Saham Walmart: Beli, Jual, atau Tahan?

Saham Walmart (WMT 0,81%) baru-baru ini memberikan hasil yang sangat baik, didorong oleh keberhasilan perusahaan dalam beralih ke model ritel yang lebih menguntungkan dan didukung teknologi. Laporan kuartal keempat fiskal retailer ini menegaskan seberapa baik strategi ini mulai diterapkan.

Namun bisnis yang hebat dan saham yang hebat adalah dua hal yang berbeda.

Meskipun Walmart tidak diragukan lagi beroperasi dari posisi kekuatan, harapan yang sudah tercermin dalam harga saham telah mencapai tingkat yang menuntut eksekusi hampir sempurna selama bertahun-tahun ke depan. Bagi investor yang mencoba memutuskan apakah akan membeli, menjual, atau menahan saham ini, jawabannya terletak pada mengevaluasi kesenjangan antara kinerja fundamental perusahaan dan valuasinya saat ini – dan kesenjangan itu besar.

Sumber gambar: The Motley Fool.

Momentum dalam pendapatan dengan margin tinggi

Laporan pendapatan terbaru Walmart menunjukkan mengapa investor telah membeli saham ini selama setahun terakhir (naik lebih dari 40% dalam 12 bulan). Untuk kuartal keempat fiskal yang berakhir 31 Januari, total pendapatan meningkat 5,6% tahun ke tahun menjadi $190,7 miliar. Dan, di pasar AS, penjualan toko sebanding (tidak termasuk bahan bakar) meningkat sehat sebesar 4,6%.

Meningkatkan pertumbuhan penjualan toko sebanding yang kuat ini, transaksi pelanggan di AS naik 2,6%, sebuah sinyal jelas bahwa retailer ini terus menarik lalu lintas kaki dan pangsa pasar yang nyata.

Namun, narasi sebenarnya adalah peningkatan struktural dalam komposisi pendapatan Walmart. Penjualan digital selama kuartal melonjak 24% tahun ke tahun dan kini menyumbang hampir seperempat dari total pendapatan perusahaan. Salah satu katalis utama di sini adalah pengiriman cepat yang dipenuhi toko, yang melonjak 50%.

Selain keuntungan dari e-commerce, unit iklan bermargin tinggi Walmart berkembang sebesar 37% secara global. Dan segmen keanggotaan mengalami kenaikan pendapatan biaya sebesar 15,1%.

Karena iklan digital dan biaya keanggotaan membawa margin yang jauh lebih tinggi daripada bahan makanan tradisional, kombinasi yang berkembang ini mempercepat laba bersih Walmart. Pendapatan operasional yang disesuaikan dengan mata uang konstan melonjak 10,5% dalam kuartal ini, dengan mudah mengungguli pertumbuhan total penjualan.

Perkiraan yang hati-hati

Meskipun kekuatan kuartal keempat, komentar ke depan dari manajemen menunjukkan nada yang lebih berhati-hati.

Memandang ke depan untuk tahun fiskal 2027, Walmart mengatakan bahwa mereka memperkirakan pendapatan bersih dengan mata uang konstan akan meningkat antara 3,5% dan 4,5%. Itu menunjukkan perlambatan yang cukup nyata dari laju kuartal liburan.

Dan prospek laba perusahaan juga cukup terbatas, dengan manajemen memperkirakan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh akan berkisar antara $2,75 dan $2,85. Titik tengah dari kisaran panduan ini mengartikan pertumbuhan tahunan sebesar hanya 6%.

Namun, chief financial officer Walmart, John Rainey, mencatat bahwa pendekatan berhati-hati ini terhadap pandangannya tidak berbeda dari pendekatan yang diambil terhadap panduan “di tahun-tahun sebelumnya…”

“Saya rasa cukup bijaksana untuk bersikap seimbang,” kata Rainey.

Meskipun chief financial officer mengatakan bahwa tim manajemen tetap optimis terhadap ekonomi, dia juga menyebutkan ada beberapa indikator makroekonomi yang mengkhawatirkan, “baik itu resesi perekrutan atau mungkin sentimen konsumen yang surut, tunggakan pinjaman mahasiswa, hal-hal semacam itu, yang akan membuat Anda ingin lebih berhati-hati saat ini.”

Hambatan valuasi

Secara keseluruhan, Walmart menjalankan strategi dengan sangat baik bahkan dalam latar makroekonomi yang tidak pasti. Tetapi pasar sudah memberi penghargaan yang sesuai terhadap saham ini.

Pada saat penulisan ini, Walmart diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sekitar 46.

Itu adalah rasio harga terhadap laba yang agresif untuk retailer yang matang – yang mengasumsikan pendapatan yang tidak terputus dan berkelanjutan untuk masa depan yang dapat diperkirakan. Lebih spesifik lagi, valuasi seperti ini mengasumsikan Walmart mampu mempertahankan bisnis bahan makan inti sekaligus menjaga pertumbuhan dua digit dalam pendapatan biaya keanggotaan dan iklan.

Singkatnya, investor saat ini tidak memiliki margin keamanan pada valuasi saat ini. Jika pengeluaran konsumen melemah atau transisi menuju aliran pendapatan dengan margin lebih tinggi mengalami hambatan, saham ini bisa dengan mudah mengalami kontraksi multiple valuasi meskipun bisnis dasarnya tetap sangat menguntungkan.

Perluas

NASDAQ: WMT

Walmart

Perubahan Hari Ini

(-0,81%) $-1,02

Harga Saat Ini

$124,97

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1,0T

Rentang Hari Ini

$124,95 - $127,19

Rentang 52 minggu

$79,81 - $134,69

Volume

571K

Rata-rata Volume

31M

Margin Kotor

23,41%

Hasil Dividen

0,75%

Jadi, apakah saham Walmart layak dibeli, dijual, atau ditahan?

Saya melihat saham Walmart sebagai tahan. Tentu saja, pemegang saham saat ini tidak memiliki alasan mendesak untuk buru-buru keluar. Perusahaan menghasilkan jumlah kas yang luar biasa – hampir $15 miliar dalam arus kas bebas tahun lalu – dan juga membayar dividen.

Namun, menanamkan modal baru ke saham ini dengan valuasi yang mahal ini bisa terlihat terlalu berisiko. Saya lebih memilih menunggu penurunan harga saham yang berpotensi, yang memberi kesempatan untuk membeli saham dengan valuasi yang lebih masuk akal, di mana harga lebih mencerminkan kemungkinan hambatan ekonomi sesekali atau kemunduran tak terduga lainnya.