Pengungkapan informasi dana publik menyambut regulasi baru, termasuk indikator seperti "rasio keuntungan investor dana" dan tingkat perputaran saham yang akan diumumkan.

Peraturan baru tentang pengungkapan informasi dana publik resmi diterbitkan.

Pada 13 Maret, Otoritas Sekuritas dan Bursa mengubah dan menerbitkan “Pedoman Format dan Isi Pengungkapan Informasi Dana Sekuritas yang Dikelola Secara Terbuka No. 2—Isi dan Format Laporan Berkala” (selanjutnya disebut “Pedoman”), yang akan berlaku mulai 1 Mei 2026.

Revisi ini secara sistematis mengintegrasikan aturan pengungkapan laporan tahunan, setengah tahunan, dan kuartalan yang telah digunakan selama bertahun-tahun. Hal utama yang menarik adalah bahwa Pedoman pertama kali secara wajib mengharuskan pengelola dana mengungkapkan “persentase investor yang menguntungkan” (alias “rasio keuntungan investor”) dan tingkat perputaran saham, serta memperpanjang periode tampilan kinerja hingga sepuluh tahun.

Memperkenalkan “rasio keuntungan investor”

Untuk mengatasi masalah industri yang umum terjadi, yaitu “dana menghasilkan uang, investor tidak”, Pedoman secara tegas menyatakan bahwa untuk dana aktif yang dikelola secara saham dan campuran yang telah berdiri selama satu tahun penuh, pengelola dana harus mengungkapkan dalam laporan setengah tahunan dan tahunan “persentase investor yang menguntungkan” selama satu tahun terakhir, dengan rumus yang jelas: Persentase investor yang menguntungkan = Jumlah investor yang menguntungkan / Total investor.

Di mana “investor” adalah investor yang memegang saham dana selama periode pengukuran, dan “investor yang menguntungkan” adalah investor yang memperoleh keuntungan bersih selama periode tersebut tidak kurang dari nol.

Keuntungan bersih investor selama periode = hasil investasi selama periode - biaya transaksi dana (biaya pembelian, penebusan, konversi, dll). Hasil investasi selama periode = nilai pasar akhir periode - nilai pasar awal periode + (dividen tunai + distribusi + transfer non-transaksi) - (biaya pembelian + penebusan + investasi rutin + transfer masuk + transfer keluar non-transaksi) + dividen tunai. Selain itu, penghitungan indikator ini mengecualikan transaksi dengan periode kepemilikan kurang dari 7 hari.

Secara sederhana, “keuntungan bersih investor selama periode” dalam rumus ini adalah hasil dari perubahan nilai pasar aset tradisional, dikurangi semua biaya transaksi seperti biaya pembelian/penebusan dan konversi, serta mengabaikan transaksi jangka pendek dengan periode kurang dari 7 hari, untuk mengembalikan gambaran nyata dari keuntungan yang diterima investor.

Para analis menyatakan bahwa pengenalan indikator ini akan mengalihkan fokus pengawasan dan pasar dari “tingkat pertumbuhan nilai bersih” dana secara permukaan ke “pengembalian investasi” nyata pemegang dana. Ini akan mengaitkan kemampuan laba dana langsung dengan tingkat keuntungan nyata investor, dan diharapkan dapat mendorong pengelola dana lebih memperhatikan pengalaman keuntungan produk dan disiplin kepemilikan.

Pengungkapan kinerja jangka menengah dan panjang selama 7 dan 10 tahun

Berdasarkan ketentuan baru, perusahaan dana harus secara berkala mengungkapkan tingkat pertumbuhan unit dana, standar deviasi pengembalian benchmark kinerja, dan indikator lainnya selama 3 bulan, 6 bulan, 1 tahun, 3 tahun, 5 tahun, 7 tahun, 10 tahun, serta sejak berlakunya kontrak dana hingga saat ini. Di antara indikator tersebut, “7 tahun terakhir” dan “10 tahun terakhir” adalah penambahan baru.

Para analis menyatakan bahwa ini berarti bahwa dana yang telah berdiri selama sepuluh tahun ke depan tidak lagi hanya fokus pada “3 tahun terakhir” atau “5 tahun terakhir” saat menampilkan kinerja, tetapi periode penilaian kemampuan investasi diperpanjang ke satu siklus ekonomi penuh.

Perputaran saham juga menjadi indikator pengungkapan baru

Menanggapi masalah transaksi yang sering terjadi dan perubahan gaya investasi pada beberapa dana, Pedoman menambahkan kewajiban pengungkapan “tingkat perputaran saham”. Ke depan, dana saham dan campuran yang dikelola secara aktif harus secara jelas mengumumkan tingkat perputaran saham selama periode laporan dalam laporan tahunan.

“Perputaran yang tinggi sering kali menunjukkan biaya transaksi yang lebih tinggi dan potensi ketidakstabilan strategi investasi.” Para analis menyatakan bahwa mengungkapkan data ini secara terbuka memberi investor alat ukur untuk menilai konsistensi pengelola dana. Jika sebuah dana yang mengklaim berpegang pada investasi nilai jangka panjang memiliki tingkat perputaran yang tinggi secara konsisten, investor dapat meragukan stabilitas pelaksanaan strateginya. Langkah ini bertujuan memperkuat pengungkapan informasi tentang perilaku investasi dana dan mendorong pengelola untuk memegang teguh prinsip investasi jangka panjang dan rasional, serta mengatasi kecenderungan investasi jangka pendek dan agresif.

Permintaan pengungkapan informasi yang bersifat spesifik dan personal

Selain tiga poin utama di atas, Pedoman juga melakukan optimalisasi sistem pengungkapan informasi secara sistematis. Pedoman terdiri dari 3 bab dan 36 pasal, dengan revisi utama meliputi: pertama, mengintegrasikan isi pengungkapan laporan berkala. Menggabungkan pengungkapan yang sama atau serupa dalam laporan tahunan, setengah tahunan, dan kuartalan untuk membangun sistem pengungkapan laporan berkala yang terstruktur, seragam, dan fokus.

Kedua, menegaskan fokus pengungkapan berbeda sesuai fungsi laporan tahunan, setengah tahunan, dan kuartalan, serta menyesuaikan permintaan pengungkapan informasi secara spesifik dan personal.

Ketiga, melakukan penyesuaian berdasarkan peraturan tingkat atas dan praktik industri, serta merujuk pengalaman pasar matang di luar negeri untuk menyederhanakan dan menyesuaikan beberapa persyaratan pengungkapan.

Keempat, memperjelas persyaratan pengelolaan mandiri pengungkapan informasi. Asosiasi Dana Sekuritas akan mengembangkan template laporan bisnis yang dapat diperluas (XBRL) sesuai Pedoman, dan mengharuskan pengelola dana menyusun serta mengungkapkan laporan berkala dana sesuai template tersebut.