Huatai Securities: Dengan Optimalisasi Pasokan Berkelanjutan dalam Petrokimia, Prospek Industri Diharapkan Meningkat pada 2026

PT Huatai Securities menunjukkan bahwa selisih harga CCPI-raw material pada akhir Februari 2026 adalah 2470, berada di tingkat terendah sejak 2012. Dengan berkurangnya keinginan perusahaan untuk melakukan pengeluaran modal, pasokan industri petrokimia diperkirakan akan secara bertahap membaik. Produk yang mengalami kenaikan harga pada Februari didorong oleh faktor-faktor seperti pasokan yang ketat dan keinginan perusahaan terkemuka untuk menaikkan harga, kami percaya bahwa laba industri telah mencapai titik terendah dalam beberapa tahun terakhir. Di bawah arahan kebijakan seperti “melawan kompetisi berlebihan”, sisi penawaran diharapkan mempercepat penyesuaian, dan laba produk kimia besar mungkin membaik. Dalam jangka menengah hingga panjang, didorong oleh keluarnya fasilitas energi tinggi di Eropa dan Amerika serta pertumbuhan ekonomi di kawasan Asia-Afrika, ekspor menjadi mesin pertumbuhan penting bagi industri kimia domestik; pertumbuhan pengeluaran modal industri terus menurun sejak Juni 2025, dan dengan optimisasi sisi penawaran, prospek industri pada 2026 diperkirakan akan membaik.

Selengkapnya sebagai berikut

Huatai | Petrokimia: Dengan optimisasi pasokan yang berkelanjutan, prospek industri pada 2026 diharapkan membaik

Harga selisih industri secara keseluruhan pada Februari menurun ke level dasar, prospek pemulihan pada 2026 diharapkan terjadi

Pada akhir Februari 2026, CCPI-selisih harga bahan baku adalah 2470, berada di tingkat terendah sejak 2012. Dengan berkurangnya keinginan perusahaan untuk melakukan pengeluaran modal, pasokan industri diperkirakan akan secara bertahap membaik. Produk yang mengalami kenaikan harga pada Februari didorong oleh pasokan yang ketat dan keinginan perusahaan terkemuka untuk menaikkan harga, kami percaya bahwa laba industri telah mencapai titik terendah dalam beberapa tahun terakhir. Di bawah arahan kebijakan seperti “melawan kompetisi berlebihan”, sisi penawaran diharapkan mempercepat penyesuaian, dan laba produk kimia besar mungkin membaik. Dalam jangka menengah hingga panjang, didorong oleh keluarnya fasilitas energi tinggi di Eropa dan Amerika serta pertumbuhan ekonomi di kawasan Asia-Afrika, ekspor menjadi mesin pertumbuhan penting bagi industri kimia domestik; pertumbuhan pengeluaran modal industri sejak Juni 2025 terus menurun, dan dengan optimisasi sisi penawaran, prospek industri pada 2026 diperkirakan akan membaik.

Poin utama

Pada Februari, PMI adalah 49, pertumbuhan pengeluaran modal industri melambat membantu mendekati titik balik pasokan

Di sisi penawaran, menurut Biro Statistik Nasional, total aset tetap industri bahan kimia dan produk kimia pada 2025 mengalami penurunan tahunan sebesar 8.0%, dan pertumbuhan pengeluaran modal industri sejak Juni 2025 terus menurun. Kami percaya bahwa peningkatan tingkat kompetisi menyebabkan pusat laba sebagian besar sub-industri kimia sejak paruh kedua 2022 menurun secara signifikan, dan keinginan perusahaan untuk melakukan pengeluaran modal mungkin secara bertahap menurun, sehingga sisi penawaran industri diharapkan mempercepat penyesuaian diri. Di sisi permintaan, pada Februari 2026, PMI domestik adalah 49, dan mesin permintaan produk kimia secara bertahap beralih dari industri properti ke barang konsumsi, infrastruktur besar, dan teknologi baru. Kami percaya bahwa keunggulan biaya global dari sebagian besar produk kimia domestik tetap menonjol, dan didorong oleh keluarnya fasilitas energi tinggi di Eropa dan Amerika serta pertumbuhan ekonomi di kawasan Asia-Afrika, produk kimia besar diharapkan mengalami pemulihan pada 2026.

Pasokan yang ketat mendukung kenaikan harga beberapa varietas, sementara beberapa produk kimia mengalami penurunan harga selama musim sepi permintaan

Didorong oleh pasokan yang ketat dan keinginan perusahaan terkemuka untuk menaikkan harga, produk utama yang mengalami kenaikan harga meliputi karbon aktif, asam sulfat, dan urea. Sebaliknya, selama musim sepi permintaan dan pasokan yang masih cukup, produk yang harganya turun meliputi gas alam luar negeri, etana, dan butanol.

Prospek 2026 menunjukkan titik awal kenaikan, fokus pada pemulihan elastisitas produk besar dan perusahaan dengan pertumbuhan teknologi baru

Kami percaya bahwa sejak Juni 2025, pertumbuhan pengeluaran modal industri menurun secara signifikan, dan kebijakan seperti “melawan kompetisi berlebihan” diharapkan membantu sinergi di sisi penawaran dan penghapusan kapasitas yang tertinggal. Selain itu, permintaan domestik diperkirakan akan pulih lebih lanjut dan didukung oleh ekspor ke kawasan Asia-Afrika, sehingga produk kimia besar diharapkan pulih secara bertahap. Di bidang minyak dan gas, ketegangan geopolitik di Timur Tengah meningkat, harga minyak mungkin mengalami kenaikan sementara yang signifikan, dan perusahaan dengan dividen tinggi tetap direkomendasikan, sementara peningkatan gas alam dapat menurunkan biaya. Untuk produk kimia besar, laba mungkin telah mencapai titik dasar, dan puncak ekspansi kapasitas telah tiba. Kebijakan optimisasi pasokan seperti “melawan kompetisi berlebihan” dapat mempercepat penurunan harga selisih produk besar, dan kenaikan harga minyak dapat meningkatkan laba perusahaan kimia berbasis batu bara. Di bidang produk hilir dan produk halus, teknologi bioteknologi sintetik mendorong pengurangan biaya, dan penetrasi asam amino terus meningkat di bawah tren penggantian protein kedelai. Permintaan refrigeran terus meningkat didorong oleh kendaraan energi baru, gudang pendingin, dan pendingin sentral. Produk kimia yang didorong ekspor dan berhasil menembus pasar luar negeri, perusahaan utama dapat memperoleh pangsa pasar dengan memanfaatkan keunggulan manufaktur, sekaligus menghindari kompetisi internal domestik yang berlebihan, dan meningkatkan daya saing merek China secara global. Dalam hal aset dividen tinggi, lingkungan suku bunga rendah meningkatkan daya tarik aset dividen tinggi. Dengan menurunnya pengeluaran modal industri kimia, keinginan dan kemampuan untuk melakukan dividen aktif mungkin meningkat, dan sumber daya fosfat diperkirakan akan tetap berada dalam kondisi tinggi selama minimal 3 tahun.

Risiko peringatan: Fluktuasi harga minyak mentah secara besar-besaran; permintaan produk kimia di bawah ekspektasi; pelepasan kapasitas baru menyebabkan peningkatan kompetisi industri; perkembangan teknologi dan bahan baru tidak sesuai harapan.

(Sumber: People’s Financial News)