet eksperimen kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu lagi. Menurut Charles River, pemimpin global di industri CRO, jumlah monyet eksperimen yang digunakan untuk evaluasi keamanan pada tahun 2023 mencapai 10.874 ekor, tahun 2024 sebanyak 11.646 ekor, dan tahun 2025 diperkirakan mencapai 12.850 ekor, dengan tren pertumbuhan yang tetap berlanjut.

Pada bulan Januari tahun ini, Charles River berencana mengakuisisi sebuah pemasok primata non-manusia di Kamboja dengan nilai 510 juta dolar AS, untuk memperkuat pengendalian rantai pasokan utama dan mengurangi biaya operasional.

Sumber gambar sampul: Peri Media Library

(Disusun oleh: Zhao Yanping HF094)

【Penafian】 Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri dan tidak terkait dengan Hexun. Situs Hexun menjaga netralitas terhadap pernyataan dan penilaian dalam artikel ini, dan tidak memberikan jaminan secara tersurat maupun tersirat terhadap keakuratan, keandalan, atau kelengkapan isi. Pembaca hanya dapat menggunakannya sebagai referensi dan bertanggung jawab penuh atas penggunaannya. Email: news_center@staff.hexun.com