Indeks inflasi favorit Federal Reserve sudah berjalan tinggi. Dan itu sebelum perang mengirim harga gas melambung

Biro Analisis Ekonomi pada hari Jumat merilis laporan Pendapatan dan Pengeluaran Pribadi bulan Januari — tertunda tiga minggu, akibat dari penutupan pemerintah yang panjang tahun lalu. Tapi penundaan ini hanyalah catatan kecil setelah melihat datanya, yang menunjukkan bahwa inflasi sudah mulai meningkat bahkan sebelum serangan mendadak AS ke Iran.

Lebih buruk lagi? Wajar untuk menyimpulkan bahwa inflasi akan meningkat dari angka Januari. Kenaikan harga gas yang tajam saja sudah cukup.

Inilah yang perlu diketahui.

Inflasi inti bergerak ke arah yang salah

Indeks harga PCE — yang secara luas dianggap sebagai ukuran inflasi favorit Federal Reserve — naik 0,3% pada Januari dibandingkan Desember. Jika dikeluarkan makanan dan energi, angka inti bulan ini mencapai 0,4% dan 3,1% dari tahun ke tahun. Itu jauh di atas target 2% Fed, dan tidak bergerak ke arah yang benar.

Tingkat tabungan pribadi meningkat menjadi 4,5% di Januari (sebagian dipicu oleh kenaikan biaya hidup pada pembayaran Jaminan Sosial). Tapi ini tetap rendah jika dibandingkan dengan standar jangka panjang, menunjukkan bahwa konsumen Amerika sudah menghadapi tantangan akibat kenaikan biaya hidup sebelum kejadian guncangan minyak. Banyak rumah tangga kini menghadapi pengeluaran harian yang jauh lebih tinggi, meskipun cadangan keuangan mereka masih tipis atau bahkan tidak ada.

Harga gas yang melambung mengancam anggaran rumah tangga

Sejak data laporan PCE dikumpulkan, serangan AS ke Iran telah menyebabkan harga minyak mentah melambung sekitar 70% dalam beberapa hari saja. Rata-rata nasional untuk satu galon bensin mencapai $3,63 pada Jumat pagi, naik dari $2,99 hanya beberapa hari lalu. Karena minyak adalah biaya input untuk pengangkutan, pupuk, manufaktur, dan perjalanan udara, guncangan energi yang berkepanjangan berpotensi menanamkan diri dalam harga hampir semua barang yang dibeli orang Amerika — tepat seperti dinamika yang membuat sisi layanan dari PCE cukup keras kepala, sulit dikendalikan Fed hanya dengan kebijakan suku bunga.

Layanan menyumbang sekitar 70% dari indeks PCE, dan mencakup segala hal mulai dari tagihan utilitas hingga biaya kuliah, potong rambut, layanan streaming seperti Netflix $NFLX +0,48%, dan tiket pesawat. Ekonom mengatakan bahwa dalam skenario di mana harga gas cepat naik dan tetap tinggi, harga barang biasanya naik terlebih dahulu, diikuti oleh kenaikan harga layanan saat biaya tersebut diteruskan ke seluruh sektor. Tapi kecepatan dan tingkat kenaikan harga gas hari ini membuat perbandingan menjadi sulit. Terakhir kali harga berubah secepat ini adalah saat invasi Rusia ke Ukraina, dan sebelumnya, kejutan regional yang lebih besar akibat Badai Katrina pada tahun 2005.

Lebih dekat lagi, Federal Reserve akan mengadakan pertemuan minggu depan. Pasar prediksi memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga hanya sebesar 1%. Terjebak di antara data PCE terbaru, tren yang mengkhawatirkan di pasar tenaga kerja, dan kejutan umum karena negara tiba-tiba berperang — setelah sedikit persiapan, diskusi publik, bahkan pengembangan alasan atau garis waktu yang koheren — Fed tidak punya pilihan selain menunggu dan melihat apa yang akan terjadi selanjutnya.

📬 Daftar untuk Briefing Harian

Briefing gratis, cepat, dan menyenangkan tentang ekonomi global, dikirim setiap pagi hari kerja.

Daftarkan saya