Pratinjau Laporan Keuangan | Pertumbuhan Eksplosif VS Harga Saham yang Tertinggal: Permintaan HBM Mendorong Micron (MU.US) Q2 Laba Melonjak, Analis Melihat 770 Dolar

Aplikasi Tongji Finance memperoleh informasi bahwa Micron Technology (MU.US) akan merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026 setelah pasar tutup di Amerika Serikat pada tanggal 18 Maret (Rabu) waktu setempat (atau pagi hari tanggal 19 Maret waktu Beijing). Para analis Wall Street secara umum memperkirakan, didorong oleh permintaan memori bandwidth tinggi (HBM) yang terus tumbuh kuat, pendapatan Micron diperkirakan akan menembus 19,1 miliar dolar AS pada kuartal ini, dan laba per saham (EPS) diperkirakan mendekati 8,56 dolar AS. Sebelum laporan keuangan ini dirilis, analis keuangan Seeking Alpha, Dair Sansyzbayev, kembali menegaskan peringkat “Beli Kuat” untuk perusahaan ini.

Analis tersebut menyatakan bahwa pandangannya yang optimis terhadap Micron pada akhir tahun 2025 telah terbukti dengan baik, karena sejak saat itu saham ini telah naik lebih dari 40%, sementara pasar secara keseluruhan mengalami penurunan. Micron terus menyerap berbagai faktor positif yang muncul selama beberapa bulan terakhir, dan satu faktor positif lagi akan segera datang.

Sansyzbayev merujuk pada laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026 yang akan segera dirilis, yang sangat mungkin menunjukkan kinerja yang kuat. Yang paling menarik adalah, meskipun fundamental perusahaan sedang berkembang pesat, kenaikan harga sahamnya masih tertinggal di belakang revisi kenaikan perkiraan EPS. Ini menunjukkan bahwa rasio valuasi Micron masih sangat rendah, dan pasar memiliki kepercayaan yang cukup tinggi terhadap potensi pertumbuhan yang kuat ini, karena didukung oleh berbagai faktor struktural yang menguntungkan.

Pratinjau laba dan perkembangan terbaru

Diketahui bahwa Micron akan merilis laporan keuangannya pada 18 Maret. Sebelumnya, kinerja keuangan perusahaan ini selalu melampaui ekspektasi pasar, dan ini adalah kali kesepuluh berturut-turut. Dengan catatan laba yang begitu kuat, tidak mengherankan jika analis Wall Street tetap optimis tentang prospeknya— dalam 90 hari terakhir, para analis telah menaikkan perkiraan EPS Micron sebanyak 23 kali, tanpa satu pun penurunan.

Perusahaan ini menunjukkan tren pertumbuhan pendapatan yang tak terbendung, dengan pertumbuhan year-over-year dari 36,6% meningkat menjadi 56,7% dalam tiga kuartal terakhir, menunjukkan percepatan yang signifikan. Untuk kuartal kedua tahun fiskal 2026, para analis Wall Street memperkirakan bahwa pendapatan perusahaan akan melonjak secara besar-besaran, dengan perkiraan kenaikan hingga 137%. Tidak hanya itu, pertumbuhan laba bersih perusahaan diperkirakan akan jauh melampaui pertumbuhan pendapatan, dengan EPS yang disesuaikan diperkirakan akan melonjak sebesar 452%. Yang sangat mengejutkan adalah, prediksi EPS kuartal kedua tahun fiskal 2026 adalah 1,61 dolar AS per saham, angka ini bahkan melebihi EPS tahunan yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2025 sebesar 1,29 dolar AS.

Selain itu, ini bukan hanya puncak pertumbuhan sesaat di kuartal kedua tahun fiskal 2026. Diperkirakan, Micron akan mempertahankan tingkat pertumbuhan pendapatan year-over-year yang kuat, dengan rata-rata lebih dari 100% selama empat kuartal mendatang. Sementara itu, para analis Wall Street memperkirakan bahwa rata-rata pertumbuhan EPS per saham selama empat kuartal ke depan akan mencapai 332%, beberapa kali lipat dari perkiraan pertumbuhan pendapatan. Mengingat track record perusahaan yang luar biasa dalam melampaui ekspektasi laba, Micron sepenuhnya mampu mewujudkan prediksi agresif untuk empat kuartal mendatang.

Tak kalah penting, di balik data yang mencolok ini tersembunyi sebuah cerita pertumbuhan yang kuat, didukung oleh faktor-faktor struktural berskala besar.

Pada tahun 2026, roda penggerak kecerdasan buatan global sedang berputar semakin cepat. Tidak hanya raksasa teknologi yang terdaftar di pasar saham menginvestasikan ratusan miliar dolar di pusat data, tetapi juga berbagai pemerintah di seluruh dunia meningkatkan anggaran AI nasional mereka. Micron adalah salah satu dari sedikit pemasok utama chip memori berkinerja tinggi untuk pusat data. Di bidang ini, ada juga pesaing kuat dari Asia seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Ketika ekspansi pasar potensial melambat, persaingan tentu menjadi risiko mendasar; namun, di era penyebaran cepat AI, situasinya tidak demikian.

Dalam pandangan Sansyzbayev, fenomena ini sangat jelas: harga memori terus meningkat, sementara permintaan pasar tetap jauh melebihi pasokan total. Ini menunjukkan bahwa pasar potensial sedang berkembang dengan kecepatan yang mengagumkan, secara efektif menyebarkan risiko persaingan. Mengingat adopsi AI yang semakin cepat sebagai tren jangka panjang nyata, bukan sekadar siklus kenaikan pasar dalam upgrade reguler, analis ini berpendapat bahwa dalam beberapa tahun ke depan, risiko persaingan kemungkinan akan tetap rendah.

Namun, manajemen dan tim insinyur Micron tidak terjebak dalam keuntungan saat ini, melainkan aktif beraksi, berusaha membangun sebuah “parit perlindungan” yang luas untuk perusahaan. Hal ini sangat penting karena parit perlindungan yang luas dapat memberikan ketahanan yang lebih besar bagi perusahaan, memungkinkan mereka bertahan dengan kokoh saat permintaan tiba-tiba menurun. Saat ini, EPS Micron sedang tumbuh dengan pesat, dan investasi R&D juga meningkat secara signifikan. Berkat tekad terhadap inovasi, kecepatan peluncuran produk-produk baru yang canggih selalu mengagumkan. Baru-baru ini, perusahaan mulai mengirimkan sampel modul LPDRAM berkapasitas tertinggi di industri—256GB SOCAMM2—sekali lagi menegaskan kekuatan teknologi mereka.

Perlu dicatat bahwa Micron tidak hanya mengandalkan keahlian teknisnya sendiri, tetapi juga aktif menjalin kemitraan dengan perusahaan-perusahaan terkemuka lainnya untuk meningkatkan daya saing produk. Saat ini, Micron bekerja sama erat dengan Applied Materials (AMAT.US) dalam pengembangan dan pembuatan solusi DRAM, HBM, dan NAND untuk sistem AI. Ini bukan kali pertama kedua perusahaan berkolaborasi; mereka telah membangun hubungan teknis yang kokoh dan langgeng. Dengan mitra inovatif seperti Applied Materials, tentu saja menjadi salah satu keunggulan fundamental lain bagi Micron. Applied Materials memiliki pengalaman yang kaya dan terbukti sukses, serta menginvestasikan ratusan juta dolar setiap tahun dalam R&D, dan diakui sebagai pemasok kunci dalam rantai pasokan perusahaan-perusahaan semikonduktor ikonik seperti Intel (INTC.US) dan TSMC (TSM.US).

Keunggulan utama Micron terletak pada fakta bahwa pertumbuhan laba dan revisi kenaikan perkiraan EPS-nya jauh melebihi kecepatan kenaikan harga sahamnya. Dalam 12 bulan terakhir, harga saham ini melonjak luar biasa sebesar 323%, namun rasio valuasinya tetap cukup moderat. Secara spesifik, PER non-GAAP yang diperkirakan sedikit di bawah 12 kali, sedangkan rata-rata industri mendekati 22 kali. Dari pratinjau laba, tidak sulit melihat bahwa EPS perusahaan dalam beberapa kuartal mendatang akan melonjak secara besar-besaran, sehingga rasio PEG (Price/Earnings to Growth) menjadi sangat rendah, hanya sekitar 0,2, jauh di bawah rata-rata industri yang sekitar enam kali lipat.

Meskipun AMD (AMD.US) dan Micron bukan pesaing langsung, Sansyzbayev berpendapat bahwa membandingkan rasio valuasi keduanya tetap bermakna. Bagaimanapun, kedua perusahaan ini adalah perusahaan semikonduktor yang sangat menguntungkan, dengan kapitalisasi pasar yang seimbang. Selain itu, keduanya juga merupakan target investasi populer di bidang AI, dan saat ini keduanya mendapatkan peringkat “Beli Kuat” dari SA Quant.

Jika membandingkan rasio valuasi Micron dengan AMD, akan terlihat bahwa valuasi Micron jauh lebih rendah. PER AMD untuk satu tahun ke depan hampir tiga kali lipat PER Micron, tetapi menyebut AMD terlalu tinggi juga tidak tepat—karena dari segi prospek, PER AMD diperkirakan akan mengalami penurunan besar. Secara umum, perbedaan besar dalam rasio valuasi ini hanya masuk akal jika perusahaan dengan rasio lebih tinggi menunjukkan pertumbuhan yang lebih kuat dan profitabilitas yang lebih tinggi, sehingga wajar. Namun, dari tabel perbandingan ini, terlihat jelas bahwa Micron menunjukkan tingkat pertumbuhan dan rasio profitabilitas yang lebih baik di hampir semua indikator.

Oleh karena itu, Sansyzbayev berpendapat bahwa sebelum laporan keuangan kuartal kedua tahun fiskal 2026 dirilis, harga saham Micron sangat undervalued. Berdasarkan perkiraan EPS tahunan sebesar 35,38 dolar AS dan menggunakan rasio PER forward median industri sebesar 21,76, target harga sahamnya sekitar 770 dolar AS. Angka ini jauh di atas harga saham saat ini yang hanya sedikit di atas 400 dolar AS.

Meskipun rasio valuasi menunjukkan sinyal optimisme yang sangat kuat, ada dua faktor yang mengindikasikan risiko tertentu. Pertama, analis Wall Street berpendapat bahwa potensi kenaikan harga Micron mungkin terbatas, karena target harga rata-rata mereka hanya sedikit lebih tinggi dari harga saat ini. Kedua, meskipun rasio valuasi Micron sangat rendah dan EPS melonjak tajam, insider perusahaan tetap aktif menjual saham. Secara teori, jika Micron benar-benar memiliki potensi kenaikan sebesar itu, mengapa mereka justru menjual?

Respon pasar setelah laporan keuangan dirilis sangat sulit diprediksi secara akurat, karena sangat dipengaruhi oleh situasi geopolitik dan berita makroekonomi pada hari pelaporan. Meskipun kemungkinan besar Micron akan melaporkan kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2026 yang kuat dan memberikan panduan yang optimis, ini tidak menjamin harga saham akan langsung melonjak. Berita seperti ketegangan di Iran atau lonjakan harga energi yang besar bisa memicu kepanikan pasar secara luas, dan harga saham Micron pun tidak terkecuali akan terdampak dan mungkin turun.

Terakhir, perlu dicatat bahwa harga saham Micron telah naik lebih dari 300% dalam 12 bulan terakhir. Dalam kondisi makroekonomi yang penuh ketidakpastian tinggi saat ini, beberapa investor mungkin lebih memilih untuk mengamankan keuntungan setelah laporan keuangan keluar, dan mengunci profit.

Secara keseluruhan, Sansyzbayev tetap yakin bahwa sebelum laporan keuangan dirilis, Micron Technology tetap merupakan instrumen investasi yang sangat layak untuk “Beli Kuat”. Memang, membeli saham sebelum laporan keuangan dirilis selalu mengandung risiko, karena bahkan jika perusahaan melampaui ekspektasi dari segi pendapatan dan laba, dan memberikan panduan yang sangat optimis, reaksi pasar tetap bisa sangat tidak terduga.