Perubahan Peran Bitcoin dalam Siklus Perang: Dari Aset Berisiko menjadi Alat Lindung Nilai?

Bitcoin sedang melepaskan pola perilaku “aset risiko”

Sebuah tweet viral dari zerohedge tidak hanya mengatakan bahwa Bitcoin naik dengan baik, tetapi juga mengajukan pertanyaan yang lebih mendasar: apakah pasar mulai memperlakukan BTC sebagai alat lindung nilai terhadap geopolitik, dan bukan hanya sebagai instrumen spekulatif dengan volatilitas tinggi?

Lihat datanya: sejak ketegangan terkait Iran meningkat pada 27 Februari, Bitcoin naik dari $67.469 menjadi $71.217 (per 15 Maret), naik sebesar 5,56%. Pada periode yang sama, emas turun dari $5.278 menjadi $5.019, turun sebesar 4,9%. Jika kita tarik dari titik terendah “perang” pada 25 Februari, perbandingannya menjadi lebih jelas: BTC naik 11,15%, emas turun 2,9%, dan rasio BTC terhadap emas meningkat sekitar 14,3%.

Ini tampaknya seperti rotasi di tingkat institusi. JPMorgan menunjukkan bahwa aliran dana bersih ke IBIT (+1,5% AUM) dan keluar dari GLD (-2,7%) terjadi hampir bersamaan. Dana sedang memandang Bitcoin sebagai tempat perlindungan selama krisis, bukan sebagai risiko yang harus dilepaskan.

Tweet ini menyebar dengan cepat—dengan 234.000 tampilan dan 3.000 like, dibagikan oleh lebih dari 15 akun kripto utama. Mengutip data dari Glassnode, tweet tersebut menunjukkan bahwa selama “krisis” BTC naik 9,5%, sementara emas turun 2,1%. Data on-chain menunjukkan bahwa di bawah $70.000, sekitar 600.000 BTC telah dibeli secara akumulatif. Joe Consorti dari Horizon secara langsung menyatakan bahwa Bitcoin adalah “aset terbaik sejak pecahnya perang,” dan berpendapat bahwa posisi safe haven utama emas sedang tergoyahkan secara pasif.

• Aliran dana ETF adalah inti: Aliran dana ke IBIT dan keluar dari emas bukanlah noise emosional, melainkan penyesuaian alokasi nyata.
• Akuisisi on-chain patut diperhatikan: Dana besar membeli di level rendah. Short-seller mengabaikan hal ini, dan mungkin akan tertekan secara pasif di kemudian hari.
• Pengetahuan umum terguncang: Harga minyak sempat melonjak di atas $84, secara logis seharusnya menekan aset risiko, tetapi Bitcoin justru memilih rebound.

Namun, masih terlalu dini untuk menyatakan “pergantian paradigma permanen.” Pada awal perang Ukraina 2022, Bitcoin sempat turun cepat, baru kemudian pulih. Dasar sistem dari siklus ini memang lebih baik—dengan ETF dan likuiditas spot serta derivatif yang lebih dalam—namun satu peristiwa saja belum cukup untuk menyatakan era baru telah tiba.

Secara operasional, jika konflik berlangsung lebih lama, premi safe haven Bitcoin mungkin akan terus mengembang. Selama dana institusional masih dalam tahap awal penempatan, dan retail belum ikut, rasio risiko-imbalan untuk membeli BTC tetap menarik.

Kesimpulan: Perpindahan ini nyata, tetapi masih dalam tahap awal. Pemegang jangka panjang dan dana makro memiliki keunggulan dan berpeluang menyusun posisi sebelum retail masuk secara penuh. Mengabaikan aliran dana ETF adalah kesalahan bagi short-seller—logika perdagangan berbasis perang ini bisa berlanjut selama beberapa kuartal.

Kesimpulan: Saat ini masih tahap awal, dan keunggulan dimiliki oleh mereka yang mampu membaca aliran dana dan mengikuti: dana makro dan pemegang jangka panjang lebih diuntungkan dibandingkan retail jangka pendek. Untuk trader taktis, posisi bullish relatif lebih baik, tetapi harus dikonfirmasi dengan aliran ETF bersih yang berkelanjutan dan kekuatan akuisisi on-chain sebagai pengendalian risiko.