Nilai tukar Renminbi menguat dengan kuat menembus 6.87, naik hampir 300 poin dalam 1 bulan

Penulis丨Ye Maishui

Editor丨Yang Xi Zeng Fang

Setelah libur panjang Tahun Baru Imlek, nilai tukar RMB menyambut “kemenangan pembuka”, pada 25 Februari siang, RMB lepas pantai terhadap dolar AS sempat menguat hingga 6.8619, sedangkan RMB di darat menyentuh 6.8654, kedua indikator utama nilai tukar ini mencatat rekor tertinggi sejak April 2023, dan kenaikannya keduanya melebihi 130 poin dasar.

Pasar berpendapat bahwa pada kuartal pertama tahun ini, ekspor China diperkirakan akan terus menunjukkan pertumbuhan yang cukup cepat, ditambah dengan suasana pasar valuta asing yang terus membaik, kemungkinan besar indeks dolar AS dalam waktu dekat tidak akan mengalami rebound besar. Diperkirakan dalam beberapa waktu setelah Tahun Baru Imlek, nilai tukar RMB akan tetap berada dalam pola yang cenderung menguat.

Nilai tukar RMB dalam satu bulan melonjak hampir 300 poin dasar, dan alasannya telah ditemukan

Pasar valuta asing menyambut “kemenangan pembuka”, mengalami kenaikan besar selama dua hari perdagangan berturut-turut. Pada 24 Februari, kurs RMB di darat terhadap dolar AS sempat menguat hingga 6.8804, sedangkan kurs RMB lepas pantai terhadap dolar AS mencapai 6.8760, menyegarkan rekor tertinggi sejak 28 April 2023.

Pada 25 Februari, tren ini berlanjut. Pada hari itu, kurs tengah RMB terhadap dolar AS dinaikkan sebanyak 93 poin dasar, menjadi 6.9321. Harga di darat dan lepas pantai juga terus menguat, RMB lepas pantai terhadap dolar AS sempat menguat hingga 6.8619, dan RMB di darat menyentuh 6.8654, kedua indikator utama ini mencatat rekor tertinggi sejak April 2023.

Sejak akhir Desember 2025 menembus angka 7.0, awal tahun 2026 nilai tukar RMB terus menguat, dan RMB terhadap dolar AS tetap di bawah angka 7, dengan harga lepas pantai tertinggi mencapai 6.9957.

Sejak Februari, kurs tengah RMB terhadap dolar AS telah menguat hampir 300 poin dasar, dan baik kurs di darat maupun lepas pantai meningkat lebih dari 1%.

Sementara itu, indeks dolar AS tahun ini mengalami penurunan sebesar 0,6%.

Mengenai perubahan nilai tukar RMB baru-baru ini, Wang Qing, Kepala Analis Makro di Orient Financial Network, menyatakan bahwa setelah libur, RMB terhadap dolar AS menguat cukup cepat, melanjutkan tren yang cenderung menguat sejak Desember 2025.

Ada beberapa alasan di balik ini: Pertama, sejak November 2025, hubungan perdagangan dan ekonomi China-AS kembali stabil, dan kondisi eksternal secara keseluruhan membaik, ini merupakan latar belakang penting mengapa RMB menguat selama periode ini.

Kedua, baru-baru ini Departemen Kehakiman AS memulai penyelidikan pidana terhadap Ketua Federal Reserve Powell, yang memberi tekanan lebih besar terhadap independensi Federal Reserve, sehingga dolar AS tertekan, sementara usulan “penurunan suku bunga + pengurangan neraca” dari calon Ketua Federal Reserve baru belum mampu membalik tren melemahnya dolar AS. Dolar yang cenderung lemah mendorong mata uang non-AS termasuk RMB untuk menguat.

Ketiga, setelah RMB terhadap dolar AS terus menguat baru-baru ini, kebutuhan untuk menukarkan hasil ekspor yang tinggi selama ini semakin cepat terwujud.

Data terbaru tentang transaksi valuta asing menunjukkan bahwa pada Desember 2025 dan Januari 2026, surplus transaksi valas bank atas nasabah masing-masing mencapai 99,93 miliar dolar AS dan 88,76 miliar dolar AS, dengan skala surplus bulanan menempati posisi pertama dan ketiga dalam sejarah. Perlu dicatat bahwa, menandai dominasi RMB lepas pantai, suasana pasar valuta asing selama periode ini cukup tinggi, yang juga menjadi faktor utama mendorong tren penguatan RMB dan menembus batas penting.

Wang Qing berpendapat bahwa dalam jangka pendek, mengingat prospek stabilnya kondisi eksternal, ekspor China di kuartal pertama akan tetap menunjukkan pertumbuhan yang cukup cepat. Ditambah suasana pasar valuta asing yang tinggi, kemungkinan besar indeks dolar AS tidak akan mengalami rebound besar dalam waktu dekat. Diperkirakan dalam beberapa waktu setelah Tahun Baru Imlek, RMB akan tetap dalam pola penguatan.

Perlu dicatat bahwa baru-baru ini, kebijakan tarif AS mengalami fluktuasi, tetapi pengaruhnya terhadap indeks dolar dan tren nilai tukar RMB tidak signifikan.

Menurut pandangan Zhang Wei, analis dari Caitong Securities, faktor utama penguatan RMB adalah kelemahan dolar AS, bukan penguatan RMB itu sendiri. Gelombang penguatan RMB ini bersifat pasif, dan kelemahan berkelanjutan dari dolar AS adalah faktor utama. Selain itu, pelepasan kebutuhan menukarkan hasil dari penjualan ekspor yang terkonsentrasi setelah September 2025 juga mempercepat laju penguatan RMB.

Lebih penting lagi, ketahanan ekonomi domestik juga memberikan dukungan tertentu terhadap RMB. Pada 19 Januari tahun ini, Biro Statistik Nasional mengumumkan data kinerja ekonomi nasional tahun 2025. Perhitungan awal menunjukkan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) seluruh tahun mencapai 14.018.79 triliun yuan, dengan pertumbuhan 5,0% dibanding tahun sebelumnya, berdasarkan harga konstan.

Kenaikan besar RMB atau dorongan terhadap pasar saham

Sepanjang tahun, harga tukar RMB terhadap dolar AS akan sangat bergantung pada tiga faktor utama: tren dolar AS, perubahan kondisi eksternal perdagangan dan ekonomi China, serta efektivitas kebijakan stabilisasi pertumbuhan domestik.

Wang Qing berpendapat bahwa dalam proses penguatan RMB saat ini, kita juga tidak boleh mengabaikan potensi tekanan depresiasi RMB terhadap dolar AS di masa depan. Di satu sisi, sejak November 2025, indeks dolar AS mengalami penurunan besar, dan hal ini telah mengatasi berbagai faktor negatif termasuk penurunan suku bunga Federal Reserve, sehingga indeks dolar AS diperkirakan akan stabil pada 2026, terutama memperhatikan pengaruh usulan “penurunan suku bunga + pengurangan neraca” dari calon Ketua Federal Reserve baru terhadap tren dolar. Ini berarti bahwa energi penguatan pasif RMB terhadap dolar AS tahun ini akan berkurang secara signifikan.

Di sisi lain, pada Februari, Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa tarif global terhadap pemerintah AS dan tarif terhadap negara tertentu terkait obat Fentanyl adalah tidak konstitusional, dan pemerintah AS segera mengeluarkan langkah tarif pengganti baru selama 150 hari, serta memerintahkan Kantor Perwakilan Perdagangan untuk menggunakan Pasal 301 dari Trade Act 1974 untuk memulai penyelidikan “perilaku perdagangan tidak adil”, termasuk mengenakan tarif tambahan terhadap mitra dagang tertentu dan produk tertentu.

Ini menandai meningkatnya ketidakpastian kebijakan tarif AS tahun 2026.

Seiring munculnya dampak negatif dari tarif tinggi AS terhadap perdagangan global dan ekspor China secara bertahap, pertumbuhan ekspor China tahun 2026 berpotensi melambat, kebutuhan menukarkan hasil juga akan menurun, dan ketidakpastian eksternal dapat menyebabkan fluktuasi suasana pasar valuta asing. Namun, kebijakan makro tahun 2026 yang fokus pada stabilisasi pertumbuhan, penyesuaian pasar properti yang semakin terkendali, serta pertumbuhan PDB yang berada di kisaran 5,0%, akan memberikan dukungan penting untuk menjaga nilai tukar RMB tetap stabil secara dasar di tingkat yang wajar dan seimbang.

Wang Qing berpendapat bahwa jika di tahun 2026 terjadi deviasi ekstrem dalam tren nilai tukar RMB, termasuk manipulasi kurs tengah, otoritas pengawas akan dengan tegas menggunakan alat stabilisasi pasar valuta asing dan mengeluarkan sinyal kebijakan yang jelas. Sejarah menunjukkan bahwa alat-alat ini mampu secara efektif mengarahkan ekspektasi pasar dan mencegah risiko over-reaksi nilai tukar. Secara keseluruhan, diperkirakan nilai tukar RMB terhadap dolar AS tahun 2026 akan berfluktuasi secara dua arah di kisaran tengah antara 7,0 dan 7,2.

Sebelumnya, Bank Sentral China merilis “Laporan Pelaksanaan Kebijakan Moneter Kuartal IV 2025”, yang dalam penjelasan tentang nilai tukar RMB, melanjutkan nada “stabilitas dasar nilai tukar”, dan berdasarkan upaya menjaga fleksibilitas, memperkuat panduan ekspektasi, serta mencegah over-reaksi, menambahkan “memanfaatkan fungsi penyesuaian nilai tukar sebagai stabilizer otomatis makroekonomi dan neraca pembayaran internasional”, sehingga posisi kebijakan nilai tukar semakin diperkuat dan menonjolkan peran nilai tukar sebagai stabilizer otomatis ekonomi makro.

Chief Strategy Officer dari Heizi Capital, Chen Xingwen, juga menyatakan kepada wartawan bahwa dalam jangka pendek, RMB kemungkinan besar akan tetap dalam tren menguat. Dari sudut pandang lingkungan internasional, indeks dolar AS akan tetap cenderung lemah di bawah pengaruh penurunan suku bunga Federal Reserve, memberikan kondisi eksternal yang mendukung penguatan RMB.

Namun, kebijakan stabilisasi nilai tukar dari Bank Sentral akan mencegah penguatan RMB secara sepihak dan besar-besaran, dan diperkirakan nilai tukar RMB akan berfluktuasi dalam kisaran yang wajar. Secara jangka menengah dan panjang, penguatan RMB adalah tren utama, tetapi dengan kecepatan yang lebih moderat. Fundamental ekonomi China yang terus membaik, kemajuan teknologi, optimalisasi struktur perdagangan, dan keseimbangan arus modal akan secara bersama-sama mendukung tren penguatan RMB.

Namun, perlu diingat bahwa ketidakpastian terkait laju pemulihan ekonomi global dan hubungan perdagangan China-AS masih berpotensi mempengaruhi tren nilai tukar RMB secara periodik.

Deputi General Manager dari Departemen Pasar Keuangan Bank Transportasi dan anggota Dewan Ilmu Keuangan China, Tang Jianwei, sebelumnya juga menyatakan bahwa di masa depan, tren nilai tukar RMB tidak akan menunjukkan apresiasi atau depresiasi yang cepat secara sepihak, melainkan akan menampilkan karakteristik “penguatan moderat, fluktuasi dua arah, dan beroperasi dalam kisaran”.

Target utama Bank Sentral China tetap menjaga nilai tukar RMB dalam “stabil dasar yang wajar dan seimbang”, serta tegas mengoreksi spekulasi pasar yang berlebihan.

Kedepannya, kekuatan pendorong tren nilai tukar RMB akan berasal dari “ruang eksternal untuk melemahnya dolar AS”, “ketahanan internal ekonomi dan perdagangan”, dan “niat kebijakan Bank Sentral untuk menjaga stabilitas dinamis”, serta perubahan perilaku mikro dari perusahaan yang beralih dari “menunggu dan melihat” menjadi “menukarkan sesuai tren”, yang akan menjadi variabel kunci dalam kinerja nilai tukar RMB di masa depan.

Perlu dicatat bahwa penguatan RMB akan memberikan dampak positif terhadap pasar modal. Dalam jangka pendek, kinerja pasar saham mungkin akan mendapat dorongan, dan aset berbasis RMB akan mengalami apresiasi searah. Bank investasi internasional Goldman Sachs pernah melakukan studi retrospektif tentang pasar saham AS, menunjukkan bahwa setiap kenaikan 0,1% nilai tukar akan meningkatkan valuasi saham sebesar 3% hingga 5%.

Namun, penguatan RMB juga dapat meningkatkan biaya konversi mata uang dalam investasi lintas batas. Misalnya, dalam program Stock Connect Hong Kong, Wealth Management Cross-border, dan dana yang saling mengakui, selama periode kepemilikan saham, apresiasi nilai tukar RMB akan mengurangi hasil akhir investasi.

(Disunting: Wen Jing)