Kelangkaan pupuk global! "Efek orde dua" dari pemblokiran Selat Hormuz sudah tiba Morgan Stanley: Timur Tengah bukan hanya gudang minyak

Aplikasi Caijing Zhitong memperoleh informasi bahwa baru-baru ini, Morgan Stanley merilis sebuah laporan penelitian yang mengusulkan “efek tingkat dua” dari blokade Selat Hormuz. Jika efek tingkat satu adalah lonjakan harga energi yang menyebabkan gangguan pada berbagai aset global, maka efek tingkat dua adalah krisis pasokan industri yang padat energi seperti aluminium, produk petrokimia, dan pupuk. Di antara mereka, kerentanan dan kekurangan rantai pasokan pupuk sangat menonjol, yang menyebar melalui saluran perdagangan global ke berbagai ekonomi, dengan pasar berkembang paling terdampak secara signifikan, dan ekonomi maju pun sulit untuk menghindar.

Part.01 Timur Tengah bukan sekadar gudang minyak

Timur Tengah adalah pusat pasokan utama minyak mentah dan gas alam global, sekaligus wilayah kunci produksi dan ekspor aluminium, produk petrokimia, dan pupuk. Industri-industri ini semuanya padat energi dan sangat terintegrasi dalam rantai pasokan global, dengan sumber daya minyak dan gas membentuk ikatan yang kuat: pupuk dan plastik langsung dibuat dari bahan hidrokarbon, produksi aluminium adalah salah satu industri dengan konsumsi energi tertinggi di dunia, dan bahan baku utama untuk pupuk dan bahan kimia industri seperti sulfur dan asam sulfat juga merupakan produk ekspor penting dari Timur Tengah.

Morgan Stanley berpendapat bahwa gangguan pasokan energi dan logistik secara langsung memicu kekurangan bahan baku hilir atau keterlambatan pengiriman, dan durasi efek tingkat dua ini akan melebihi konflik itu sendiri—karena pemulihan pasca-konflik akan memprioritaskan pengamanan pengangkutan minyak dan gas cair, sementara pemulihan kapasitas industri akan menjadi prioritas kedua.

Berdasarkan perkiraan dari database Yearbook Perdagangan, gangguan ini telah menciptakan dampak industri melalui saluran perdagangan global yang mencakup berbagai bidang utama hulu seperti aluminium, petrokimia, dan pupuk.

Part.02 Kekurangan pupuk global menghadapi tantangan

Didukung oleh sumber daya gas alam yang melimpah dan biaya rendah, Timur Tengah menjadi pusat produksi utama amonia, urea, dan pupuk nitrogen lainnya, serta menjadi pendukung utama rantai pasokan pupuk global. Gangguan pasokan pupuk dari wilayah ini langsung berdampak pada pertanian global dan industri terkait, dan merupakan sektor dengan dampak paling luas dari efek tingkat dua ini.

Skala perdagangan yang terdampak cukup besar: lebih dari 12 miliar dolar AS pupuk diimpor dari Timur Tengah oleh berbagai negara di seluruh dunia, mewakili lebih dari 16% total perdagangan pupuk global. Beberapa produk pupuk nitrogen bahkan memiliki ketergantungan impor dari Timur Tengah lebih dari 25%, menunjukkan tingkat ketergantungan tinggi ekonomi pertanian global terhadap pupuk dari wilayah ini.

Risiko kekurangan bahan baku utama meningkat: Timur Tengah adalah pusat pasokan sulfur dan asam sulfat, dengan perdagangan sekitar 5 miliar dolar AS yang menghadapi risiko gangguan. Kedua bahan ini adalah bahan baku penting untuk produksi pupuk, dan kekurangan mereka akan lebih memperketat kapasitas produksi pupuk dari sisi bahan baku, menciptakan siklus kekurangan yang berkelanjutan dalam rantai pasokan.

Kekurangan pasokan bersifat kaku: Sebagai bahan utama dalam produksi pertanian, permintaan pupuk sangat terkait dengan musim tanam. Gangguan mendadak dalam pasokan dari Timur Tengah membuat negara-negara yang bergantung pada impor wilayah ini sulit untuk segera mengganti pasokan, sehingga langsung menciptakan kekurangan pasokan pupuk yang bersifat kaku.

Part.03 Perdagangan aluminium dan produk petrokimia global terganggu

Kekurangan pupuk menjadi titik utama dari efek tingkat dua ini, sementara gangguan perdagangan aluminium dan produk petrokimia terjadi secara bersamaan, menimbulkan tekanan ganda pada rantai pasokan industri global. Kedua jenis produk ini sama-sama mengandalkan wilayah Timur Tengah sebagai sumber utama, dan keduanya merupakan bahan baku penting bagi industri manufaktur hilir.

(1) Perdagangan aluminium: 8% volume global terancam, terbatasnya bahan baku hulu mempengaruhi seluruh rantai industri

Perdagangan aluminium senilai lebih dari 15 miliar dolar AS menghadapi risiko gangguan, terutama aluminium tanpa proses penempaan, yang menyumbang sekitar 8% dari total perdagangan aluminium global. Produk ini adalah bahan utama untuk komponen dan produk jadi di hilir.

Negara-negara utama pemasok aluminium di kawasan Teluk seperti Uni Emirat Arab, Bahrain, Qatar, dan Oman, sebagian besar mengekspor ke Asia dan Eropa. Gangguan produksi dan logistik energi di Selat Hormuz akan langsung membatasi ekspor aluminium primer dan semi jadi dari wilayah ini, menciptakan kekurangan pasokan bahan baku aluminium di tingkat global.

(2) Produk petrokimia: 9% dari perdagangan plastik global terancam, banyak ekonomi langsung terkena dampak

Timur Tengah adalah eksportir utama produk petrokimia dan plastik di dunia. Perdagangan plastik senilai sekitar 26 miliar dolar AS menghadapi gangguan, mewakili 9% dari total perdagangan plastik global. Negara-negara seperti China, India, Turki, dan Mesir menjadi yang paling terdampak.

Plastik adalah bahan dasar untuk kemasan, manufaktur industri, dan konsumsi masyarakat. Kekurangan pasokan plastik akan langsung menciptakan kekurangan bahan baku di hilir, yang akan memperburuk kekurangan pupuk dan aluminium, serta memperbesar dampak keseluruhan pada rantai pasokan industri.

Part.04 Pasar berkembang menjadi pihak utama yang tertekan

Menurut Morgan Stanley, efek tingkat dua dari lonjakan harga minyak ini menunjukkan tingkat paparan yang berbeda di berbagai ekonomi global. Pasar berkembang menjadi pusat utama kekurangan pupuk, aluminium, dan produk petrokimia, sementara ekonomi maju meskipun memiliki struktur industri yang lebih lengkap, tetap menghadapi risiko besar dari ketergantungan impor bahan baku, yang terus menyebar.

Paparan pasar berkembang: India, Brasil, Turki, dan Afrika Selatan adalah importir terbesar aluminium, produk petrokimia, dan pupuk dari Timur Tengah. Kekurangan bersamaan dari ketiga bahan utama ini langsung memukul industri pertanian dan manufaktur mereka, menimbulkan tekanan besar pada rantai pasokan.

Paparan ekonomi maju: Australia sebagai negara sumber daya tetap mengimpor banyak pupuk dari Timur Tengah, menghadapi risiko kekurangan langsung. Jepang, Korea Selatan, Italia, dan Amerika Serikat, yang mengimpor aluminium dari Timur Tengah, memiliki proporsi impor aluminium dari wilayah ini tidak kurang dari 10%, dan kekurangan bahan baku aluminium akan menyebar ke industri manufaktur hilir mereka.

Part.05 Kesimpulan utama

Gangguan di Selat Hormuz yang memicu lonjakan harga minyak telah melampaui sektor energi dan menjadi krisis pasokan bahan baku industri hulu seperti aluminium, petrokimia, dan pupuk di seluruh dunia. Kekurangan pupuk, yang terkait langsung dengan produksi pertanian global dan ketahanan pangan, menjadi risiko utama dari efek tingkat dua ini.

Morgan Stanley berpendapat bahwa dari karakteristik dampaknya, gangguan ini memiliki dua ciri utama:

Pertama, keberlanjutan: Setelah konflik, pemulihan prioritas utama adalah pengamanan pengangkutan minyak dan gas, sementara pemulihan kapasitas industri tertunda. Dampak kekurangan bahan baku ini akan melebihi konflik itu sendiri.

Kedua, penularan: Melalui saluran perdagangan global, gangguan ini menyebar dari bahan baku hulu ke industri hilir dan menembus dari pasar berkembang ke ekonomi maju.

Bagi berbagai ekonomi global, rantai pasokan harus segera menyesuaikan diri untuk mengatasi kekurangan bahan baku. Namun, dampak dari gangguan ini sudah sangat signifikan. Dalam konteks pemulihan industri manufaktur global, berbagai negara menghadapi tekanan dari penggantian bahan baku, pengelolaan inventaris, dan penyesuaian kapasitas produksi. Tekanan ini juga akan menjadi variabel penting dalam proses pemulihan ekonomi global.