Strategi Sepuluh Pialang Terkemuka: Saham A Jangka Pendek Masih Didominasi Konsolidasi, Saat Ini Prioritaskan Strategi "HALOPLUS"

CITIC Securities: Penilaian Ulang Bobot Penetapan Harga Manufaktur Unggulan China

Saat ini ada tiga isu utama: pertama, konflik geopolitik di Timur Tengah secara bertahap berkembang menjadi gangguan rantai pasok global yang berlangsung dan intensif, sementara pasar saham A-share setelah mengalami bull market selama satu setengah tahun dan berada di titik kritis, apa yang akan mendorong kenaikan selanjutnya? Kedua, kondisi keuangan global mulai menunjukkan tanda-tanda melemah, apakah gaya pasar akan mengalami perubahan besar? Ketiga, inovasi destruktif yang didorong AI dan pembengkakan kode masih mempercepat, apa pengaruhnya terhadap struktur ekonomi dan arah alokasi aset?

Dari segi indeks, ruang untuk pemulihan valuasi masih terbatas, peningkatan margin laba perusahaan adalah kunci untuk melanjutkan bull market A-share di tahap berikutnya, gangguan rantai pasok global kembali memberikan peluang untuk menguji penetapan harga manufaktur unggulan China. Dari segi gaya, konflik di Timur Tengah adalah katalisator pergantian gaya tahun ini, di tengah kenaikan biaya global dan melemahnya kondisi keuangan, dua faktor terpenting adalah valuasi rendah dan hak penetapan harga. Dari segi tren industri, pembengkakan kode dan kekurangan fisik tercermin di China sebagai peningkatan hak penetapan harga manufaktur unggulan, inovasi destruktif AI yang mempercepat serta gangguan rantai pasok energi global semakin memperkuat tren ini. Dalam hal alokasi, secara tegas fokus pada penilaian ulang bobot penetapan harga manufaktur unggulan China (kimia, logam non-ferrous, peralatan listrik, energi baru), kenaikan harga tetap menjadi sinyal utama transaksi, sambil menambah eksposur faktor valuasi rendah (asuransi, sekuritas, listrik).

Guotai Haitong: Stabilitas adalah Warna Dasar Pasar Saham China

Dunia itu bulat, pasar China memang sulit lepas dari dampak harga energi, tetapi tidak akan terombang-ambing oleh narasi risiko tunggal, logika pasar/aset China juga memiliki keunggulan dan diferensiasi. Stabilitas adalah hal langka, pasar China memiliki premi risiko yang lebih rendah. Logika pertumbuhan adalah kunci untuk memecahkan narasi risiko stagflasi global, pasar China lebih beragam. Konflik Rusia-Ukraina dan perang tarif China-AS menunjukkan bahwa setelah puncak emosi (tanpa revisi persepsi yang signifikan), arah pasar bergantung pada logika internal. Penurunan risiko tanpa risiko di China, reformasi pasar modal, dan transformasi struktur ekonomi adalah kekuatan dan pilar utama dari “bull transformatif” pasar modal China.

Kenaikan harga minyak mempengaruhi industri makro dengan manfaat kenaikan harga sumber daya, dan manufaktur menunjukkan transmisi biaya. Dalam perbandingan industri, teknologi baru adalah garis utama, menunggu saat yang tepat; saham keuangan memiliki dasar yang kuat, nilai juga akan mengalami musim semi. Disarankan untuk memperhatikan sektor keuangan besar (bank/non-bank), nilai siklus (bahan bangunan, konstruksi, kimia, batu bara, logam non-ferrous), dan manufaktur teknologi (elektronik, komunikasi, peralatan listrik, mesin, dirgantara, internet Hong Kong).

Huatai Securities: Mengelola Ketidakpastian dengan Kendali Posisi dan Eksplorasi Saham

Minggu lalu, pasar saham A mengalami volatilitas rendah, dari struktur transaksi pasar dan perilaku dana, preferensi risiko secara keseluruhan menurun, risiko geopolitik dan kenaikan harga minyak tetap menjadi konflik utama dalam penetapan harga pasar. Melihat ke depan, secara makro, risiko jangka pendek belum sepenuhnya terlepas, kekhawatiran stagflasi global meningkat, likuiditas makro di dalam negeri cukup melimpah, tetapi keberlanjutan perbaikan data impor, ekspor, dan inflasi masih perlu diverifikasi. Secara mikro, kekhawatiran investor global terhadap dampak disruptif AI masih ada, musim laporan keuangan tahunan yang paling penting akan segera tiba, fokus utama adalah pada sektor yang sebelumnya sangat cerah seperti peralatan jaringan listrik, kabel optik, serta kimia yang memiliki konsensus tinggi tentang titik balik siklus kapasitas.

Saat ini, tingkat visibilitas makro dan mikro cukup rendah, disarankan investor mengurangi posisi dan bersikap fleksibel. Dalam hal alokasi, fokus pada pencarian alpha di rantai listrik dan barang konsumsi esensial. Selain itu, tekanan valuasi secara bertahap terkikis, dan hardware upstream dari rantai komputasi yang memiliki katalis jangka pendek dapat dibeli saat harga turun. Pemilihan saham harus memperhatikan valuasi dan dividen.

CICC: Kenaikan harga minyak jangka pendek akan membuat pasar saham A tetap berfluktuasi

Konflik geopolitik mengalihkan konflik utama pasar ke keamanan pasokan dan sumber daya strategis, logika penggerak beralih dari lindung nilai risiko ke kekhawatiran inflasi ulang. Kenaikan harga minyak memperkuat ekspektasi inflasi, menekan prospek penurunan suku bunga, dan mempengaruhi sebagian besar aset. Pengaruh harga minyak terhadap inflasi kemungkinan masih bersifat impulsif, peluang terjadinya inflasi hiper seperti tahun 70-80 sangat rendah. Dalam kaitannya dengan kebijakan moneter, kekhawatiran inflasi jangka pendek akan menjadi hambatan utama bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat, kemungkinan penundaan hingga semester kedua, tetapi ini tidak menghalangi jika konflik mereda, pasar akan cepat memperbaiki sentimen risiko dan A-share tetap berfluktuasi.

Ke depan, gangguan geopolitik jangka pendek dan munculnya nasionalisme mendukung nilai strategis sumber daya, secara jangka menengah, kebijakan “anti-inflasi internal” terus didorong, permintaan China-AS diharapkan beresonansi, dan kembali ke jangkar bayangan emas, PPI mungkin akan mempercepat positif. Disarankan untuk memperhatikan sektor seperti peralatan listrik, minyak mentah, kimia, logam mulia, batu bara, dan semikonduktor yang menunjukkan tren kenaikan harga dan keberlanjutan.

CITIC Construction Investment: Situasi Timur Tengah dapat memunculkan peluang strategis China

Konflik AS-Iran memasuki tahap ketegangan, harga minyak berfluktuasi tajam. Diversifikasi impor minyak China dan transformasi struktur energi serta cadangan strategis minyak akan berperan sebagai buffer. Tetapi di tengah gangguan preferensi risiko global dan pembatasan likuiditas pasar domestik, pasar saham A kemungkinan tetap berfluktuasi dalam jangka pendek. Jika konflik AS-Iran berlangsung lama, akan membawa tiga dampak utama: 1) kenaikan pusat harga minyak, peningkatan inflasi global, gangguan laju penurunan suku bunga Fed; 2) pelonggaran sistem dolar minyak secara cepat, China berpotensi menjadi safe haven global, aset RMB berpotensi diuntungkan; 3) peluang strategis China muncul, dengan basis energi “batubara + energi baru” yang dual, tidak hanya menjamin keamanan energi sendiri, tetapi juga berpotensi memimpin transisi energi global.

Saat ini, gangguan dan peluang bersamaan, disarankan mengadopsi strategi “aset fisik + pertumbuhan pasti”. Di satu sisi, penilaian ulang aset fisik masih berlangsung, sektor seperti batu bara, kimia batu bara, jaringan listrik, utilitas, dan petrokimia memiliki nilai alokasi; di sisi lain, sektor yang diuntungkan dari elektrifikasi seperti energi terbarukan, kendaraan listrik, penyimpanan energi, panel surya, inverter, dan komponen angin memiliki prospek pertumbuhan yang jelas, dan rantai kenaikan harga AI serta kekurangan listrik tetap didukung oleh prospek cerah.

Guojin Securities: “Stagflasi” Tidak Semudah Itu

Memasuki minggu kedua konflik AS-Iran, pasar mulai secara bertahap memperhitungkan ekspektasi stagflasi akibat lonjakan harga minyak. Menghadapi kekhawatiran stagflasi di masa depan, ekonomi justru menunjukkan kemampuan adaptasi yang kuat, dan sebelum konflik AS-Iran ini pecah, ekonomi global masih dalam tren pemulihan. Mengacu pada pengalaman konflik Rusia-Ukraina, negara-negara akan lebih memperhatikan kemandirian energi, dan industri energi terbarukan serta peralatan listrik China mungkin akan menemukan peluang di tengah krisis. Konflik ini menimbulkan kontradiksi di pasar antara harga aset yang melonjak berdasarkan fundamental dan penurunan valuasi di masa depan, indeks A-share dalam jangka waktu tertentu akan menghadapi tekanan penyesuaian valuasi secara keseluruhan, ruang penurunan indeks terbatas, tetapi diferensiasi struktur tetap menjadi kunci solusi pasar mendatang.

Saham yang mewakili sumber daya dan manufaktur China memiliki nilai alokasi terbaik dalam ketidakstabilan global. Prioritas utama adalah aset fisik bernilai strategis seperti minyak mentah, pengangkutan minyak, tembaga, aluminium, tanah jarang, batu bara, dan karet; kedua, manufaktur China yang memiliki keunggulan global mutlak atau mempercepat ekspansi ke luar negeri; ketiga, mencari peluang struktural konsumsi saat faktor penekanan berbalik, seperti pariwisata dan destinasi wisata, produk fermentasi rempah, bir dan minuman keras lainnya, perdagangan farmasi, dan layanan medis estetika.

Industrial Securities: A-share di Masa Depan Lebih Mengutamakan “Saya Sendiri”

Saat ini, seiring situasi yang semakin buntu, dampak kenaikan harga minyak yang terus-menerus terhadap ekonomi dan inflasi, serta rantai logika yang mengarah ke kebijakan dan harga aset, memang perlu terus dipantau dan diperhatikan dalam waktu dekat. Namun, seiring situasi yang buntu mendorong kenaikan harga minyak lagi, bisa memicu gelombang “TACO” kedua dari Trump, yang akan menjadi “perbedaan ekspektasi” potensial di masa depan, dan arah penetapan harga aset akan berbalik lagi.

Seiring perkembangan konflik, konflik utama dalam penetapan harga pasar sedang mengalami dua perubahan besar: pertama, dari “peningkatan intensitas” menjadi “perulangan negosiasi”, kedua, mulai memperhitungkan dampak harga minyak tinggi terhadap ekonomi dan kebijakan. Setelah kedua perubahan ini dikonfirmasi, dan pasar secara bertahap menurunkan reaksi terhadap berita buruk serta memperlihatkan keunggulan dalam kepastian kebijakan domestik, A-share di masa depan diperkirakan akan lebih mengutamakan “saya sendiri”. Disarankan untuk mengatur portofolio berdasarkan dua jalur: pertama, mencari sektor yang harga dan prospeknya dapat berhubungan dengan harga minyak dan berpotensi mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak; kedua, mencari sektor dengan fundamental yang kurang terpengaruh oleh kenaikan harga minyak dan memiliki prospek cerah independen.

SDIC Securities: “Satu Arah” Tidak Akan Berfungsi

Mengenai konflik militer AS-Israel-Iran, studi dari lembaga riset terkemuka dunia umumnya berpendapat bahwa meskipun tidak akan menjadi “permanen” seperti konflik Rusia-Ukraina, kemungkinan besar tidak akan selesai dalam tiga bulan ke depan. Mengingat fluktuasi besar harga minyak minggu ini, kami memperkirakan indeks pasar saham A tetap berada di level tinggi dan dalam kondisi berfluktuasi, secara struktural sulit keluar dari kondisi penilaian ulang antara “inflasi (rantai kenaikan harga unggul)” dan “TACO (unggul dalam teknologi dan ekspansi ke luar negeri)”.

“Teknologi + Ekspansi ke Luar Negeri” vs sumber daya saat ini belum ada yang pasti akan mengungguli yang lain. Meskipun risiko utama dari “teknologi + ekspansi ke luar negeri” adalah inflasi kedua yang menyebabkan perekonomian global mengalami hard landing, saat ini terjadi fluktuasi harga, tetapi penetapan harga dari “teknologi + ekspansi ke luar negeri” tetap menjadi garis utama industri yang paling kokoh secara fundamental. Saat ini, tidak bijaksana untuk bertaruh secara sepihak atau melakukan pergerakan bolak-balik, manajemen portofolio adalah kunci utama. Inti dari kombinasi saat ini adalah: sumber daya logam dan bahan kimia siklik, aplikasi AI dan peralatan listrik, serta mesin ekspansi ke luar negeri (angin, mesin konstruksi, dan peralatan khusus), dan proses kemenangan terletak pada pengelolaan “empat rebalancing” dalam jangka menengah: rebalancing dari lama ke baru; AI bergerak ke hilir; ekspansi ke luar negeri ke hulu dan tengah; kembali ke sifat komoditas sumber daya dan menurunnya atribut keuangan.

CFT Securities: Fokus pada Strategi “HALOPLUS” Saat Ini

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa, baik krisis minyak tahun lalu maupun perang Teluk dan Irak, peningkatan konflik di Timur Tengah biasanya akan mendorong kenaikan harga minyak terlebih dahulu, kemudian melalui biaya energi dan transportasi menyebar ke inflasi, dan mengganggu penetapan harga aset global. Saat ini, inflasi AS sudah cukup melekat, ekspektasi pasar terhadap jalur penurunan suku bunga Fed cukup rapuh; jika risiko Selat Hormuz terus memanas dan harga minyak tetap tinggi, tekanan inflasi ulang di AS akan meningkat, ruang pelonggaran Fed akan semakin terbatas, dan ini akan menekan preferensi risiko secara fase, serta memberikan dampak sementara terhadap likuiditas global dan aset ekuitas.

Dalam konteks gangguan likuiditas dan tekanan preferensi risiko, disarankan mengadopsi strategi “HALOPLUS”—perlindungan arus kas HALO dan serangan pada pertumbuhan yang rendah kerumunan. Untuk perlindungan, fokuskan pada saham dengan arus kas tinggi, aset berat, hambatan tinggi, dan korelasi rendah dengan TMT, seperti batu bara, petrokimia, konstruksi, untuk mengimbangi volatilitas makro. Untuk serangan, fokus pada sektor yang masih rendah dalam tren transaksi dan sensitif terhadap suku bunga, seperti ekonomi udara rendah, ruang angkasa komersial, baterai, silikon wafer, inverter, dan komponen turbin angin, yang saat ini memiliki tingkat kerumunan rendah. Jika katalis berikutnya terwujud atau preferensi risiko membaik, dana akan lebih mudah mengalir kembali.

BOCI International: Transformasi Paradigma Energi Ketiga

Dari pengaruh jangka panjang, kenaikan harga minyak dan dampak sekunder yang dipicu oleh konflik geopolitik ini berpotensi menyamai dua krisis minyak global sebelumnya, atau bahkan mempercepat perubahan paradigma strategi energi global dari “berbasis energi fosil” ke “kedaulatan teknologi energi baru”, dan China sudah mulai memainkan peran “pengarah” dalam proses transformasi ini. Dari pengaruh jangka pendek, ketegangan geopolitik dan lonjakan harga minyak saat ini masih dalam batas yang dapat dikendalikan untuk indeks A-share secara keseluruhan. Dipertahankan pandangan bahwa pasar saham A akan memasuki fase fluktuasi jangka pendek, dan dalam jangka menengah tetap merupakan bull lambat secara struktural.

Dalam hal alokasi industri, fokus pada penyebaran garis utama dan arah sub-sektor yang menunjukkan “pengelompokan kinerja”. Pertama, karena kendala likuiditas, valuasi pasar teknologi akan mengalami gangguan jangka pendek, dan tren teknologi TMT sebelumnya mulai menyebar ke manufaktur canggih (elektronik baru, kendaraan energi baru). Kedua, perubahan situasi Timur Tengah memacu kenaikan harga energi dan bahan energi, dan ditambah latar belakang makro global yang sedang mengalami inflasi ulang, tren kinerja industri siklik seperti bahan kimia dan logam mulai menyebar ke tren energi dan bahan dasar kimia. Ketiga, tren industri AI tidak akan terpengaruh secara signifikan oleh situasi Timur Tengah, dan sub-sektor yang memiliki pertumbuhan laba yang kuat tetap akan didorong oleh “pengelompokan kinerja”, membentuk tren berkelanjutan.

(Sumber: Securities Times)