Beberapa sektor memiliki peluang struktural, analisis publik menilai narasi baru pasar A saham

Penulis: Wei Zhaoyu

Pada hari perdagangan pertama setelah libur Tahun Baru Imlek (24 Februari), pasar A-shares menguat, dan beberapa sektor menunjukkan kinerja yang sangat baik. Banyak lembaga publikasi investasi baru-baru ini menyatakan bahwa di tengah pemulihan ekonomi yang moderat dan percepatan peningkatan industri, terdapat peluang struktural di berbagai sektor seperti kecerdasan buatan, semikonduktor, dan konsumsi.

Bagaimana menyeimbangkan antara perkembangan teknologi yang pesat dan fluktuasi siklus ekonomi makro? Bagaimana secara tepat menangkap aset masa depan yang dapat melampaui siklus dalam konteks perkembangan ekonomi berkualitas tinggi di China? Menghadapi pertanyaan ini, banyak lembaga publik memberikan analisis yang visioner.

** Diperkirakan masih ada dana tambahan yang masuk**

Geng Rui Tan, analis strategi ekuitas utama dari Dacheng Fund, berpendapat bahwa dari segi kinerja perusahaan, pengurangan investasi di sektor manufaktur dan pengeluaran modal perusahaan yang terdaftar di A-shares mendorong penyeimbangan kembali penawaran dan permintaan, memberikan dukungan terhadap kinerja. Ekonomi luar negeri yang melakukan ekspansi fiskal, ditambah dengan rekonstruksi perdagangan global dan proses re-industrialisasi, akan membawa manfaat permintaan luar yang jelas.

Dari segi likuiditas mikro, Geng Rui Tan menyatakan bahwa saat ini pasar A-shares berada dalam lingkungan ekspansi total likuiditas dan peningkatan preferensi risiko, sehingga perlu memperhatikan kebijakan fiskal dan moneter ke depan. Baru-baru ini, aliran dana bersih ke pasar A-shares terus berlanjut, dengan peningkatan utama dari dana asuransi dan pembiayaan, sementara investor individu didominasi oleh kelompok ber-net worth tinggi dan berpreferensi risiko tinggi. Diperkirakan hingga 2026, masih akan ada banyak dana tambahan yang masuk.

Dalam jangka menengah hingga panjang, manajer dana dari Guotai Fund, Hu Song, berpendapat bahwa dengan pelaksanaan rencana jangka menengah hingga panjang dan dorongan kebijakan yang terus-menerus untuk mendorong masuknya dana jangka panjang ke pasar, pasar tetap memiliki kekuatan untuk naik. Saat ini, penurunan tingkat bunga tanpa risiko, percepatan reformasi pasar modal, dan prospek makro jangka menengah yang membaik memberikan dukungan yang kuat bagi pasar.

** Pasar A-shares dan Hong Kong stocks memiliki ruang kenaikan**

Hua Xia Fund menyatakan bahwa tren pasar yang positif dalam jangka menengah diharapkan dapat berlanjut melalui pendalaman dan keseimbangan. Dari segi lingkungan makro, rencana jangka menengah dan panjang menyediakan ruang kebijakan yang cukup, sementara faktor ketidakpastian eksternal yang mereda dan penurunan risiko luar negeri menciptakan lingkungan eksternal yang lebih bersahabat. Dorongan pasar sedang beralih dari sekadar pemulihan valuasi ke keseimbangan kembali antara laba dan struktur.

Hai Fu Tong Fund menyatakan bahwa pasar kemungkinan besar akan tetap dalam tren naik berfluktuasi, dengan kenaikan siklus dan penyebaran tren AI sebagai garis utama pasar. Tahun 2026 adalah tahun awal dari rencana “Fifteen Five-Year Plan”, dan ekspektasi terhadap kebijakan stabilisasi pertumbuhan semakin meningkat. Selain itu, saldo pembiayaan setelah libur Tahun Baru Imlek diperkirakan akan kembali mengalir, ditambah dengan peningkatan preferensi risiko baru-baru ini, sehingga kemungkinan besar kondisi pasar akan tetap cukup likuid. Fokus pada tren industri untuk penempatan portofolio sangat dianjurkan. Selama libur Tahun Baru Imlek, harga minyak dan komoditas sumber daya meningkat secara umum, dan peluang investasi siklikal terkait kenaikan PPI juga dapat diperhatikan.

Manajer dana dari China Europe Fund, Luo Jiaming, berpendapat bahwa mengingat kemampuan ketahanan ekonomi China telah diakui pasar, dan bahwa dana asing masih menunjukkan alokasi yang rendah terhadap aset China, pasar Hong Kong tetap menjadi tempat valuasi murah secara global, dan indeks Shanghai-Shenzhen 300 juga berada di level tengah-bawah. Meskipun jumlah IPO Hong Kong yang lebih banyak tahun ini diperkirakan akan memberikan dampak tertentu terhadap pasar, dampaknya lebih kepada pergeseran dana dan penurunan preferensi risiko, dan kinerja pasar kuartal keempat 2025 sudah mencerminkan pengaruh ini sebagian. Berdasarkan analisis tersebut, indeks Hang Seng masih memiliki ruang kenaikan tahun ini.

** Umumnya optimis terhadap sektor AI**

Sektor AI menjadi fokus utama dalam strategi berbagai lembaga publik. Manajer dana dari Dacheng Fund, Du Cong, menyatakan bahwa mereka tetap optimis terhadap kinerja rantai industri AI hingga paruh pertama 2026. Di satu sisi, kemampuan model AI terus meningkat, memperkuat kepercayaan pasar. Di sisi lain, berbeda dari pola sebelumnya yang didominasi oleh kekuatan komputasi dan lemahnya aplikasi, pada tahun 2025, pendapatan tahunan berulang (ARR) dari aplikasi AI asli seperti OpenAI meningkat secara signifikan, dan perusahaan seperti Google juga memperoleh pendapatan tambahan yang cukup dari pemberdayaan AI pada bisnis tradisional. Saat ini, raksasa industri sedang mempercepat transformasi ekosistem aplikasi AI, dan kebutuhan komputasi mereka diperkirakan akan meledak, serta, dengan efek demonstrasi, vendor CSP (penyedia layanan cloud) lainnya juga akan terus meningkatkan investasi dalam kapasitas komputasi.

Mengenai industri semikonduktor, Hua Xia Fund berpendapat bahwa di bawah dorongan berkelanjutan dari model besar AI, ritme perubahan industri semikonduktor cukup cepat. Dari sisi perangkat keras, mulai dari chip dan semikonduktor, hingga model besar dan algoritma di sisi perangkat lunak, tren ini terlihat jelas. Fokus utama adalah pada pertumbuhan saham industri semikonduktor dan kemajuan tren industri tersebut.

Dalam sektor konsumsi, Wu Yue, Direktur Riset Konsumsi Besar dari Jiashi Fund, menyatakan bahwa industri konsumsi telah memasuki titik balik penting. Dengan pelepasan efek kekayaan warga dan peningkatan permintaan konsumsi kelas atas dan layanan, di tahun 2026 diharapkan akan muncul kembali peluang investasi konsumsi. Saat sentimen sektor sedang rendah, mungkin ini adalah waktu yang tepat untuk penempatan.

Selain itu, industri siklikal menjadi kata kunci yang sering disebut oleh banyak lembaga publik baru-baru ini. Zhongxin Baocheng Fund berpendapat bahwa narasi investasi siklikal tahun 2026 akan mengalami perubahan fundamental: dorongan kebijakan untuk “melawan kompetisi internal” dan reshaping rantai industri global akan bersama-sama mendorong sejumlah perusahaan unggulan manufaktur China dari posisi penerima harga menjadi pembuat harga yang memiliki kekuatan penetapan harga.

Hai Fu Tong Fund menyatakan bahwa tren pasar musim semi saat ini dapat dimanfaatkan untuk melakukan penempatan saat harga turun. Strategi alokasi secara spesifik meliputi: pertama, garis utama teknologi, termasuk semikonduktor, kekuatan komputasi, game, robot, dan lain-lain, di mana produktivitas baru tetap menjadi fokus kebijakan; kedua, industri terkait permintaan luar negeri, seperti kimia, logam non-ferrous, dan mesin.

(Disunting: Xu Nannan)

Kata kunci: