Emas Setelah Emas? Minyak Mentah? Pedagang Ritel Berspekulasi Gila-gilaan, Aliran ETF Minyak Mentah AS Melampaui Rekor

Perang Iran memicu gejolak hebat di pasar energi global, dengan investor ritel berbondong-bondong memasang taruhan pada harga minyak, menjadikan pasar minyak sebagai arena investasi terbaru setelah emas.

Menurut data VandaTrack, dalam lima hari perdagangan terakhir, aliran dana dari investor ritel ke dana minyak mentah AS, United States Oil Fund (kode USO), mencapai rekor sebesar 115 juta dolar AS, melampaui puncak sejarah awal pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Sementara itu, data Bloomberg menunjukkan bahwa aktivitas opsi terkait USO melonjak ke level tertinggi sepanjang masa minggu ini, dan aktivitas opsi ETF minyak leverage ProShares (UCO) juga mencapai level tertinggi dalam empat tahun.

Gelombang spekulasi ini mencerminkan preferensi kuat investor ritel terhadap aset berisiko tinggi, tetapi juga menimbulkan kekhawatiran di kalangan pengamat pasar—ketika harga minyak jatuh ke zona negatif pada 2020, investor ritel mengalami kerugian besar dalam gelombang pembelian serupa, dengan penurunan USO sebesar 68% sepanjang tahun.

Dampak Perang Mendorong Harga Minyak Melonjak dan Jatuh

Volatilitas tajam di pasar minyak saat ini langsung dipicu oleh peningkatan drastis situasi di Timur Tengah. Menurut Financial Times Inggris pada hari Senin, dua minggu lalu AS dan Israel melakukan serangan terhadap Iran, dan peningkatan konflik hampir sepenuhnya menghentikan aliran energi melalui Selat Hormuz.

Kontrak futures minyak WTI melonjak dari sekitar 67 dolar AS per barel sebelum perang menjadi hampir 120 dolar AS per barel pada hari Senin, kenaikan hampir 80%. Setelah itu, Trump menyiratkan bahwa perang akan bersifat singkat, dan harga minyak pun kembali turun, meskipun saat ini tetap bertahan di sekitar 100 dolar AS per barel dan terus mengalami volatilitas tinggi—Iran masih terus menyerang kapal-kapal di perairan Selat Hormuz.

Akibat gangguan pasokan, pasar minyak saat ini berada dalam kondisi “premi spot”, yaitu harga kontrak bulan dekat lebih tinggi daripada kontrak bulan jauh, yang memberikan keuntungan bagi dana USO yang memegang kontrak berjangka. Sejak awal tahun, USO telah naik sebanyak 71%, sedikit lebih tinggi dari kenaikan 67% pada harga spot WTI.

Investor Ritel Berbondong-Bondong Masuk, Dana Rekor Mengalir ke USO

Deputi Kepala Penelitian VandaTrack, Viraj Patel, telah mengingatkan minggu lalu bahwa pasar minyak menunjukkan “tanda awal terbentuknya gelembung kecil investor ritel”, dan menyatakan bahwa “long posisi minyak mungkin sedang menjadi ‘tema meme’ berikutnya bagi investor ritel.”

Penilaian ini didukung oleh data. USO, yang dikelola dengan dana sebesar 2,7 miliar dolar AS, adalah ETF minyak terbesar di pasar, dan minggu ini aliran dana masuknya telah melampaui puncak sejarah awal pandemi 2020.

Selain itu, saluran partisipasi investor ritel juga semakin berisiko tinggi: volume perdagangan harian kontrak minyak ber-tokenisasi di platform kripto Hyperliquid melonjak dari sekitar 20 juta dolar AS dua minggu lalu menjadi hampir 1 miliar dolar AS pada hari Jumat; pasar prediksi Polymarket dan Kalshi meluncurkan puluhan kontrak terkait harga minyak, salah satunya yang mengikuti tren harga minyak hingga akhir Maret telah menarik taruhan sebesar 31 juta dolar AS.

Di media sosial, antusiasme pengguna TikTok juga sangat tinggi. Seorang blogger yang biasanya membagikan saran emosional dalam video hari Kamis mengatakan, “Saya sedang mengunci posisi di USO… ini adalah cara untuk lindung nilai portofolio saya, serta mendiversifikasi matriks pengembalian risiko.”

Mekanisme Produk Rumit, Risiko Ritel Tidak Boleh Diabaikan

USO dikelola oleh USCF Investments dan tidak secara langsung memegang minyak mentah, melainkan melalui pembelian kontrak berjangka yang terkait dengan harga minyak untuk memberikan eksposur harga, dan sebelum kontrak jatuh tempo, memperpanjangnya ke kontrak bulan yang lebih jauh.

Mekanisme ini akan terus membebani kinerja dana ketika pasar minyak berada dalam kondisi “premium berjangka”—yaitu harga kontrak bulan jauh lebih tinggi daripada bulan dekat. Pelajaran dari 2020 sangat mendalam: saat itu harga minyak jatuh ke zona negatif, USO mengalami penurunan 68% sepanjang tahun, kerugian besar bagi investor, dan memicu pengawasan dari regulator terkait pengungkapan risiko dana ini.

Chief ETF Strategist di Strategas, Todd Sohn, menyatakan kekhawatirannya terhadap antusiasme masuk pasar saat ini. “Ini adalah kondisi di mana semua orang berbondong-bondong masuk,” katanya, “begitu orang menyebut kode ‘USO’, semua langsung ikut antre. Mereka bahkan mungkin tidak benar-benar memahami bagaimana produk ini bekerja, karena ini adalah kontrak berjangka… hampir seperti membeli dulu, lalu baru mencari tahu apa yang sedang mereka lakukan.”

Peringatan Risiko dan Ketentuan Pembebasan Tanggung Jawab

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.