Saham Nvidia: Beli, Jual, atau Tahan?

Saham dari produsen chip kecerdasan buatan (AI) Nvidia (NVDA 1,56%) telah turun lebih dari 5% sejak laporan pendapatan terbaru perusahaan, meskipun bisnis ini mencatat pertumbuhan besar dan semakin cepat. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $4,5 triliun, wajar jika bertanya-tanya apakah perusahaan ini dapat terus tumbuh begitu cepat untuk waktu yang lebih lama – dan mungkin itulah yang sedang dilakukan pasar.

Ya, pertumbuhan pendapatan Nvidia saat ini semakin cepat. Tapi apa yang akan terjadi pada saham ketika pertumbuhan mulai melambat? Bahkan lebih dari itu, bisakah perusahaan mempertahankan margin yang kuat saat kompetisi semakin ketat?

Sumber gambar: Getty Images.

Pertumbuhan yang semakin cepat dan margin yang semakin meluas

Hasil kuartal keempat Nvidia untuk tahun fiskal 2026 tentu tidak menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Pendapatan selama periode tersebut melonjak 73% tahun ke tahun menjadi rekor $68,1 miliar. Ini menandai percepatan yang jelas dari pertumbuhan pendapatan sebesar 62% tahun ke tahun yang dicatat perusahaan di kuartal ketiga fiskalnya.

Dan momentum laba bersih Nvidia bahkan lebih mengesankan. Laba bersih melonjak 94% tahun ke tahun menjadi sekitar $43 miliar.

Ledakan laba ini didorong oleh margin yang semakin meluas dan – tentu saja – permintaan AI yang tampaknya tak pernah cukup. Margin kotor perusahaan mencapai 75% di kuartal keempat, naik dari 73,4% di kuartal tahun lalu.

Lebih dari itu, Nvidia memperkirakan kekuatan ini akan bertahan dalam jangka pendek. Panduan manajemen untuk pendapatan kuartal pertama sebesar $78,0 miliar mengindikasikan kenaikan tahunan yang mencengangkan sekitar 77%.

Perusahaan juga terus menunjukkan kekuatan keuangannya, dengan menghasilkan hampir $100 miliar dalam arus kas bebas selama tahun fiskal 2026, yang memungkinkannya melakukan pembelian kembali saham dan mendanai riset dan pengembangan di masa depan secara bersamaan.

Penggerak permintaan hyperscaler

Katalis utama di balik momentum ini tetaplah segmen pusat data Nvidia, yang menghasilkan pendapatan sebesar $62,3 miliar, naik 75% dari tahun ke tahun.

Penyedia cloud utama – atau hyperscalers – menyumbang sedikit lebih dari 50% dari pendapatan pusat data ini. Pelanggan ini secara agresif membangun infrastruktur untuk mendukung ambisi AI mereka. Amazon (AMZN 0,87%), misalnya, mengatakan bahwa mereka berencana menginvestasikan sekitar $200 miliar dalam pengeluaran modal di tahun 2026, sebagian besar didorong oleh perangkat keras AI.

Perluasan

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Perubahan Hari Ini

(-1,56%) $-2,87

Harga Saat Ini

$180,28

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$4,4T

Rentang Hari Ini

$179,94 - $186,10

Rentang 52 minggu

$86,62 - $212,19

Volume

6 juta

Rata-rata Volume

175 juta

Margin Kotor

71,07%

Hasil Dividen

0,02%

Apakah saham Nvidia layak dibeli?

Dengan pendapatan yang semakin cepat, margin yang meluas, arus kas besar, dan panduan masa depan yang kuat, mengapa tidak membeli saham ini?

Masalahnya adalah valuasi.

Saat tulisan ini dibuat, Nvidia diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sekitar 37. Meskipun angka ini mungkin tidak terdengar terlalu tinggi untuk perusahaan yang pertumbuhan pendapatannya mencapai 73%, investor harus ingat bahwa bisnis chip bersifat siklikal.

Valuasi saat ini mengasumsikan bahwa perusahaan tidak hanya akan mempertahankan dominasi di pasar akselerator AI tetapi juga mempertahankan margin kotor 75% selama bertahun-tahun, bahkan saat kompetisi semakin intensif dan permintaan AI mungkin menurun pada suatu titik.

Singkatnya, valuasi seperti ini hampir tidak memberi ruang untuk kesalahan. Jika hyperscalers akhirnya mengurangi pengeluaran modal mereka, atau jika dorongan mereka untuk mengembangkan silikon kustom internal mulai mengurangi kekuatan harga Nvidia dalam jangka panjang, valuasi premium saham ini bisa terpengaruh.

Nvidia adalah perusahaan yang luar biasa dengan keunggulan yang tampaknya tak tertandingi dalam salah satu perubahan teknologi terpenting zaman kita. Tapi dengan valuasi saham saat ini, dan mengingat siklus bisnis chip, saham ini lebih cocok untuk dipegang daripada dibeli hari ini.

Namun demikian, mungkin keunggulan Nvidia atas kompetisi akan semakin besar seiring waktu, memperkuat kekuatan harga perusahaan dan membantu perusahaan mempertahankan tingkat pertumbuhan pendapatan yang kuat selama bertahun-tahun. Tapi saya lebih memilih menunggu titik masuk yang lebih menarik – yang lebih memperhitungkan risiko bahwa kekuatan harga Nvidia akan berkurang seiring waktu jika kompetisi semakin ketat.