Apa itu dana jangka menengah dan panjang? Kemana aliran dana tersebut dan apa fungsinya?

“Apa itu dana jangka menengah-panjang? Ke mana saja dana ini mengalir, dan apa peranannya?”

— Netizen “Xiaoduo”

Laporan Kerja Pemerintah tahun ini menyatakan, “Terus memperdalam reformasi komprehensif pasar modal dalam hal investasi dan pendanaan, serta memperbaiki mekanisme masuknya dana jangka menengah-panjang ke pasar,” yang memicu perhatian luas dari pasar.

Terkait hal ini, ada netizen yang bertanya: “Apa itu dana jangka menengah-panjang? Ke mana saja dana ini mengalir, dan apa peranannya?” Pertanyaan-pertanyaan ini secara langsung mengarah pada pengaruh mendalam dari perubahan kebijakan terhadap pasar.

Lalu, apa itu dana jangka menengah-panjang? Singkatnya, dana jangka menengah-panjang adalah dana yang memiliki periode investasi panjang dan tidak tertarik pada spekulasi jangka pendek, disebut juga “uang panjang”. Mereka mengejar pengembalian jangka panjang dan stabil, bukan fluktuasi harga jangka pendek. Dana ini terutama berasal dari lembaga besar, termasuk berbagai “dana pensiun”, seperti dana jaminan sosial nasional, dana pensiun perusahaan; dana asuransi, seperti dana dari premi asuransi yang digunakan untuk investasi jangka panjang; produk pengelolaan aset seperti dana terbuka, di mana dana yang fokus pada investasi nilai jangka panjang juga termasuk dana jangka menengah-panjang.

Dalam hal aliran “uang panjang”, dana jangka menengah-panjang tidak mengikuti tren pasar jangka pendek, melainkan lebih memilih perusahaan “baik” yang memiliki daya saing jangka panjang. Secara spesifik, investasi dana jangka menengah-panjang memiliki dua arah utama:

Pertama, aset inti dan saham blue-chip nilai. Perusahaan besar yang stabil secara operasional, posisi industri yang kokoh, dan rutin memberikan dividen tinggi, selalu menjadi alokasi dasar bagi dana pensiun dan dana asuransi. Perusahaan-perusahaan ini menyediakan pendapatan dividen yang stabil dan perlindungan aset.

Kedua, produktivitas baru dan pertumbuhan teknologi. Seiring dengan kemajuan transformasi struktur ekonomi, semakin banyak dana jangka menengah-panjang mulai meningkatkan investasi di bidang inovasi teknologi, manufaktur maju, energi hijau, dan bidang terkait lainnya. Mereka memandang potensi pertumbuhan di bidang ini dalam beberapa tahun bahkan puluhan tahun ke depan. Misalnya, di bidang manufaktur tingkat tinggi dan rantai industri energi baru, sudah terlihat jejak dana jangka menengah-panjang seperti dana jaminan sosial.

Bagi investor biasa, masuknya dana jangka menengah-panjang ke pasar dapat berfungsi sebagai “penstabil pasar”. Secara spesifik, dana ini melakukan transaksi dengan frekuensi rendah dan lebih cenderung “beli dan tahan”, yang secara efektif dapat mengurangi volatilitas pasar yang tidak rasional dan berfungsi sebagai “penjaga kedamaian”, membuat pergerakan pasar menjadi lebih stabil.

Selain itu, masuknya dana jangka menengah-panjang juga dapat mendorong pembangunan ekosistem investasi nilai. Mereka mendukung perusahaan yang benar-benar menciptakan nilai dengan dana nyata, mengarahkan sumber daya pasar dari “spekulasi konsep” ke “penilaian kinerja”, dan mendorong terbentuknya budaya investasi yang sehat dan rasional.

Perlu dicatat bahwa, dibandingkan dengan pernyataan dalam Laporan Kerja Pemerintah 2025 tentang “mendorong secara besar-besaran masuknya dana jangka menengah-panjang ke pasar”, pernyataan tahun 2026 tentang “lebih memperbaiki mekanisme masuknya dana jangka menengah-panjang” mengalami perubahan mendalam.

Saat ini, nilai pasar A saham yang dimiliki oleh dana jangka menengah-panjang sudah cukup besar. Hingga akhir 2025, total nilai pasar A saham yang dimiliki oleh berbagai dana jangka menengah-panjang sekitar 23 triliun yuan. Ketua CSRC Wu Qing menyatakan pada 6 Maret di konferensi pers utama dua sesi nasional bahwa saat ini, dana terbuka, dana jaminan sosial, dana pensiun, dan dana asuransi yang dimiliki dana jangka menengah-panjang telah meningkat lebih dari 50%.

Setelah pencapaian tertentu dalam mendorong masuknya dana jangka menengah-panjang ke pasar, fokus kebijakan beralih dari “mendorong lebih banyak uang masuk” dalam tahap kuantitas, ke tahap kualitas yaitu “membuat uang itu mau tinggal dan bertahan lama”.

Reformasi mekanisme penilaian kinerja yang penting sedang berlangsung. Dulu, beberapa lembaga memiliki siklus penilaian kinerja yang pendek (misalnya satu tahun), sehingga manajer investasi harus memperhatikan fluktuasi harga saham jangka pendek. Sekarang, kebijakan mendorong penilaian jangka panjang selama 3 tahun bahkan 5 tahun, agar perilaku investasi benar-benar berorientasi jangka panjang.

Singkatnya, memperbaiki mekanisme masuknya dana jangka menengah-panjang bertujuan membangun ekosistem “long-termism” di pasar A. Ketika lebih banyak “uang panjang” datang dan bertahan, pasar modal yang lebih matang dan stabil yang dipimpin oleh dana jangka menengah-panjang akan terbentuk lebih cepat. Bagi investor biasa, dalam lingkungan pasar yang semakin rasional, mereka juga dapat lebih baik berbagi manfaat dari pertumbuhan ekonomi China yang berkualitas tinggi.

Sumber: Financial Times

Wartawan: Li Ziqin

Editor: Yang Zhiyuan