Strategi Sepuluh Pialang Terkemuka: Saham A Jangka Pendek Masih Didominasi Konsolidasi, Saat Ini Prioritaskan Strategi "HALOPLUS"

CITIC Securities: Penilaian Ulang Bobot Penetapan Harga Manufaktur Unggulan China

Saat ini ada tiga isu utama: pertama, konflik geopolitik di Timur Tengah secara bertahap berkembang menjadi gangguan rantai pasok global yang berlangsung dan intensif, sementara pasar A-shares setelah mengalami bull market selama satu setengah tahun dan berada di titik kritis, apa yang akan mendorong kenaikan selanjutnya? Kedua, kondisi keuangan global mulai menunjukkan tanda-tanda melemah, akankah gaya pasar mengalami perubahan besar? Ketiga, inovasi destruktif yang didorong AI dan pembengkakan kode masih mempercepat, apa pengaruhnya terhadap struktur ekonomi dan arah alokasi aset?

Dari segi indeks, ruang untuk pemulihan valuasi tetap terbatas, kenaikan margin laba perusahaan adalah kunci untuk melanjutkan bull market A-shares di tahap berikutnya, gangguan rantai pasok global kembali menjadi peluang untuk menguji kekuatan penetapan harga manufaktur unggulan China. Dari segi gaya, konflik di Timur Tengah adalah katalisator pergantian gaya tahun ini, di tengah kenaikan biaya global dan melemahnya kondisi keuangan, dua faktor terpenting adalah valuasi rendah dan hak penetapan harga. Dari segi tren industri, pembengkakan kode dan kelangkaan fisik tercermin di China sebagai peningkatan hak penetapan harga manufaktur unggulan, inovasi destruktif AI yang mempercepat serta gangguan rantai pasok energi global semakin memperkuat tren ini. Dalam hal alokasi, secara tegas fokus pada penilaian ulang bobot penetapan harga manufaktur unggulan China (kimia, logam non-ferrous, peralatan listrik, energi baru), kenaikan harga tetap menjadi sinyal utama transaksi, sambil menambah eksposur faktor valuasi rendah (asuransi, sekuritas, listrik).

Guotai Haitong: Stabilitas adalah Warna Dasar Pasar Saham China

Dunia itu bulat, pasar China memang sulit lepas dari dampak harga energi, tetapi juga tidak akan terombang-ambing oleh narasi risiko tunggal. Logika pasar/aset China memiliki keunggulan dan diferensiasi. Stabilitas adalah hal langka, pasar China memiliki premi risiko yang lebih rendah. Logika pertumbuhan adalah kunci untuk memecahkan narasi risiko stagflasi global, pasar China lebih beragam. Konflik Rusia-Ukraina dan perang tarif China-AS menunjukkan bahwa setelah puncak emosi (tanpa revisi persepsi), arah pasar bergantung pada logika internal. Penurunan risiko tanpa risiko di China, reformasi pasar modal, dan transformasi struktur ekonomi adalah kekuatan dan pilar utama dari “bull transformatif” pasar modal China.

Pengaruh kenaikan harga minyak terhadap industri menengah menunjukkan manfaat kenaikan harga sumber daya, dan manufaktur melihat transmisi biaya. Dalam perbandingan industri, teknologi baru adalah garis utama, tetap optimis; saham keuangan memiliki dasar yang kuat, dan nilai juga akan mengalami musim semi. Disarankan untuk memperhatikan sektor keuangan besar (bank/non-bank), nilai siklus (bahan bangunan, konstruksi, kimia, batu bara, logam non-ferrous), dan manufaktur teknologi (elektronik, komunikasi, peralatan listrik, mesin, dirgantara, internet Hong Kong).

Huatai Securities: Mengelola Ketidakpastian dengan Kendali Posisi dan Eksplorasi Saham

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami volatilitas rendah, dari struktur transaksi pasar dan perilaku dana, preferensi risiko secara keseluruhan menurun, risiko geopolitik dan kenaikan harga minyak tetap menjadi konflik utama dalam penetapan harga pasar. Melihat ke depan, secara makro, risiko jangka pendek belum sepenuhnya terlepas, kekhawatiran stagflasi global meningkat, likuiditas luas domestik cukup, tetapi keberlanjutan perbaikan data impor, ekspor, dan inflasi masih perlu diverifikasi. Secara mikro, kekhawatiran investor global terhadap dampak destruktif AI masih ada, musim laporan keuangan tahunan yang paling penting akan segera tiba, fokus utama adalah pada sektor yang sebelumnya sangat cerah seperti peralatan jaringan listrik, kabel optik, serta kimia yang memiliki konsensus tinggi tentang titik balik siklus kapasitas.

Saat ini, tingkat visibilitas makro dan mikro cukup rendah, disarankan investor mengurangi posisi dan bersikap fleksibel. Dalam hal alokasi, fokus pada pencarian alpha di rantai listrik dan barang konsumsi esensial. Selain itu, tekanan valuasi yang perlahan teratasi, dan hardware upstream dari rantai komputasi yang memiliki katalis jangka pendek dapat dibeli saat harga rendah. Pemilihan saham harus memperhatikan valuasi dan dividen.

CMB Securities: Kenaikan Harga Minyak Jangka Pendek Tetap Membuat A-shares Dominan Volatilitas

Konflik geopolitik mengalihkan konflik utama pasar ke keamanan pasokan dan sumber daya strategis, dari narasi lindung nilai ke kekhawatiran inflasi ulang. Kenaikan harga minyak memperkuat ekspektasi inflasi, menekan prospek penurunan suku bunga, dan mengganggu sebagian besar aset. Pengaruh harga minyak terhadap inflasi diperkirakan masih bersifat impulsif, sangat kecil kemungkinannya muncul inflasi hiper seperti tahun 70-80-an. Dalam hal kebijakan moneter, kekhawatiran inflasi jangka pendek akan menghambat pelonggaran Fed, jendela penurunan suku bunga kemungkinan tertunda hingga semester kedua, tetapi ini tidak menghalangi jika konflik mereda, pasar akan cepat pulih dan A-shares tetap akan didominasi volatilitas.

Ke depan, gangguan geopolitik jangka pendek dan nasionalisme yang meningkat mendukung nilai strategis sumber daya, sementara kebijakan “anti-inflasi” yang berkelanjutan, resonansi permintaan China-AS, dan kembali ke jangkar emas bayangan akan mempercepat konversi PPI ke positif. Disarankan untuk memperhatikan sektor seperti peralatan listrik, minyak mentah, kimia, logam mulia, batu bara, dan semikonduktor yang menunjukkan tren kenaikan harga dan keberlanjutan.

CITIC Construction Investment: Situasi Timur Tengah Bisa Memunculkan Peluang Strategis China

Konflik AS-Iran memasuki tahap ketegangan, harga minyak berfluktuasi tajam. Diversifikasi impor minyak China dan transformasi struktur energi serta cadangan strategis minyak akan berperan sebagai buffer. Tetapi di tengah gangguan preferensi risiko global dan pembatasan likuiditas pasar domestik, pasar A-shares kemungkinan tetap dalam pola volatilitas. Jika konflik AS-Iran berlangsung lama, akan berdampak utama: 1) kenaikan pusat harga minyak, inflasi global meningkat, laju pelonggaran Fed terganggu; 2) sistem dolar minyak melonggar, China berpotensi menjadi safe haven global, aset RMB bisa diuntungkan; 3) peluang strategis China muncul, dengan basis energi “batubara + energi baru” yang dual, tidak hanya menjamin keamanan energi sendiri tetapi juga berpotensi memimpin transisi energi global.

Saat ini, gangguan dan peluang bersamaan, disarankan mengadopsi strategi “aset fisik + pertumbuhan pasti”. Di satu sisi, penilaian ulang aset fisik masih berlangsung, sektor seperti batu bara, kimia batu bara, jaringan listrik, utilitas, dan petrokimia memiliki nilai alokasi; di sisi lain, sektor yang diuntungkan dari transisi elektrifikasi seperti energi terbarukan, kendaraan listrik, penyimpanan energi, dan komponen terkait memiliki prospek pertumbuhan yang jelas, sementara rantai kenaikan harga AI dan kekurangan listrik tetap didukung oleh prospek cerah.

Guojin Securities: “Stagflasi” Tidak Semudah Itu

Memasuki minggu kedua konflik AS-Iran, pasar mulai secara bertahap memperhitungkan ekspektasi stagflasi akibat lonjakan harga minyak. Menghadapi kekhawatiran pasar tentang stagflasi di masa depan, ekonomi justru menunjukkan kemampuan adaptasi yang kuat, dan sebelum konflik AS-Iran ini meletus, ekonomi global masih dalam tren pemulihan. Mengacu pengalaman konflik Rusia-Ukraina, negara-negara akan lebih memperhatikan kemandirian energi, dan industri energi terbarukan China mungkin menemukan peluang di tengah krisis. Konflik ini menimbulkan ketegangan antara harga aset dan fundamental, indeks A-shares dalam fase mendatang akan menghadapi tekanan penyesuaian valuasi secara keseluruhan, ruang penurunan indeks terbatas, tetapi diferensiasi struktural tetap menjadi kunci solusi pasar.

Saham yang mewakili sumber daya dan manufaktur China memiliki nilai alokasi terbaik dalam ketidakstabilan global. Prioritas utama adalah aset fisik bernilai strategis seperti minyak mentah, pengangkutan minyak, tembaga, aluminium, tanah jarang, batu bara, dan karet; kedua, manufaktur China yang memiliki keunggulan global dan percepatan ekspansi ke luar negeri; ketiga, mencari peluang struktural konsumsi saat faktor-faktor penekan berbalik, seperti pariwisata dan destinasi wisata, produk fermentasi dan rempah, bir dan minuman keras lainnya, bisnis farmasi, dan layanan medis estetika.

Yingye Securities: A-shares Berpotensi Lebih Dominan “Dengan Pendekatan Saya”

Saat ini, seiring situasi yang semakin buntu, dampak kenaikan harga minyak yang terus-menerus terhadap ekonomi dan inflasi, serta transmisi ke arah kebijakan dan harga aset, memang perlu dipantau dan diperhatikan secara berkelanjutan dalam waktu dekat. Namun, dengan situasi yang buntu mendorong kenaikan harga minyak lagi, bisa memicu gelombang “TACO” kedua dari Trump, yang akan menjadi “perbedaan ekspektasi” potensial di masa depan, dan arah penetapan harga aset akan berbalik lagi.

Seiring perkembangan konflik, dua perubahan utama dalam penetapan harga pasar sedang terjadi: pertama, inti transaksi beralih dari “peningkatan intensitas” ke “negosiasi berulang”; kedua, mulai memperhitungkan dampak harga minyak tinggi terhadap ekonomi dan kebijakan. Setelah kedua perubahan ini dikonfirmasi, dan pasar secara bertahap menurunkan reaksi terhadap berita buruk serta memperkuat keunggulan kebijakan domestik, A-shares diperkirakan akan lebih dominan “dengan pendekatan saya”. Disarankan untuk mengatur portofolio berdasarkan dua jalur: pertama, mencari sektor yang harga dan siklusnya dapat berhubungan dengan harga minyak dan berpotensi mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak; kedua, mencari sektor yang fundamentalnya kurang terpengaruh oleh kenaikan harga minyak dan memiliki siklus independen.

Guotou Securities: Paradigma Transisi Energi Ketiga

Dari pengaruh jangka panjang, kenaikan harga minyak dan dampak sekunder yang dipicu oleh konflik geopolitik ini berpotensi menyamai dua krisis minyak global sebelumnya, atau bahkan mempercepat perubahan paradigma dari “penguasaan energi fosil” ke “kedaulatan teknologi energi baru”, dan China sudah mulai memainkan peran “pengendali utama” dalam proses transisi ini. Dari pengaruh jangka pendek, ketegangan geopolitik dan lonjakan harga minyak saat ini masih dalam batas yang dapat dikendalikan terhadap indeks A-shares. Pandangan jangka menengah tetap pada bull market struktural yang lambat.

Dalam hal alokasi industri, fokus pada penyebaran dan bidang spesifik utama yang menunjukkan “pengelompokan kinerja”. Pertama, karena kendala likuiditas, valuasi pasar teknologi akan mengalami gangguan jangka pendek, dan tren teknologi TMT sebelumnya mulai menyebar ke manufaktur maju (elektronik baru, kendaraan energi baru). Kedua, perubahan situasi Timur Tengah memacu kenaikan harga energi dan bahan energi, dan dengan latar belakang makro global yang sedang mengalami re-inflasi, tren kinerja industri siklus seperti kimia dan logam mulai menyebar ke tren energi dan bahan dasar kimia. Terakhir, tren industri AI tidak akan terpengaruh secara signifikan oleh situasi Timur Tengah, dan bidang inti yang menunjukkan pertumbuhan laba yang pasti tetap akan didorong oleh “pengelompokan kinerja”, membentuk tren berkelanjutan.

(Asal artikel: Securities Journal)