Goldman Sachs: Meskipun Perang Iran Memicu Guncangan Minyak, Tidak Akan Menimbulkan Krisis Rantai Pasokan yang Luas

Goldman Sachs terbaru menyatakan bahwa perang yang sedang berlangsung antara Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran sedang memicu gelombang kenaikan harga minyak, tetapi tidak akan berkembang menjadi krisis rantai pasok global seperti saat pandemi COVID-19.

Sejak serangan yang dilancarkan oleh AS dan Israel pada akhir Februari, harga minyak internasional melonjak secara signifikan, menimbulkan kekhawatiran bahwa konflik ini dapat mendorong inflasi dan mengganggu perdagangan global.

Pada sesi perdagangan Eropa hari Senin, harga minyak WTI turun kembali di bawah 95 dolar per barel, turun 4,41% dalam hari itu. Harga minyak Brent turun lebih dari 1% dalam hari yang sama, menjadi 101,85 dolar per barel. Sejak awal tahun, kedua patokan harga minyak ini telah naik sekitar 70%.

Namun, ekonom Goldman Sachs dalam laporannya menunjukkan bahwa dampak saat ini berbeda jelas dari gelombang kenaikan inflasi global yang didorong oleh kenaikan harga energi pada 2021-2022.

Mereka menulis, “Dampak saat ini terutama terkonsentrasi di sektor energi, sementara kenaikan harga energi pada 2022 hanyalah bagian dari krisis rantai pasok global dan gelombang inflasi yang lebih luas saat itu.”

Goldman Sachs memperkirakan bahwa lonjakan harga minyak dapat mengurangi PDB global sekitar 0,3 poin persentase dalam satu tahun ke depan dan meningkatkan tingkat inflasi secara keseluruhan sekitar 0,5 hingga 0,6 poin persentase. Bank ini saat ini memperkirakan pertumbuhan ekonomi global sebesar 2,6%, lebih rendah dari prediksi 2,9% sebelum pecahnya perang; sekaligus memperkirakan tingkat inflasi keseluruhan pada kuartal keempat sebesar 2,9%.

Bank ini berpendapat bahwa jika konflik ini berlanjut hingga April dan menyebabkan gangguan di Selat Hormuz selama dua bulan, PDB Qatar dan Kuwait tahun ini mungkin akan menyusut masing-masing sebesar 14%, yang akan menjadi resesi terburuk bagi negara-negara tersebut sejak awal 1990-an.

Goldman Sachs menyebutkan bahwa salah satu alasan konflik ini tidak akan menyebabkan krisis rantai pasok secara luas adalah karena, selain minyak dan gas alam, ketergantungan ekonomi global terhadap perdagangan di Timur Tengah relatif rendah.

Para ekonom Goldman Sachs menunjukkan bahwa perdagangan non-energi antara dunia dan negara-negara Teluk hanya sekitar 1% dari total perdagangan global, yang membatasi risiko penyebaran konflik melalui rantai pasok ke ekonomi dunia.

Mereka menulis, “Sebaliknya, gangguan perdagangan di Asia Timur pasca pandemi pernah mempengaruhi lebih dari 20% dari perdagangan global, yang berarti dampak perang Iran terhadap rantai pasok akan jauh lebih kecil dibandingkan gelombang gangguan pasca pandemi tersebut.”

Bahkan di industri yang didominasi oleh negara-negara Teluk—seperti beberapa bahan kimia dan logam—produk-produk ini secara keseluruhan memiliki porsi kecil dalam ekonomi global.

Lebih penting lagi, bahan baku ini biasanya bukan “kunci bottleneck” dalam manufaktur global. Misalnya, sulfur, nitrogen, dan amonia banyak digunakan dalam produksi pupuk yang meningkatkan efisiensi pertanian, tetapi bukan bahan baku yang mutlak harus ada. Jika pasokan menjadi ketat, produk ini dapat disesuaikan melalui distribusi atau penggantian.

Helium awalnya dianggap sebagai risiko potensial karena sumber daya ini sulit digantikan dan digunakan secara luas dalam perangkat pencitraan resonansi magnetik, pembuatan semikonduktor, dan sistem penerbangan luar angkasa. Namun, ekonom Goldman Sachs menyatakan bahwa kontrak pasokan jangka panjang dan stok yang ada akan membantu menahan gangguan pasokan yang mungkin terjadi.

Mereka berpendapat bahwa produk industri yang paling mungkin terdampak adalah metanol. Metanol adalah bahan kimia yang digunakan untuk memproduksi asam asetat, yang merupakan bahan utama dalam pembuatan perekat, pelarut, dan cat. Iran menyumbang hampir sepertiga dari kapasitas produksi metanol global, dan jika pasokan ini hilang, dapat menyebabkan reaksi berantai di pasar hilir.

Namun secara keseluruhan, arus perdagangan global tetap relatif normal. Ekonom Goldman Sachs menunjukkan bahwa data pengiriman menunjukkan bahwa sejak pecahnya perang, biaya pengiriman non-tanker sebenarnya sedikit menurun. Selain itu, kenaikan biaya pengiriman udara memiliki dampak yang sangat terbatas terhadap inflasi global, diperkirakan hanya menambah sekitar 0,05 poin persentase.