Pengungkapan informasi dana publik menyambut regulasi baru, termasuk indikator seperti "rasio keuntungan investor dana" dan tingkat perputaran saham yang akan diumumkan.

Login ke aplikasi Sina Finance dan cari【信披】untuk melihat lebih banyak tingkat penilaian

Investasi saham hanya perlu melihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, lengkap, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Peraturan baru tentang pengungkapan informasi dana publik resmi diterbitkan.

Pada 13 Maret, CSRC mengumumkan revisi dan penerbitan 《Pedoman Isi dan Format Pengungkapan Informasi Dana Sekuritas yang Dikelola Secara Terbuka Nomor 2—Isi dan Format Laporan Berkala》 (selanjutnya disebut 《Pedoman》), yang akan berlaku mulai 1 Mei 2026.

Revisi ini melakukan integrasi sistematis terhadap aturan pengungkapan laporan tahunan, setengah tahunan, dan kuartalan yang telah digunakan selama bertahun-tahun. Hal paling menonjol adalah 《Pedoman》 pertama kali secara wajib mewajibkan pengelola dana untuk mengungkapkan “persentase jumlah investor yang menguntungkan” (alias “rasio keuntungan investor dasar”), serta tingkat perputaran saham, dan memperpanjang periode tampilan kinerja hingga sepuluh tahun.

Memperkenalkan “rasio keuntungan investor dasar”

Untuk mengatasi masalah industri “dana menghasilkan uang, investor tidak menghasilkan uang,” 《Pedoman》 secara tegas menyatakan bahwa untuk dana saham dan dana campuran yang aktif dikelola dan telah berdiri selama satu tahun, pengelola dana harus mengungkapkan dalam laporan setengah tahunan dan tahunan “persentase jumlah investor yang menguntungkan” selama satu tahun terakhir, dengan rumus yang jelas: Persentase investor yang menguntungkan = Jumlah investor yang menguntungkan / Total investor.

Di mana “investor” adalah investor yang memegang saham dana selama periode pengukuran, dan “investor yang menguntungkan” adalah investor yang memperoleh keuntungan bersih selama interval tersebut tidak kurang dari nol.

Keuntungan bersih interval investor = keuntungan interval investor – biaya transaksi dana (biaya pembelian, biaya penebusan, biaya konversi, dll). Di mana, keuntungan interval = nilai pasar akhir periode – nilai pasar awal periode + (penebusan + transfer keluar + keluar non-transaksi) – (pembelian + permohonan + investasi rutin + transfer masuk + masuk non-transaksi) + dividen tunai. Selain itu, perhitungan indikator ini mengecualikan transaksi dengan masa kepemilikan kurang dari 7 hari.

Secara sederhana, “keuntungan bersih interval investor” dalam rumus ini didasarkan pada perubahan nilai pasar aset tradisional, dikurangi semua biaya transaksi seperti biaya pembelian/penebusan, biaya konversi, dan lain-lain, serta mengabaikan transaksi jangka pendek dengan kepemilikan kurang dari 7 hari, bertujuan untuk mengembalikan gambaran nyata dari keuntungan yang diterima investor.

Para analis industri menunjukkan bahwa pengenalan indikator ini akan mengalihkan fokus pengawasan dan pasar dari “tingkat pertumbuhan nilai bersih” yang tampak dari dana ke “tingkat pengembalian investasi” yang sebenarnya bagi pemegang dana. Ini akan mengaitkan langsung kemampuan menghasilkan laba dana dengan tingkat keuntungan nyata investor, diharapkan dapat mengarahkan pengelola dana untuk lebih memperhatikan pengalaman keuntungan produk dan disiplin kepemilikan.

Penambahan pengungkapan kinerja jangka menengah dan panjang selama 7 dan 10 tahun

Berdasarkan ketentuan baru, perusahaan dana harus secara berkala mengungkapkan tingkat pertumbuhan unit dana, standar deviasi pengembalian benchmark kinerja selama tiga bulan, enam bulan, satu tahun, tiga tahun, lima tahun, tujuh tahun, sepuluh tahun, serta sejak berlakunya kontrak dana hingga saat ini. Di mana, indikator kinerja selama “7 tahun terakhir” dan “10 tahun terakhir” adalah penambahan baru.

Para analis industri menyatakan bahwa ini berarti bahwa dana yang telah berdiri selama sepuluh tahun ke depan tidak lagi hanya menampilkan kinerja berdasarkan periode seperti “tiga tahun terakhir” atau “lima tahun terakhir,” tetapi memperpanjang periode penilaian kemampuan investasi hingga satu siklus ekonomi penuh.

“Perputaran saham” juga menjadi indikator pengungkapan baru

Mengatasi masalah transaksi yang sering terjadi dan perubahan gaya investasi pada beberapa dana, 《Pedoman》 menambahkan kewajiban pengungkapan “tingkat perputaran saham.” Ke depan, dana saham dan dana campuran yang dikelola secara aktif harus secara jelas mengumumkan tingkat perputaran saham selama periode laporan dalam laporan tahunan.

“Perputaran saham yang tinggi sering kali menunjukkan biaya transaksi yang lebih tinggi dan potensi ketidakstabilan strategi investasi.” Para analis menyatakan bahwa mempublikasikan data perputaran saham yang relatif netral ini sama dengan memberi investor alat ukur untuk menilai konsistensi perilaku manajer dana. Jika sebuah dana yang mengklaim berpegang pada investasi nilai jangka panjang memiliki tingkat perputaran yang tinggi secara konsisten, investor dapat meragukan stabilitas pelaksanaan strateginya. Langkah ini bertujuan memperkuat pengungkapan informasi tentang perilaku investasi dana, mendorong pengelola untuk memegang teguh prinsip investasi jangka panjang dan rasional, serta mengatasi kecenderungan investasi jangka pendek dan agresif.

Mengajukan permintaan pengungkapan informasi yang spesifik dan personal

Selain tiga poin utama di atas, 《Pedoman》 juga melakukan optimalisasi sistematis terhadap kerangka pengungkapan informasi yang ada. 《Pedoman》 terdiri dari 3 bab dan 36 pasal, dengan revisi utama meliputi beberapa aspek: pertama, mengintegrasikan isi pengungkapan laporan berkala. Menggabungkan pengungkapan yang sama atau serupa dalam laporan tahunan, laporan tengah tahun, dan laporan kuartalan, membangun sistem pengungkapan laporan berkala yang terstruktur, seragam, dan fokus.

Kedua, memperjelas fokus pengungkapan berbeda untuk setiap jenis laporan. Berdasarkan fungsi dan tujuan laporan tahunan, tengah tahun, dan kuartalan, mengajukan permintaan pengungkapan informasi yang bersifat spesifik dan personal.

Ketiga, melakukan penyesuaian sesuai dengan peraturan tingkat atas dan praktik industri. Mengacu pada pengalaman pasar matang di luar negeri dan menyesuaikan beberapa persyaratan pengungkapan informasi agar lebih sederhana dan efisien.

Keempat, memperjelas persyaratan pengelolaan mandiri pengungkapan informasi. Asosiasi Industri Dana mengembangkan template laporan bisnis yang dapat diperluas (XBRL) sesuai 《Pedoman》, dan mengharuskan pengelola dana menyusun dan mengungkapkan laporan berkala dana sesuai template tersebut.

Laporan dari wartawan The Paper Ding Xinqing