Kisah Brankas Bitcoin Capital B: Juta PIPE yang Tidak Bisa Diverifikasi Siapa Pun

Rumor PIPE Muncul Saat Menambah Kepemilikan Bitcoin

Dilaporkan bahwa perusahaan publik Prancis The Blockchain Group (yang akan berganti nama menjadi Capital B pada Juli 2025) melakukan pendanaan melalui PIPE sekitar 34,56 juta dolar AS pada 17 Maret 2026. Namun hingga saat ini, baik Euronext maupun pihak resmi perusahaan belum mengonfirmasi hal ini. Hal ini menyulitkan kami untuk menilai kaitannya dengan strategi “brankas Bitcoin” dari Capital B.

Perusahaan ini mengklaim sebagai “perusahaan brankas Bitcoin pertama di Eropa”, dengan tujuan utama meningkatkan “jumlah Bitcoin per saham” melalui berbagai operasi keuangan, sekaligus menjalankan bisnis konsultasi data cerdas, AI, dan teknologi desentralisasi.

Didirikan pada 1999, perusahaan mulai beralih besar-besaran ke Bitcoin sejak November 2024, dengan target memegang 1% dari total Bitcoin global pada 2033. Pengungkapan terbaru menunjukkan mereka memegang sekitar 1.471 BTC, dengan harga rata-rata €89.687/BTC, sehingga nilai buku sekitar €131,9 juta.

Sebagai perbandingan: aksi Capital B di 2025 cukup jelas—obligasi berbasis Bitcoin senilai €63 juta, dan membeli 624 BTC seharga €60,2 juta. Tapi tentang PIPE Maret 2026 ini? Tidak ada dokumen apapun. Mungkin ini adalah private placement kecil, atau data internal yang belum dipublikasikan, bahkan bisa saja tidak ada sama sekali.

Ringkasan Informasi:

Waktu pelaksanaan sejalan dengan langkah ekspansi Capital B, termasuk pendirian anak perusahaan baru di Abu Dhabi. Perusahaan lebih suka menggunakan convertible bond berbasis BTC untuk akuisisi, agar tidak mengurangi posisi spot mereka. Pada 2025, mereka menerbitkan obligasi jaminan BTC senilai €48,6 juta, dengan laporan hasil tahunannya menunjukkan imbal hasil BTC mencapai 1.097,6%.

Namun, tanpa dokumen dan ketentuan terkait PIPE ini, kami tidak bisa menilai apa rencana penggunaan dana tersebut. Sebagai referensi, perusahaan brankas Bitcoin di pasar pernah menambah kepemilikan BTC hingga total 554 juta dolar dalam satu minggu.

Tidak Diungkapkan Menunjukkan Masalah Transparansi

Beberapa pertanyaan utama yang belum terjawab:

• Siapa yang berinvestasi? Untuk apa dana ini digunakan? Ketentuan apa saja? Semuanya tidak diketahui.
• Pada 2025, perusahaan melakukan upaya besar dalam rebranding dan pengungkapan informasi (ganti nama, website baru, dashboard indikator brankas), jadi diamnya kali ini terasa aneh.
• Perusahaan terdaftar di Euronext Growth Paris (kode ALTBG), dan telah mengundang CEO Blockstream Adam Back sebagai investor strategis, serta sedang mendorong pencatatan di OTC AS.
• Jika dana ini benar-benar ada, secara logis harus terkait dengan “meningkatkan jumlah Bitcoin per saham yang sepenuhnya terdilusi”, tetapi bukti masih kurang.
• Perbandingan skala: Strategy Inc. (dulu MicroStrategy) memegang lebih dari 712.647 BTC; 1.471 BTC dari Capital B memang kecil, tetapi mereka berusaha menempuh jalur berbeda di Eropa.

Pendapat Saya:

Ketidakpastian terbesar di sini bukan soal jumlah dana, melainkan ketidakseimbangan informasi. Di lingkungan regulasi Eropa, perusahaan brankas Bitcoin berukuran kecil dan menengah sering mengalami masalah dalam pengungkapan informasi yang konsisten dan tepat waktu, yang secara inheren menimbulkan diskon penilaian.

Dibandingkan dengan instrumen pendanaan yang sudah ada dari Capital B (obligasi berbasis BTC/jaminan, akuisisi), jika PIPE ini dikonfirmasi, dampaknya lebih ke pengenceran saham dan pertimbangan “jumlah Bitcoin per saham”, bukan peningkatan posisi secara signifikan.

Dalam 2-4 minggu ke depan, fokus utama adalah pengumuman dari Euronext dan pernyataan resmi perusahaan. Detail ketentuan (diskon harga, periode penguncian, ketentuan konversi, ada lindung nilai atau tidak) akan langsung mempengaruhi nilai per saham BTC dan biaya modal.

Ringkasan Poin:

• Capital B saat ini memegang sekitar 1.471 BTC, mulai menimbun dari akhir 2024.
• Pendanaan sebelumnya berupa obligasi berbasis BTC senilai €63 juta dan pembelian 624 BTC seharga €60,2 juta.
• Sedang mendirikan anak perusahaan di Abu Dhabi untuk brankas dan teknologi desentralisasi.
• Pendapatan dari bisnis data cerdas dan AI mendukung strategi brankas.
• Jika PIPE ini benar, penggunaan dana masih tidak jelas, sehingga sulit menilai dampaknya terhadap nilai bersih per saham BTC.

Kesimpulan:

• Penilaian terhadap Capital B saat ini harus berfokus pada “verifikasi pengungkapan”, bukan “besarnya skala”.
• Dibandingkan dengan Metaplanet, MARA Holdings, Capital B memiliki jarak dalam kecepatan dan detail pengungkapan informasi.
• Sebelum ada konfirmasi resmi, pengaruh pendanaan ini terhadap target 1% pasokan Bitcoin pada 2033 tidak bisa diperkirakan.

Kesimpulan Akhir: Cerita ini masih dalam tahap “menunggu verifikasi”. Bagi investor jangka panjang dan fund yang melakukan analisis fundamental, mendapatkan informasi harga dan struktur sebelum pengungkapan resmi akan memberi keunggulan; trader jangka pendek saat ini belum memiliki kejelasan peluang.