CITIC Securities: Fokus pada Garis Inflasi Rantai Komputasi, Optimis terhadap Penguatan Kepercayaan Pertumbuhan Industri AI oleh GTC Nvidia

Menurut laporan riset yang dirilis oleh CITIC Securities, acara GTC 2026 NVIDIA akan segera berlangsung, dan diperkirakan matriks produk chip perusahaan akan semakin diperluas. Selain enam chip inti lengkap dari platform Vera Rubin AI, kemungkinan besar pada acara tersebut akan diungkapkan detail lebih lanjut tentang Rubin Ultra dan kabinetnya, membawa inovasi dalam arsitektur desain seperti konektivitas data dan pasokan energi. Produk baru seperti orthogonal backplane dan CPO diperkirakan akan mulai diterapkan, meningkatkan visibilitas penerapan. Dengan fokus pada inflasi rantai daya komputasi, di tengah permintaan daya komputasi global yang terus melebihi ekspektasi, prospek peningkatan dan kenaikan harga di bagian hulu tetap tinggi. Ini menjadikan jalur pertumbuhan “kemakmuran” teknologi saat ini sebagai garis utama yang paling pasti. Perusahaan optimistis bahwa GTC 2026 akan semakin memperkuat kepercayaan pasar terhadap pertumbuhan berkelanjutan industri AI dan realisasi logika peningkatan.

Poin utama CITIC Securities adalah sebagai berikut:

Sorotan 1: Platform Rubin menghadirkan kombinasi chip baru yang menunjukkan desain kolaborasi ekstrem.

Pada CES 2026, NVIDIA meluncurkan rangkaian lengkap enam chip inti dari platform Vera Rubin AI: Rubin GPU, Vera CPU, BlueField-4 DPU, NVLink 6 Switch, ConnectX-9 SuperNIC, Spectrum-6 Ethernet Switch. Ini mencakup semua komponen utama dalam kabinet, dengan proses pembuatan chip yang telah ditingkatkan ke teknologi 3nm dari TSMC dan dilengkapi HBM4, serta peningkatan kapasitas dan bandwidth memori secara menyeluruh. Kombinasi produk generasi ini memungkinkan GPU dan CPU serta chip interkoneksi untuk bekerja secara lebih sinergis, dan desain modularnya membuat integrasi kabinet menjadi lebih kokoh dibandingkan generasi Blackwell sebelumnya.

Sorotan 2: Kemungkinan besar akan diungkapkan lebih banyak detail tentang Rubin Ultra, menantikan inovasi arsitektur dalam konektivitas data dan pasokan energi.

Mengacu pada konfirmasi NVIDIA di CES 2026 bahwa platform Vera Rubin telah memasuki tahap produksi massal, perusahaan percaya bahwa di GTC 2026, NVIDIA kemungkinan akan beralih ke pengungkapan lebih banyak detail tentang chip Rubin Ultra dan kabinetnya. Selain chip Rubin Ultra yang meningkatkan performa komputasi secara dua kali lipat melalui integrasi empat die komputasi, ada dua arah utama dalam arsitektur yang patut diperhatikan:

1. Dalam hal konektivitas data, skala meningkat secara signifikan. Skema backplane kabel tembaga mungkin akan ditingkatkan menjadi arsitektur jaringan super dua lapis yang menggabungkan PCB orthogonal (interkoneksi antara papan komputasi dan papan pertukaran di dalam canister) dan interkoneksi optik (antar canister). Teknologi baru seperti RPCB 78L, M9 CCL, Q glass, CPO, serta bahan dan produk baru lainnya diperkirakan akan mulai diterapkan.

2. Dalam hal sistem pasokan energi: pasokan listrik dan konsumsi energi secara bertahap menjadi hambatan utama dalam ekspansi basis daya komputasi. Sistem pasokan daya DC bertegangan tinggi 800V (HVDC) dan solusi pasokan daya modular diperkirakan akan diimplementasikan, membawa peningkatan dalam proses PCB embedded dan teknologi semikonduktor generasi ketiga seperti GaN.

Sorotan 3: NVIDIA berpotensi merilis chip inferensi baru LPU yang memperkuat lini produk inferensi.

NVIDIA berpotensi meningkatkan inferensi AI menjadi infrastruktur sistem tingkat dasar, dengan solusi pemisahan PD LPU+CPX yang memperkuat lini produk inferensi.

Dalam hal LPU: Pada GTC, diperkirakan NVIDIA akan meluncurkan chip inferensi baru yang mengintegrasikan teknologi Groq LPU, menggunakan arsitektur chip kustom yang dirancang khusus untuk inferensi LLM, dengan desain ulang tensor streaming processor (TSP) dan SRAM sebagai memori on-chip, secara signifikan meningkatkan kecepatan penyimpanan dan pengambilan data, sangat cocok untuk kebutuhan bandwidth memori video pada tahap decoding.

Dalam hal CPX: Rubin CPX yang diperkenalkan NVIDIA pada 2025 dapat secara efektif menurunkan biaya prefill dan kemungkinan menggunakan GDDR7 atau HBM3E sebagai memori utama. Dari segi bentuk produk, menurut SemiAnalysis, CPX mungkin akan beralih dari integrasi dalam Rubin Compute Tray menjadi bentuk kabinet terpisah yang mendukung pengiriman NVL72 VR200. Berdasarkan informasi dari rantai industri, LPU juga kemungkinan akan dirilis dalam bentuk kabinet terpisah dengan 256 kartu LPX.

Sorotan 4: Melihat ke arah peningkatan arsitektur Feynman generasi berikutnya.

Tren pengembangan arsitektur Feynman generasi berikutnya dari NVIDIA semakin mendapatkan perhatian industri, dan kemungkinan besar akan dipresentasikan di GTC 2026. Berdasarkan informasi industri saat ini, Trendforce memperkirakan Feynman akan menjadi salah satu chip pertama yang menggunakan proses A16 dari TSMC, dengan kemungkinan mengadopsi teknologi back-side power delivery (SPR) untuk pasokan daya, yang akan memberikan lebih banyak ruang untuk routing kabel, serta kemungkinan mengintegrasikan teknologi stacking 3D untuk penggabungan hardware LPU dari Groq.

Dari segi jadwal implementasi, produksi kemungkinan akan dimulai pada 2028, dan pengiriman ke pelanggan akan dimulai dari 2029. Detail spesifik arsitektur Feynman saat ini masih belum jelas, tetapi perusahaan percaya bahwa pemahaman NVIDIA tentang arah peningkatan basis daya komputasi AI di masa depan akan menjadi faktor yang lebih penting. Dalam konteks perlambatan Hukum Moore, inovasi dalam daya komputasi, penyimpanan, dan operasional akan menjadi kunci untuk mendukung iterasi berkelanjutan industri AI. Peran dan posisi pelatihan serta inferensi, serta prospek siklus pengembalian investasi AI, akan menjadi fokus utama. NVIDIA mungkin akan memberikan inspirasi dan kejutan lebih banyak kepada industri AI di GTC.

Faktor risiko:

Risiko geopolitik, peluncuran produk baru dari pemimpin pasar daya komputasi luar negeri yang tidak sesuai harapan, pertumbuhan permintaan pasar AI yang melambat, kenaikan harga komponen seperti penyimpanan secara terus-menerus, risiko perubahan teknologi dan iterasi produk, risiko regulasi kebijakan dan privasi data, serta meningkatnya kompetisi di industri PCB.