CITIC Securities Futures: Laporan Pagi Energi Kimia 18 Maret

Kolom Terpopuler

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Harga
Arus Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Karet: Volatilitas Meningkat

Senin, karet sintetis murni domestik 16700/ton, naik 100 yuan/ton dibanding hari sebelumnya; karet campuran nomor 20 dari Thailand 15650 yuan/ton, naik 100 yuan/ton dibanding hari sebelumnya.

Dari sisi bahan baku: lem dari Thailand ditutup pada 72,3 baht/kg, naik 1,3 baht/kg dari hari sebelumnya; karet dari Thailand ditutup pada 58,2 baht/kg, naik 0,2 baht/kg; panen di Yunnan dihentikan; panen di Hainan dihentikan.

Hingga 15 Maret 2026, total persediaan karet alam di wilayah Qingdao, termasuk gudang bea cukai dan perdagangan umum, mencapai 677.6 ribu ton, turun 0,28 ribu ton dari periode sebelumnya, penurunan 0,42%. Persediaan di zona bea cukai 121,3 ribu ton, meningkat 1,43%; persediaan di perdagangan umum 556,3 ribu ton, turun 0,81%. Tingkat masuk gudang di gudang bea cukai sampel karet alam Qingdao meningkat 1,71 poin persentase, tingkat keluar gudang meningkat 1,71 poin persentase; tingkat masuk gudang di gudang perdagangan umum meningkat 1,37 poin persentase, tingkat keluar meningkat 2,22 poin persentase.

Opini: Pada saat bank sentral global mengikuti Federal Reserve AS memasuki siklus penurunan suku bunga pada tahun 2026, kebijakan tarif seimbang yang sebelumnya menekan pertumbuhan industri ban global pada 2025 mulai goyah, dan harga karet alam dalam jangka pendek diperkirakan akan mengalami kenaikan besar sebagai respons terhadap ekspektasi permintaan yang meningkat. Ekspektasi pasar tidak berhenti di situ, dan titik akhir jangka pendek tidak dapat diprediksi, sehingga secara sederhana diperkirakan bahwa dalam waktu dekat RU & NR masih memiliki ruang kenaikan, sementara pada bulan Maret yang lebih banyak mengalami penurunan, kemungkinan akan terjadi penyesuaian jangka pendek (catatan: jika ekspektasi pasar yang kuat ini berlanjut hingga akhir Maret, pola tersebut bisa terputus).

(Cai Wenjie, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0022568, hanya untuk referensi)

PX:

Keseimbangan pasokan dan permintaan berkurang. Karena kekhawatiran tentang stabilitas pasokan bahan baku hulu, beberapa fasilitas PX domestik melakukan pengurangan beban secara preventif, sehingga beban industri PX di China berkurang 5,8% menjadi 84,6%, dan di Asia berkurang 6,3% menjadi 76,9%, tetap berada di tingkat tinggi dibanding periode yang sama tahun-tahun sebelumnya, perhatian terhadap kondisi “penyimpanan minyak dan pengurangan pengolahan” di pabrik-pabrik dalam negeri. Dari sisi permintaan, seiring dengan dimulainya kembali fasilitas PTA yang sebelumnya diperbaiki sesuai jadwal, produksi pada April diperkirakan akan meningkat secara signifikan. Fundamental PX dalam rantai industri cukup kuat, dan mulai bulan Maret, stok diperkirakan akan berbalik dari akumulasi menjadi pengurangan stok seiring dimulainya musim perbaikan fasilitas PX. Persediaan minyak mentah API AS minggu ini melebihi ekspektasi dan bertambah. Presiden Iran mengonfirmasi kematian mantan Ketua Parlemen Larijani, dan karena undangan untuk mengawal kapal tanker dari sekutu tidak mendapat sambutan, sekutu AS enggan terlibat dalam pengawalan kapal di Selat Hormuz, sehingga Presiden Trump mengecam sekutu dan mengancam keluar dari NATO. Akibatnya, harga minyak Brent tetap berfluktuasi tinggi. Mengingat pengiriman melalui Selat Hormuz masih perlu diamati, dan Menteri Pertahanan AS telah menyetujui penempatan pasukan marin di Timur Tengah, risiko kenaikan harga minyak tetap ada. Dalam jangka pendek, karena gangguan logistik dan pengurangan beban pabrik, kekurangan pasokan di pasar bahan kimia domestik menjadi kenyataan, perhatian terhadap penurunan beban fasilitas CDU di pabrik Korea Selatan. Diperkirakan harga PX untuk bulan Mei akan berfluktuasi dan cenderung menguat karena biaya yang meningkat dan pengurangan pasokan, dan sebelum jalur pelayaran di Selat Hormuz kembali normal, dapat dipertimbangkan untuk membeli kontrak PX bulan Mei saat harga mengalami koreksi, dengan area dukungan 9500-9800. Spread PX Mei-September di bawah 400, lakukan posisi long saat harga turun.

(Li Sijin, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0021407, hanya untuk referensi)

PTA:

Keseimbangan pasokan dan permintaan berkurang. Karena gangguan tak terduga di Jiaxing Petrochemical, beban industri PTA berkurang 3,7% menjadi 77,3%, kembali ke tingkat netral tahun-tahun sebelumnya. Dari sisi permintaan, harga bahan baku melonjak tajam, tetapi pesanan dari ujung ke ujung kurang mengikuti. Tingkat operasi pabrik akhir secara keseluruhan sedang pulih, dengan beberapa fasilitas mengalami penurunan beban, dan harga bahan baku yang tinggi mulai membatasi proses pemulihan produksi di hilir, sehingga waktu pemulihan operasi diperkirakan akan terus tertunda dari level sebelum liburan. Beban industri polyester meningkat 2,6% menjadi 86,7%, tetapi beberapa fasilitas belum sepenuhnya pulih. Ekspektasi kondisi pasokan dan permintaan PTA bulan Maret membaik. Secara keseluruhan, pasar berada dalam pertarungan antara dukungan biaya yang cukup kuat dan ekspektasi umpan balik negatif dari permintaan, sehingga harga PTA di sekitar batas 7000 yuan berfluktuasi tajam. Didukung oleh fundamental yang menguntungkan, PTA bulan Mei masih dapat melakukan koreksi dan membeli, dengan area dukungan 6600-6800.

Berita pasar terkait (sumber: China Chemical Fiber Information Network)

Produksi dan Penjualan: Produksi dan penjualan serat polyester di Jiangsu dan Zhejiang pada hari Selasa tetap lesu, perkiraan rata-rata produksi dan penjualan sekitar di bawah 20%.

(李思进, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0021407, hanya untuk referensi)

EG:

Keseimbangan pasokan dan permintaan berkurang dan meningkat. Di dalam negeri, beban industri EG berkurang 7,7% menjadi 66,4%, di mana produksi berbasis gas sintetik berkurang 9,3% menjadi 73,7%, tetap tinggi dibanding periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Karena pasokan bahan baku, tingkat operasi pabrik EG berbasis minyak di dalam negeri mengalami penurunan dalam tingkat yang berbeda. Laba EG berbasis gas sintetik pulih secara besar-besaran seiring kenaikan harga EG, dan apakah akan terjadi penundaan inspeksi yang melebihi ekspektasi atau bahkan peningkatan beban masih harus diamati. Setelah memasuki bulan Maret, dengan dimulainya perawatan musim semi dan penggantian katalis di fasilitas berbasis gas sintetik, serta datangnya musim puncak di hilir, industri diperkirakan akan mengalami perbaikan sementara, dan pengangkutan impor dari Timur Tengah yang terganggu semakin memperdalam pengurangan stok EG di bulan April. Karena kekurangan pasokan di pasar menjadi kenyataan, dan pengangkutan melalui Selat Hormuz masih perlu diamati, gangguan pasokan tetap mendukung harga di pasar. Semalam, karena pengoperasian fasilitas MTO Shenghong, harga metanol naik cukup besar, dan dibandingkan dengan jalur berbasis minyak, EG berbasis gas sintetik juga memiliki keunggulan biaya. Diperkirakan harga kontrak EG bulan Mei akan berfluktuasi dan cenderung menguat, dengan area dukungan 4500-4700. Spread EG Mei-September di bawah 100, lakukan posisi long saat harga turun.

(李思进, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0021407, hanya untuk referensi)

PF:

Keseimbangan pasokan dan permintaan berkurang dan meningkat. Beban langsung untuk benang spun polyester meningkat 2,1% menjadi 86,8%, dan pabrik-pabrik polyester langsung mulai kembali secara bertahap sesuai rencana, sehingga tingkat operasi industri mencapai tingkat netral tahun-tahun sebelumnya. Dari sisi permintaan, beberapa hilir belum kembali beroperasi, dan pesanan akhir terbatas. Selain itu, biaya yang meningkat pesat menekan pembelian di hilir, dan volume transaksi pasar menurun secara signifikan, dengan hilir lebih fokus pada pengurangan stok. Beban benang polyester meningkat 6,0% menjadi 59,0%, tetapi ekspektasi pasar bahwa permintaan hilir akan mampu mengimbangi kenaikan biaya cukup lemah, sehingga margin pengolahan serat pendek mungkin akan tertekan. Secara keseluruhan, dukungan dari sisi biaya masih ada, dan harga kontrak PF bulan Juni diperkirakan akan berfluktuasi mengikuti harga bahan baku di level tinggi, dengan area dukungan 7900-8100.

Berita pasar terkait (sumber: China Chemical Fiber Information Network)

Produksi dan Penjualan: Pada hari Selasa, penjualan pabrik serat polyester langsung berbeda-beda, sekitar pukul 15:00, rata-rata tingkat produksi dan penjualan sekitar 44%.

(李思进, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0021407, hanya untuk referensi)

PR:

Keseimbangan pasokan dan permintaan membaik secara marginal. Dari sisi pasokan, industri botol PET memperkirakan beban meningkat 2,4% menjadi 71,9%, karena pengumuman tentang penundaan produksi akibat force majeure dan keterlambatan pelaksanaan kontrak, pabrik besar utama mengurangi volume kontrak, sehingga pasokan tetap kuat dan basis harga spot botol PET menguat. Dari sisi permintaan, pasar akhir sedang dalam musim pembelian puncak, musim minuman ringan di musim panas, pabrik domestik biasanya memesan pada bulan Maret-April, dan tingkat operasi hilir terus meningkat. Secara keseluruhan, dukungan dari sisi biaya tetap ada, pasokan tetap kuat, dan diperkirakan harga PR bulan Mei akan jauh lebih menguat dibandingkan varietas poliester lainnya. Area dukungan 8300-8500, perhatikan peluang long PR dan short PF, koreksi bulan Mei-Juni sebagai posisi short, dan industri dapat aktif menjual short dan melakukan lindung nilai terhadap harga bulan Mei dan Juni di pasar berjangka serta biaya proses.

(李思进, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0021407, hanya untuk referensi)

Soda abu:

Selasa, harga kontrak soda abu sedikit turun, harga spot tetap stabil hingga turun. Pasar komoditas hari Selasa menunjukkan pergerakan yang beragam, suasana pasar biasa saja. Dari sisi fundamental, pengaturan perbaikan soda abu akhir-akhir ini cukup jarang, produksi minggu lalu meningkat 0,2 juta ton menjadi 80,9 juta ton, mencapai rekor tertinggi baru, tekanan di sisi pasokan cukup besar. Permintaan hilir sementara stabil, stok pabrik soda terbaru berkurang 2,8 ribu ton dari hari Kamis minggu lalu menjadi 190,3 ribu ton, dan stok di gudang pengiriman terbaru naik 0,1 ribu ton menjadi 27,8 ribu ton dibanding minggu sebelumnya. Minggu lalu, dua jalur produksi kaca float melakukan perbaikan dingin, satu jalur dinyalakan, dan jalur kaca fotovoltaik tidak mengalami perubahan; minggu ini, dua jalur kaca float melakukan perbaikan dingin. Jumlah produksi kaca float dan kaca fotovoltaik yang diproduksi harian sedikit menurun, kebutuhan soda keras sedikit menurun, dan kebutuhan soda ringan stabil, serta minat pembelian di hilir sedang. Impor soda abu bulan Desember sedikit meningkat menjadi 0,35 juta ton, dan ekspor meningkat menjadi 2,327 juta ton. Secara makro, data penjualan properti domestik akhir-akhir ini meningkat dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi masih di bawah tingkat tahun lalu; pengaruh makro luar negeri cenderung netral (indeks dolar AS turun, kekhawatiran geopolitik berlanjut); gangguan kebijakan domestik berkurang. Secara keseluruhan, pasokan soda abu dalam jangka pendek tetap tinggi dan permintaan sementara stabil, sehingga volatilitas pasar cukup besar, dan soda abu sementara akan tetap berfluktuasi. Dari sisi dokumen gudang, Selasa, dokumen soda abu berkurang 120 lembar menjadi 1949 lembar.

Harga kontrak soda abu jangka pendek akan berfluktuasi dan volatilitas meningkat, dengan kisaran acuan 1230-1260 dalam hari tersebut.

(Hu Peng, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0019445, hanya untuk referensi)

Kaca:

Selasa, harga kontrak kaca berjangka sedikit turun, harga spot tetap stabil. Secara jangka pendek, fundamental kaca menunjukkan permintaan dan penawaran yang lemah, tekanan pasokan berkurang. Produksi kaca minggu lalu menurun dibandingkan minggu sebelumnya, minat pembelian hilir meningkat, dan persediaan naik, dengan persediaan kaca terbaru berkurang 18,9 juta ton menjadi 379,3 juta ton, meningkat 8,0% dibanding tahun lalu. Minggu lalu, dua jalur produksi kaca dingin dan satu jalur dinyalakan kembali; minggu ini, dua jalur produksi kaca dingin. Jumlah produksi harian kaca yang diproduksi akhir-akhir ini sedikit menurun, saat ini sekitar 145.725 ton/hari, turun sekitar 8,2% dibanding tahun lalu. Pada Januari-Februari, volume pembangunan rumah di dalam negeri turun 27,9% dibanding tahun lalu (penurunan semakin besar), dan data penjualan properti akhir-akhir ini meningkat dibanding bulan sebelumnya, tetapi masih di bawah tingkat tahun lalu; pesanan pengolahan kaca dalam dan luar negeri terakhir berkurang 2,9 hari menjadi 6,4 hari. Pasokan kaca jangka pendek menurun, harga tertekan oleh permintaan, dan harga berfluktuasi cenderung melemah secara keseluruhan.

Harga kontrak kaca jangka pendek berfluktuasi dan cenderung melemah, FG2605 dalam hari tersebut acuan 1080-1110.

(Hu Peng, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka: Z0019445, hanya untuk referensi)

Poliolefin: Ekspektasi pengurangan produksi, tetap cenderung menguat dalam jangka pendek

Hingga penutupan hari Rabu, kontrak utama L turun 181 yuan/ton menjadi 8496 yuan/ton, basis LLDPE di Asia Timur menguat 5 yuan/ton menjadi 119 yuan/ton; kontrak utama PP turun 186 yuan/ton menjadi 8671 yuan/ton, basis filamen di Asia Timur menguat 82 yuan/ton menjadi -2 yuan/ton.

Dalam jangka pendek, harga poliolefin didorong oleh kenaikan biaya dan premi risiko logistik, konflik geopolitik menyebabkan ekspektasi kenaikan besar harga bahan baku seperti minyak mentah dan metanol, dan posisi strategis Selat Hormuz yang penting menyebabkan kemungkinan gangguan logistik jangka pendek, sehingga pasokan diperkirakan akan berkurang. Fluktuasi harga jangka pendek akan bergantung pada perkembangan geopolitik lebih lanjut, dan karena saat ini jalur pelayaran di Selat Hormuz masih terganggu, harga diperkirakan akan tetap cenderung menguat karena premi risiko logistik.

Opini: Cenderung menguat, tetapi perlu waspada risiko koreksi di level tinggi, tidak disarankan mengejar posisi panjang. Kontrak L2605 diperkirakan beroperasi dalam kisaran 6800-9000 yuan/ton, dan kontrak PP2605 dalam kisaran yang sama.

(Ouyang Yukai, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka)

Kapur soda:

Hingga penutupan hari Rabu, kontrak SH2605 turun 24 yuan/ton menjadi 2523 yuan/ton. Harga utama kapur soda ion 32% di Shandong berkisar 660-745 yuan/ton, stabil dibanding hari kerja sebelumnya. Harga pembelian soda di pabrik oksida aluminium besar di daerah tersebut adalah 590 yuan/ton, dan harga utama kapur soda ion 50% di Shandong adalah 1250-1280 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari rata-rata hari sebelumnya. Beberapa pabrik klorin dan alkali mengalami ketidakstabilan produksi baru-baru ini, pasokan berkurang, dan pembelian di hilir masih cukup, sehingga harga kapur soda 32% tetap stabil, dan harga kapur soda 50% naik karena ketidakstabilan produksi beberapa fasilitas klorin dan alkali serta penguatan pasar ekspor.

Faktor jangka pendek adalah kekhawatiran tentang gangguan pasokan PVC dari negara-negara seperti Jepang dan Korea Selatan akibat konflik di Timur Tengah yang menyebar, serta ekspektasi penurunan beban produksi PVC dari perusahaan besar, yang menyebabkan penurunan tingkat operasi kapur soda yang diproduksi secara bersamaan, dan permintaan order dari luar negeri China meningkat. Selain itu, karena sekitar 30% dari fasilitas berbasis etilena di China mengalami kekurangan bahan baku, dan beberapa fasilitas mengalami penurunan beban produksi, sehingga ekspektasi pengurangan pasokan kapur soda juga meningkat.

Strategi: Fluktuasi lebar, harga acuan utama SH2605 berkisar 2000-3000 yuan/ton.

(Ouyang Yukai, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka)

PVC:

Hingga penutupan hari Rabu, kontrak utama PVC bulan 2605 naik 52 yuan/ton menjadi 5901 yuan/ton. Basis utama PVC di Shandong adalah -181 yuan/ton (melemah 82 yuan/ton dalam hari tersebut), basis utama di Selatan China -51 yuan/ton (melemah 2 yuan/ton), dan di Utara China -401 yuan/ton (melemah 52 yuan/ton).

Faktor kenaikan jangka pendek PVC berasal dari kenaikan besar biaya di fasilitas berbasis etilena dan ekspektasi pengurangan produksi di fasilitas PVC akibat kekurangan bahan baku dari beberapa perusahaan besar asing, yang memperkuat ekspektasi pertumbuhan ekspor domestik. Dalam jangka pendek, mengingat harga minyak mentah mengalami penurunan cukup besar dan kondisi fundamental PVC saat ini yang menunjukkan “pasokan tinggi dan stok tinggi” cenderung lambat mengikuti harga pasar, dari faktor biaya menuju risiko pemutusan pasokan, maka harga akan berfluktuasi lebar dan cenderung melemah.

Strategi: Fluktuasi lebar, harga acuan utama V2605 berkisar 4800-6000 yuan/ton.

(欧阳毓珂, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka)

Minyak mentah:

Harga minyak internasional berfluktuasi tinggi semalam, kontrak Brent Mei naik 2,45%. Senin, ladang gas UEA dan pelabuhan Fujarayrah diserang, ladang minyak di bagian selatan Irak juga diserang, dan balasan Iran telah meluas ke infrastruktur energi di Timur Tengah. Selasa, tokoh keras Iran Larijani tewas, dan militer AS menyatakan telah menjadikan titik di pantai Iran dekat Selat Hormuz sebagai target serangan, serta memperhatikan kemungkinan berakhirnya konflik lebih cepat. Minggu lalu, cadangan minyak mentah API AS meningkat melebihi ekspektasi sebesar 6,556 juta barel, dan kita menunggu data cadangan EIA malam ini. Kami berpendapat bahwa saat ini, kisaran transaksi acuan Brent adalah 85-100 dolar AS per barel, dan jalur pelayaran di Selat Hormuz masih perlu diamati, serta jalur pelayaran yang dilindungi oleh angkatan laut Barat dan kendali militer AS membutuhkan harga minyak yang lebih ekstrem untuk mendorongnya. Oleh karena itu, disarankan memegang opsi beli minyak mentah out-of-the-money untuk mengantisipasi risiko harga ekstrem jangka pendek.

Strategi operasional: Memegang opsi beli out-of-the-money minyak mentah.

( Gao Mingyu, Informasi Konsultasi Perdagangan Berjangka)

Bahan bakar minyak & bahan bakar minyak sulfur rendah:

Kemarin, pasar bahan bakar minyak di Singapura menunjukkan perbedaan, dengan high sulfur fuel oil spot dan spread cracking menurun, sementara low sulfur fuel oil spot dan spread cracking menguat, dan pasar diesel yang ketat meningkatkan produksi bahan bakar minyak sulfur rendah. Minggu lalu, Brent di kisaran 100-120 dolar AS per barel menguji toleransi terhadap inflasi dan krisis energi regional di AS dan negara Barat lainnya. Kami memperkirakan harga minyak akan kembali ke kisaran tinggi 85-100 dolar AS per barel, dan sebelum jalur pelayaran di Selat Hormuz kembali normal, harga minyak akan tetap berfluktuasi dan cenderung menguat mengikuti tren minyak mentah. Harga bahan bakar minyak sulfur tinggi dan rendah akan tetap mengikuti pergerakan minyak mentah secara umum.

Strategi operasional: Tunggu dan lihat.