Wilayah baru: Peringkat utang RXO dari Moody’s kini di bawah batas investasi

Moody’s telah menurunkan peringkat utang RXO. (Foto: FreightWaves)

John Kingston

Jumat, 13 Februari 2026 pukul 21:00 WIB 5 menit baca

Dalam artikel ini:

•                                       Pilihan Teratas StockStory 
  

  MCO

  +0.69%

  SPGI

  +1.65%

 RXO  

 -20.45%  

RXO kehilangan peringkat kredit investasi dari Moody’s, turun satu tingkat ke level di bawah batas di mana utang perusahaan dianggap non-investment grade.

Namun, peringkat utang baru Moody’s untuk 3PL ini, yang diumumkan Selasa, masih di atas setara di S&P Global (NYSE: SPGI). Peringkat S&P Global untuk RXO (NYSE: RXO) adalah BB, yang dianggap satu tingkat di bawah Ba1, peringkat baru yang diberikan oleh Moody’s.

Peringkat Moody’s (NYSE: MCO) sebelumnya adalah Baa3, yang berarti sebelum penurunan ada jarak dua tingkat antara peringkat kedua lembaga tersebut. Perbedaan sebesar itu dianggap cukup besar secara tidak biasa.

Peringkat Ba1 akan berlaku untuk surat utang senior tanpa jaminan RXO, peringkat keluarga perusahaan, dan peringkat kemungkinan gagal bayar. Peringkat Ba1 juga akan diterapkan pada surat utang senior tanpa jaminan baru perusahaan sebesar $400 juta, langkah keuangan yang baru diumumkan oleh perusahaan.

Moody’s sudah memiliki pandangan negatif terhadap RXO; hal ini tidak berubah meskipun peringkat diturunkan. Ini adalah pukulan ganda bagi RXO, karena pandangan negatif atau positif menunjukkan kondisi yang mendukung penurunan atau kenaikan peringkat dalam jangka pendek hingga menengah (meskipun pandangan negatif dari Moody’s telah berlaku selama hampir dua tahun).

Setelah perubahan peringkat utang benar-benar diterapkan, biasanya pandangan akan diubah menjadi stabil. Namun, hal ini tidak terjadi dengan penurunan peringkat RXO oleh Moody’s.

S&P Global juga memiliki pandangan negatif terhadap RXO. Peringkat BB telah berlaku sejak Mei 2024.

Pasar pengangkutan masih menjadi masalah

Alasan yang diberikan Moody’s untuk penurunan peringkat tidak mengejutkan: kurangnya perbaikan dalam prospek keuangan RXO akibat kondisi di pasar pengangkutan. Meski tarif spot meningkat, yang merupakan tanda positif bagi operator pengangkutan, ini merupakan perkembangan yang sangat negatif bagi broker yang memiliki komitmen kontrak dengan pengirim barang dengan tarif lebih rendah, dan mereka kini harus menutupi kebutuhan kapasitas tersebut dengan biaya lebih tinggi daripada saat bisnis tersebut dipesan. Hal ini terlihat dalam laporan laba kuartal keempat RXO.

“Penurunan peringkat dan pandangan negatif mencerminkan ketidakmampuan RXO memenuhi ekspektasi kinerja operasional yang ditetapkan saat pandangan direvisi menjadi negatif, terutama karena laba yang lemah akibat lemahnya volume pengangkutan,” kata Moody’s dalam laporannya tentang langkah ini. “Hal ini diperpanjang oleh kelebihan kapasitas truk, yang menyebabkan penurunan tarif spot pengangkutan dan menurunnya profitabilitas operasi broker-nya.”

Satu pernyataan positif dari lembaga pemeringkat adalah bahwa mereka “(mengakui) bahwa strategi pertumbuhan RXO tetap positif dalam jangka panjang, didorong oleh prospek yang sedikit membaik untuk industri truk dan broker serta posisi pasar RXO yang kuat di sektor broker.”

Baca selengkapnya  

Reaksi RXO

Diminta komentar tentang tindakan Moody’s, RXO mengeluarkan pernyataan kepada FreightWaves.

“Pasar pengangkutan yang terus melemah tetap mempengaruhi seluruh industri,” kata perusahaan. “RXO memiliki neraca keuangan yang kuat, akses ke modal yang signifikan, dan rasio leverage yang rendah. Kami tetap berada dalam posisi yang baik untuk mendorong pertumbuhan laba jangka panjang dan arus kas bebas yang signifikan.”

Penurunan peringkat Moody’s mencatat bahwa leverage RXO “tetap tinggi di 4.0x utang terhadap EBITDA untuk tahun fiskal 2025.”

Sebaliknya, ketika Moody’s mengonfirmasi peringkat Baa2 untuk C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW) tahun lalu, mereka menyatakan bahwa rasio utang terhadap EBITDA diperkirakan akan tetap di 2X hingga 2026. Peringkat utang C.H. Robinson dari Moody’s adalah Baa2, yang kini dua tingkat di atas peringkat RXO dari Moody’s dan di atas batas investasi/non-investment grade.

Namun, dengan kondisi pasar yang berubah, Moody’s menyatakan sedikit optimisme terhadap RXO. “Pengurangan kapasitas operator dan peningkatan volume broker sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan,” kata Moody’s.

Moody’s juga optimis tentang margin EBITDA perusahaan, yang diperkirakan akan “tetap ketat di sekitar 3,4% pada 2026.” Tetapi itu akan menjadi peningkatan dibandingkan kuartal keempat, ketika margin EBITDA adalah 1,2%, turun dari 2,5% di kuartal keempat 2024.

Pandangan negatif tetap berlaku untuk perusahaan, kata Moody’s, karena “mencerminkan metrik kredit RXO yang lebih lemah, arus kas bebas impas, dan ketidakpastian jalur pemulihan laba di tengah pasar pengangkutan yang volatil.”

Instrumen utang baru

S&P Global secara kebetulan menanggapi RXO pada hari yang sama saat Moody’s mengeluarkan penurunan peringkatnya, memberikan peringkat BB pada penawaran utang tanpa jaminan sebesar $400 juta, jatuh tempo 2031. Peringkat BB ini adalah peringkat utama S&P terhadap RXO, sehingga langkah ini diharapkan.

Penawaran sebesar $400 juta ini menggantikan fasilitas pinjaman berputar berbasis aset sebesar $600 juta. S&P menyatakan bahwa utang baru RXO ini “netral secara kredit, dengan perkiraan pengurangan biaya bunga yang modest.”

Dalam panggilan laba terbaru perusahaan dengan analis, CFO James Harris mengatakan bahwa jalur kredit baru ini akan menghemat sekitar $400.000 dalam “biaya komitmen tidak terpakai tahunan.”

CEO Drew Wilkerson mengatakan dalam panggilan bahwa jalur utang baru “sesuai kebutuhan kami, menurunkan biaya kami dan memberi kami fleksibilitas lebih besar di semua siklus pasar.”

Dalam pernyataannya kepada FreightWaves setelah tindakan Moody’s, RXO juga membahas penawaran utang terbaru.

“Pada 11 Februari, RXO menerbitkan $400 juta Senior Notes tanpa jaminan yang jatuh tempo 2031 untuk membiayai pelunasan Notes 7,5% kami yang jatuh tempo 2027, serta untuk keperluan perusahaan umum,” kata pernyataan tersebut. “Penawaran ini diterima dengan baik dan buku pesanan melebihi permintaan beberapa kali lipat, yang menunjukkan minat investor. Penerbitan ini semakin memperkuat neraca RXO.”

Artikel lain oleh John Kingston

Penawaran LTL Amazon menjangkau pengirim sebagai calon pelanggan: laporan

Reaksi Wall Street terhadap laba Proficient: penurunan saham 25%

Kodiak diakuisisi oleh QXO: lonjakan strategis lebih dari $2 miliar dalam pembangunan produk

Artikel ini pertama kali muncul di FreightWaves.