FRA Menyetujui Aturan Baru Penjualan Pendek Untuk Meningkatkan Likuiditas Pasar Saham

(MENAFN- Daily News Egypt) Otoritas Pengatur Keuangan (FRA) telah mengeluarkan keputusan regulasi yang mengatur peminjaman sekuritas untuk tujuan penjualan, yang dikenal sebagai short selling, bertujuan meningkatkan efisiensi pasar dan meningkatkan likuiditas serta kedalaman pasar sambil mendukung stabilitas perdagangan dan melindungi hak peserta pasar.

Berdasarkan keputusan tersebut, sistem peminjaman sekuritas pusat akan beroperasi dengan transparansi penuh dan pengawasan waktu nyata dan akan dilakukan secara eksklusif melalui Misr for Central Clearing, Depository and Registry (MCDR), yang akan bertindak sebagai entitas pelaksana.

Regulasi ini menetapkan tiga kriteria prioritas untuk mengeksekusi permintaan pinjaman: tingkat pinjaman terendah yang ditawarkan, durasi pinjaman terpanjang, dan urutan permintaan dimasukkan ke dalam sistem.

Selain itu, diwajibkan penyediaan jaminan tunai yang setara dengan 150% dari nilai posisi terbuka sebelum eksekusi. Ini termasuk 100% dari nilai saham yang dipinjam dan tambahan margin tunai sebesar 50%. Kerangka ini memungkinkan bentuk jaminan tambahan alternatif sesuai dengan regulasi terkait.

Selain itu, keputusan ini menetapkan seperangkat persyaratan komprehensif untuk memastikan bahwa perusahaan pialang mampu mengelola risiko yang terkait dengan aktivitas short-selling. Persyaratan ini disusun berdasarkan tiga pilar utama.

Pilar pertama berkaitan dengan solvabilitas dan kapasitas keuangan. Perusahaan pialang harus mempertahankan ekuitas pemegang saham minimal sebesar EGP 5 juta untuk aktivitas short-selling mandiri, meningkat menjadi EGP 10 juta jika aktivitas tersebut digabungkan dengan perdagangan margin. Perusahaan juga harus mempertahankan rasio modal cair rata-rata minimal 15% selama enam bulan sebelum pengajuan.

Pilar kedua berkaitan dengan kesiapan teknis dan operasional. Perusahaan pialang harus membentuk departemen khusus yang terdiri dari minimal tiga profesional yang memenuhi syarat, menyelesaikan tes dan pelatihan yang terakreditasi, dan mempertahankan sistem akuntansi canggih. Mereka juga harus mendapatkan sertifikasi dari auditor eksternal yang menyatakan bahwa sistem akuntansi mereka memenuhi persyaratan aktivitas, selain menerapkan mekanisme pencatatan dan pengendalian internal yang kuat.

Pilar ketiga berfokus pada integritas dan perlindungan dana klien. Perusahaan harus memiliki catatan regulasi dan hukum yang bersih selama enam bulan sebelum pengajuan, tanpa putusan pengadilan atau sanksi administratif. Mereka juga harus berkomitmen menempatkan margin klien dalam rekening terpisah. Regulasi mengizinkan dana ini diinvestasikan, sesuai kesepakatan klien, secara eksklusif dalam instrumen berbasis pendapatan tetap.

Untuk melindungi stabilitas pasar dan mencegah konsentrasi berlebihan, keputusan ini menetapkan batasan pada peminjaman dan peminjaman sekuritas. Volume total sekuritas yang tersedia untuk dipinjam tidak boleh melebihi 25% dari saham float bebas dari perusahaan penerbit.

Selain itu, membatasi eksposur pada 5% dari saham float bebas perusahaan untuk setiap pemberi pinjaman dan kelompok terkaitnya, dan sekitar 2% untuk setiap peminjam dan kelompok terkaitnya.

Kerangka ini juga menetapkan mekanisme pengawasan untuk memastikan kecukupan jaminan selama periode pinjaman. Sekuritas yang dipinjam dan semua jaminan akan dinilai kembali setiap hari berdasarkan harga penutupan resmi yang dipublikasikan oleh bursa saham.

Jika rasio jaminan turun menjadi 140%, klien harus mengembalikannya ke 150% dalam dua hari kerja. Kegagalan melakukan hal ini akan mengakibatkan pengembalian otomatis saham yang dipinjam.

Keputusan ini juga melindungi hak pemilik asli sekuritas, para pemberi pinjaman, dan mengatur mekanisme keluar dari posisi terbuka.

Menurut aturan, klien yang meminjam tetap memiliki semua hak keuangan terkait kepemilikan saham selama periode pinjaman. Ini termasuk dividen tunai, keuntungan yang direalisasikan, saham bonus dari peningkatan modal, hak langganan, dan manfaat keuangan atau barang lainnya.

Regulasi ini juga menguraikan mekanisme pengembalian saham yang dipinjam, baik melalui sekuritas yang disimpan di rekening peminjam maupun melalui pembelian kembali di pasar terbuka menggunakan hasil dari penjualan awal.

Akhirnya, keputusan ini mengidentifikasi tiga situasi di mana transaksi pinjaman harus dihentikan segera untuk menjaga stabilitas hukum dan pasar: ketika sekuritas dihapus dari daftar sekuritas yang memenuhi syarat untuk diperdagangkan; dalam kasus penyitaan pencegahan, larangan disposisi, atau kematian investor; dan selama aksi korporasi seperti merger dan akuisisi, tawaran tender, pemisahan usaha, atau likuidasi.