Mengapa Pasar Saham Tetap Tangguh di Tengah Perang di Iran

Ringkasan Utama

• Saham AS berakhir lebih rendah minggu ini karena perang dengan Iran mengganggu prospek harga minyak, pertumbuhan ekonomi, dan inflasi.
• Kerugian tersebut sebagian besar teredam, dengan Indeks Pasar AS Morningstar turun kurang dari 1,6% minggu ini dan 4,2% sejak awal perang.
• Setelah turun karena harapan penyelesaian cepat konflik, harga minyak melonjak menutup minggu.

Seiring perang AS dengan Iran berlangsung di minggu kedua, pasar keuangan tetap tangguh meskipun volatilitas tinggi, prospek ekonomi yang semakin tidak pasti, dan berita yang saling bertentangan.

Setelah menguat pada hari Senin dan Selasa setelah komentar dari Presiden AS Donald Trump yang menyarankan akhir konflik yang cepat, Indeks Pasar AS Morningstar berakhir minggu ini 1,6% lebih rendah. Sejak perang dimulai akhir Februari, saham telah turun sekitar 4,2%.

Seiring penurunan tersebut, terjadi pergerakan besar pada harga minyak. Dengan Selat Hormuz, jalur utama pasar minyak, menjadi pusat konflik, harga minyak naik cepat karena ekonomi global berusaha menyesuaikan diri dengan gangguan rantai pasok yang parah.

Benchmark West Texas Intermediate berakhir minggu ini di $98 per barel, naik dari sekitar $65 per barel sebelum perang dimulai. Harga minyak sempat turun awal minggu setelah komentar Trump, tetapi terus meningkat secara dramatis seiring memburuknya konflik dalam beberapa hari berikutnya.

Di pasar obligasi, hasil imbal 10-tahun US Treasury naik dari 4,198% hari Senin menjadi 4,286% hari Jumat karena investor menghadapi sumber risiko geopolitik dan ekonomi baru.

Kerugian Saham Terbatas, Volatilitas Diperkirakan Tetap

Analis mengatakan bahwa kerugian saham cukup terbatas meskipun volatilitas dan ketidakpastian meningkat.

“Pasar sangat tangguh,” kata Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial. Ia mengaitkan ketahanan tersebut dengan fundamental dasar yang kuat sebelum konflik dimulai. “Laba perusahaan sedang tumbuh,” katanya. “Pertumbuhan ekonomi cukup kuat. Inflasi perlahan-lahan menurun. Latar belakang ketenagakerjaan cukup solid. Kami memasuki periode ketidakpastian ini dalam kondisi yang cukup baik.”

Namun, dengan perang yang terus memburuk dan dampak akhir terhadap pasar minyak yang masih belum diketahui, analis mengatakan investor harus mengharapkan volatilitas tetap dalam jangka pendek.

“Sampai ada kejelasan tentang durasi gangguan pasokan, kami pikir kecenderungan pasar akan turun dari sini,” kata Jeff Schulze, kepala strategi ekonomi dan pasar di ClearBridge Investments.

Dia menunjuk pada ekspektasi pertumbuhan yang lebih rendah, ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, dan Federal Reserve yang menunggu data lebih lanjut tentang bagaimana gangguan harga minyak akan mempengaruhi data ekonomi. “Kita akan terus mengalami ketidakpastian dalam beberapa minggu ke depan.”

Harga Minyak Menggerakkan Dinamika Pasar, Dispersi Sektor

Ketidakpastian tersebut sebagian besar disebabkan oleh harga energi. Di balik layar, dampak perang terhadap pasar selama dua minggu terakhir “langsung terkait dengan minyak,” jelas Olaolu Aganga, kepala konstruksi portofolio di kantor investasi utama Citi Wealth.

Sektor energi menjadi yang terbaik minggu ini, naik 1,88% selama seminggu dan 3,23% sejak awal konflik. Sektor dengan kinerja terburuk adalah jasa keuangan, turun 3,37%.

Meskipun respons pasar mungkin terlihat lebih terbatas secara keseluruhan, Aganga mengatakan, “jika Anda melihat lebih dalam, Anda akan melihat dispersi yang lebih besar di dalam sektor-sektor.”

Pandangan Jangka Panjang Bisa Stabil

Namun, bagi banyak orang di Wall Street, prospek jangka panjang masih stabil. Kekuatan yang telah menstabilkan saham sejauh ini—misalnya laba perusahaan yang kuat dan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan—dapat terus mendukung pasar.

“Kasus dasar kami adalah bahwa dampak risiko geopolitik terhadap pasar … akan memudar seiring waktu,” kata Aganga dari Citi Wealth.

Dia mengatakan bahwa ini sesuai dengan bagaimana pasar bereaksi terhadap kejutan serupa sepanjang sejarah. Tantangannya, tambahnya, adalah bahwa tidak ada yang bisa memprediksi berapa lama gangguan ini akan berlangsung. “Semakin lama dan semakin berkepanjangan, semakin besar dampak negatifnya,” katanya.

“Dengan pandangan kami bahwa ekonomi AS akan cukup kuat tahun ini, meskipun dengan harga minyak yang tinggi, kami pikir investor akhirnya akan melewati ini,” tambah Schulze dari ClearBridge.