Harga Saham Microsoft Terus Menurun, Nilai Pasar Menguap 1 Triliun Dolar dalam 5 Bulan

Harga saham Microsoft terus menurun selama beberapa bulan terakhir. Pada penutupan pasar AS tanggal 12 Maret, harga saham Microsoft turun 0,75% menjadi $401,86, dengan nilai pasar sebesar $2,98 triliun.

Pada akhir Oktober tahun lalu, harga saham Microsoft mencapai puncaknya sekitar $540, dengan nilai pasar lebih dari $4 triliun. Dalam waktu kurang dari lima bulan, nilai pasar Microsoft menguap sebesar $1 triliun.

Beberapa lembaga baru-baru ini menurunkan peringkat saham Microsoft. Pada bulan Februari, Melius Research menurunkan peringkat saham Microsoft dari “Beli” menjadi “Tahan”, dengan target harga $430. Selain itu, Stifel menurunkan peringkat Microsoft dari “Beli” menjadi “Tahan” dan menurunkan target harga dari $540 menjadi $392.

Dari sudut pandang analis, penurunan peringkat Microsoft terutama disebabkan oleh keputusan internal Microsoft dan gangguan eksternal. Menurut Melius Research, produk kecerdasan buatan seperti Anthropic akan memberikan dampak terhadap produk Microsoft 365, dan mungkin Microsoft akan mengorbankan margin keuntungan demi menjaga daya saing. Selain itu, pengeluaran modal pada kuartal terakhir juga menimbulkan kekhawatiran dari lembaga riset, karena pengeluaran yang lebih tinggi di bidang kecerdasan buatan dapat menimbulkan risiko terhadap arus kas.

Analis Stifel menyatakan bahwa pertumbuhan cloud Azure, peningkatan pengeluaran, dan kompetisi yang semakin ketat di bidang kecerdasan buatan menjadi kekhawatiran. Stifel memperkirakan bahwa Microsoft akan mengalami penilaian ulang ketika pertumbuhan Azure melebihi laju pertumbuhan pengeluaran modal, atau ketika platform cloud menunjukkan pertumbuhan yang signifikan.

Anthropic meluncurkan perangkat lunak kantor berbasis AI bernama Claude Cowork pada Januari tahun ini, dan beberapa kali memperbarui alat AI tersebut, yang memicu kekhawatiran investor terhadap prospek industri perangkat lunak. Alat kecerdasan buatan ini dipandang sebagai kekuatan disruptif dan berpotensi menjadi hambatan jangka panjang bagi pertumbuhan industri perangkat lunak, serta menyebabkan penurunan kolektif saham perangkat lunak global.

Dalam menghadapi gangguan eksternal, Microsoft juga aktif mencari perubahan. Pada 9 Maret, Microsoft mengumumkan peluncuran Copilot Cowork, yang mengintegrasikan teknologi Claude Cowork ke dalam Microsoft 365 Copilot. Microsoft menyatakan bahwa dengan Cowork, Copilot dapat memecah permintaan kompleks menjadi beberapa langkah, melakukan penalaran lintas alat dan dokumen, serta memandu pekerjaan dengan kemajuan dan arahan yang terlihat.

Selain itu, tingginya pengeluaran modal Microsoft yang terus meningkat juga menimbulkan kekhawatiran investor. Laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026 menunjukkan bahwa pengeluaran modal Microsoft mencapai $37,5 miliar, meningkat 66% dibandingkan tahun sebelumnya, dan selama dua kuartal berturut-turut, pengeluaran modal Microsoft mencapai rekor tertinggi. Dalam konferensi panggilan laporan keuangan, Wakil Presiden Eksekutif dan Chief Financial Officer Microsoft, Amy Hood, menyatakan bahwa sekitar dua pertiga dari pengeluaran modal kuartal kedua digunakan untuk aset jangka pendek, terutama GPU dan CPU, guna mendukung permintaan yang terus meningkat dari platform Azure, menambah sumber daya tim R&D untuk mempercepat inovasi produk, serta menyeimbangkan penggantian server dan perangkat jaringan yang sudah usang.

Investasi yang terus berlanjut ini juga menyebabkan margin laba kotor menurun. Margin laba kotor Microsoft pada kuartal kedua adalah 68%, sedikit lebih rendah dibandingkan tahun sebelumnya. Amy Hood menyatakan bahwa penurunan ini terutama disebabkan oleh investasi berkelanjutan dalam infrastruktur kecerdasan buatan dan peningkatan penggunaan produk AI, yang sebagian diimbangi oleh peningkatan efisiensi yang berkelanjutan (terutama di bidang Azure dan cloud komersial M365) serta peralihan struktur penjualan ke bisnis dengan margin lebih tinggi. Untuk perusahaan teknologi dengan pengeluaran modal yang besar, investor sangat memperhatikan kapan mereka akan melihat pengembalian. Pada hari pengumuman laporan keuangan, harga saham Microsoft turun lebih dari 6% setelah jam perdagangan resmi.

Editor bertugas: Grace