Huatai Securities Pratinjau FOMC Maret: Perubahan Timur Tengah Tidak Mempengaruhi Panduan Federal Reserve untuk Saat Ini

Huatai Securities menunjukkan bahwa pada pukul 03:00 waktu Beijing, 19 Maret (Kamis), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan rapat kebijakan bulan Maret. Konflik Timur Tengah yang baru-baru ini menyebabkan kenaikan harga minyak secara signifikan, dan pasar memperhatikan apakah Federal Reserve akan beralih ke sikap hawkish karena risiko stagflasi yang potensial. Huatai Securities berpendapat bahwa rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, tetapi panduan dot plot untuk penurunan suku bunga tetap tidak berubah; perhatian tertuju pada pernyataan Powell mengenai dampak situasi Timur Tengah dan sikapnya terhadap kemungkinan pengangkatan kembali sebagai anggota dewan.

Selengkapnya sebagai berikut

Huatai | Makroekonomi: Prospek FOMC Maret - Perubahan di Timur Tengah Sementara Tidak Mempengaruhi Panduan Federal Reserve

Poin utama

Pada pukul 03:00 waktu Beijing, 19 Maret (Kamis), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan rapat kebijakan bulan Maret. Konflik Timur Tengah yang baru-baru ini menyebabkan kenaikan harga minyak secara signifikan, dan pasar memperhatikan apakah Federal Reserve akan beralih ke sikap hawkish karena risiko stagflasi yang potensial. Kami berpendapat bahwa rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, tetapi panduan dot plot untuk penurunan suku bunga tetap tidak berubah; perhatian tertuju pada pernyataan Powell mengenai dampak situasi Timur Tengah dan sikapnya terhadap kemungkinan pengangkatan kembali sebagai anggota dewan.

Meskipun harga minyak meningkat secara signifikan baru-baru ini, diperkirakan rapat Maret Fed akan terus mempertahankan kebijakan suku bunga tidak berubah. Sejak FOMC Januari, data inflasi CPI Januari-Februari secara keseluruhan moderat, data non-pertanian Februari mengalami penurunan melebihi ekspektasi karena gangguan data, sehingga tidak ada urgensi besar bagi Fed untuk mengubah kebijakan moneter. Sejak konflik Timur Tengah meningkat sejak 28 Februari, harga minyak WTI naik total 43%, kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi, dan ekspektasi penurunan suku bunga pada 2026 kembali ke satu kali penurunan. Secara tradisional, Fed tidak merespons kenaikan inflasi jangka pendek akibat gangguan pasokan, dan situasi Timur Tengah masih memiliki ketidakpastian besar, sehingga diperkirakan rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dan menunggu perkembangan selanjutnya untuk merespons.

Dalam hal panduan ke depan, diperkirakan Powell akan menekankan risiko penurunan lapangan kerja dan kenaikan inflasi akibat konflik Timur Tengah, serta mempertahankan sikap menunggu dan melihat (wait and see);
Dalam hal proyeksi ekonomi, diperkirakan Fed akan menurunkan proyeksi pertumbuhan dan menaikkan proyeksi inflasi;
dan dot plot kemungkinan besar akan mempertahankan panduan penurunan suku bunga satu kali pada 2026. Secara rinci,

• Dalam hal panduan ke depan, kami memperkirakan Powell akan mempertahankan sikap menunggu dan melihat. Konflik Timur Tengah meningkatkan risiko stagflasi yang dihadapi ekonomi AS, dan Powell kemungkinan akan menekankan risiko penurunan lapangan kerja dan kenaikan inflasi akibat konflik tersebut, serta menunjukkan ketidakpastian besar di masa depan, sehingga Fed perlu menunggu ketidakpastian mereda sebelum membuat keputusan (wait and see). Selain itu, perhatian juga tertuju pada apakah Powell akan menyampaikan pandangannya tentang pengangkatan kembali sebagai anggota dewan dalam konferensi pers.

• Dalam hal proyeksi ekonomi dan dot plot, diperkirakan Fed akan menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, dan mempertahankan panduan penurunan suku bunga satu kali pada 2026-2027. Sejak konflik Timur Tengah pecah, harga pasar futures minyak mentah AS menunjukkan bahwa rata-rata tahunan WTI 2026 mendekati $85 per barel, naik sekitar 30% dari rata-rata akhir Januari, yang dapat mendorong inflasi AS 2026 naik lebih dari 0,2 poin persentase, dan melalui pengurangan daya beli warga, sedikit menghambat pertumbuhan. Mengingat adanya penurunan pertumbuhan dan kenaikan inflasi, Fed kemungkinan akan mempertahankan panduan dot plot dari Desember tahun lalu, yaitu masing-masing satu kali penurunan suku bunga pada 2026-2027, yang secara umum sejalan dengan harga pasar saat ini.

Selanjutnya, kami tetap memegang pandangan bahwa Fed akan menangguhkan penurunan suku bunga hingga paruh pertama tahun ini, karena Fed membutuhkan waktu untuk mengamati perkembangan konflik Timur Tengah dan dampaknya. Pada paruh kedua tahun, jalur penurunan suku bunga masih sangat tidak pasti. Sejak konflik Timur Tengah pecah, ekspektasi penurunan suku bunga Fed secara signifikan menurun, terutama karena kenaikan harga minyak. Jika intensitas dan durasi konflik melebihi ekspektasi, dan harga minyak terus naik, ekspektasi penurunan suku bunga Fed mungkin akan semakin menurun. Jika situasi Timur Tengah mereda di paruh kedua dan harga minyak kembali ke posisi tinggi, kekhawatiran stagflasi berkurang, dan setelah Warsh menggantikan Powell sebagai ketua Fed di paruh kedua, masih ada kemungkinan penurunan suku bunga. Selain itu, jika situasi Timur Tengah tetap tinggi intensitasnya dan risiko inflasi kehilangan anchor meningkat, Fed akan menghadapi tantangan terhadap kepercayaan publik, yang dapat meningkatkan volatilitas suku bunga jangka menengah dan panjang.

Risiko utama: Gangguan energi global melebihi ekspektasi, konflik geopolitik kembali muncul.

(Sumber: Renmin Caixun)