Mengapa Seorang Insider Wall Street Memperingatkan Pasar Terasa 'Ominously' Seperti Tahun 2008

Ringkasan Utama

• Kondisi keuangan, termasuk kenaikan harga minyak dan tekanan yang meningkat di pasar kredit swasta, semakin mirip dengan jelang krisis keuangan 2008, menurut analis Bank of America Michael Hartnett.
• Investor khawatir bahwa kenaikan harga minyak yang lebih tinggi dapat membuat ekonomi AS terjebak dalam stagflasi, memaksa Federal Reserve mengambil keputusan sulit, sementara tekanan di pasar kredit swasta mengancam kestabilan sistem keuangan.

Investor semakin khawatir bahwa, meskipun ada pembicaraan tentang masa yang “belum pernah terjadi sebelumnya”, kita pernah mengalami ini sebelumnya—dan pengalaman pertama tidak berjalan dengan baik.

Contohnya: pendapat dari Bank of America yang menarik paralel antara aksi harga minyak terbaru dan kekhawatiran tentang kesehatan sistem keuangan serta Resesi Besar hampir dua dekade lalu.

“Performa aset di tahun 2026 lebih mengancam dan mendekati pergerakan harga yang terlihat dari pertengahan 2007 hingga pertengahan 2008,” tulis analis bank tersebut Michael Hartnett dalam catatan terbaru kepada klien yang diperoleh Bloomberg. Ia menyoroti bahwa harga minyak menggandakan nilainya antara Juli 2007 dan Agustus 2008—tepat saat efek default hipotek subprime menyebar melalui sistem keuangan, yang akhirnya memicu Resesi Besar.

Saat ini, investor khawatir bahwa pola serupa sedang berlangsung. Mereka takut lonjakan harga minyak yang berkelanjutan akibat perang di Iran akan memperburuk inflasi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi, sementara tekanan di pasar kredit swasta menyebar ke sistem perbankan.

Mengapa Ini Penting

Ekonomi AS cukup tangguh dalam beberapa tahun terakhir, mampu bertahan dari guncangan harga minyak setelah invasi Rusia ke Ukraina, inflasi tertinggi dalam beberapa dekade, dan siklus kenaikan suku bunga paling agresif dalam satu generasi. Kenaikan harga minyak baru-baru ini terjadi di tengah ketidakpastian yang meningkat tentang inflasi, kebijakan perdagangan, dan dampak AI terhadap pasar tenaga kerja yang goyah.

Kredit swasta menjadi kekhawatiran utama. Dua kebangkrutan akhir tahun lalu menimbulkan pertanyaan tentang standar penjaminan industri tersebut. Kekhawatiran bahwa AI akan mengganggu industri perangkat lunak, yang menjadi target favorit modal swasta, juga menekan harga aset. Dalam beberapa minggu terakhir, arus keluar besar-besaran dari investor memaksa dana kredit swasta membatasi penebusan, yang memicu alarm bagi beberapa pengamat pasar.

Hartnett tidak sendiri dalam menarik paralel antara keputusan yang menyebabkan tekanan kredit saat ini dan krisis hipotek yang menyebabkan resesi terburuk di AS sejak Depresi Besar. Lloyd Blankfein, yang memimpin Goldman Sachs selama 2008, dan Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase yang bulan lalu menyatakan kekhawatiran tentang pinjaman bank yang berisiko, juga menyampaikan kekhawatiran serupa dalam beberapa minggu terakhir.

Harga minyak melonjak dalam dua minggu terakhir di tengah penutupan hampir total Selat Hormuz, jalur yang sebelumnya mengalirkan sekitar 20% minyak dunia sebelum AS dan Israel menyerang Iran akhir bulan lalu. Brent crude, patokan minyak global, naik hampir 30% sejak perang dimulai, dan lebih dari 60% sejak awal tahun. Beberapa ahli memperingatkan bahwa kenaikan harga minyak sebesar 40% lagi bisa cukup untuk mendorong ekonomi AS ke dalam resesi.

Related Education

Apa yang Menentukan Harga Minyak?

Harga Gas Naik Sejak Perang Iran Dimulai, Tapi Apakah Itu Cukup untuk Menghentikan Orang Amerika dari Berkendara?

Harga gas mengikuti kenaikan minyak. Harga rata-rata gas nasional naik untuk hari ke-12 berturut-turut pada hari Jumat. Dengan $3,63 per galon, harga gas kini 22% lebih mahal dibanding hari perang dimulai. Beberapa pengamat pasar memperhatikan titik di mana harga gas membatasi permintaan.

Kenaikan harga minyak dan gas telah menghidupkan kembali kekhawatiran tentang stagflasi, yaitu kombinasi inflasi yang meningkat dan pertumbuhan ekonomi yang melambat. Kondisi ini menempatkan pembuat kebijakan dalam posisi sulit: Haruskah mereka memotong suku bunga untuk mendukung pertumbuhan dengan risiko memperburuk inflasi, atau menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi tetapi semakin membebani pertumbuhan?

Investor sudah mulai mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga. Konsensus selama berbulan-bulan adalah bahwa Federal Reserve akan memotong suku bunga dua kali tahun ini; namun, menurut data perdagangan futures dana federal pada hari Jumat, mayoritas trader memperkirakan paling banyak satu kali pemotongan.