Saham Uber Turun 12% dalam Hanya 3 Bulan. Saatnya Membeli?

Saham dari spesialis layanan ride-hailing dan pengantaran Uber Technologies (UBER +3.50%) akhir-akhir ini mengalami perjalanan yang sulit. Dalam tiga bulan terakhir, saham ini turun sekitar 12%, dengan harga sekitar $74 saat penulisan ini — jauh dari puncak 52 minggu di $101,99.

Penurunan seperti ini di platform teknologi yang dominan dan menghasilkan banyak uang ini mungkin membuat banyak investor bertanya-tanya apakah ini peluang langka untuk membeli saham dengan diskon. Bagaimanapun, keuangan dasar Uber bisa dibilang lebih kuat dari sebelumnya.

Tapi apakah ini benar-benar peluang membeli? Atau pasar sedang menyesuaikan harga saham secara wajar untuk mencerminkan lingkungan operasional yang lebih tidak pasti ke depan?

Sumber gambar: Uber.

Pertumbuhan Mengagumkan

Laporan kuartal keempat Uber menunjukkan pertumbuhan yang sama kuatnya seperti yang telah mereka sajikan kepada investor: perusahaan ride-sharing dan pengantaran terkemuka yang tumbuh pesat dan menghasilkan banyak uang. Gross bookings Uber kuartal keempat naik 22% tahun ke tahun menjadi $54,1 miliar, menunjukkan kinerja pendapatan yang kuat, dengan pendapatan meningkat 20% tahun ke tahun menjadi $14,4 miliar.

Jumlah pengguna aktif bulanan platform perusahaan meningkat 18% tahun ke tahun menjadi 202 juta, menyoroti adopsi global yang semakin meluas dari platform perusahaan.

Selain itu, laba operasi non-GAAP Uber melonjak 46% tahun ke tahun menjadi $1,9 miliar. Perusahaan juga terus menghasilkan jumlah uang tunai yang besar, dengan arus kas bebas untuk periode tersebut mencapai $2,8 miliar — naik 65% tahun ke tahun. Untuk seluruh tahun, arus kas bebas meningkat 42% menjadi $9,8 miliar.

Manajemen memperkirakan permintaan terhadap platform mereka akan terus tumbuh pesat.

Untuk kuartal pertama 2026, Uber memandu pertumbuhan gross bookings sebesar 17% hingga 21% secara tahunan dengan basis mata uang konstan.

Ancaman Kendaraan Otonom

Dengan bisnis inti berjalan sangat baik, mengapa saham justru menurun?

Masalahnya adalah ancaman kendaraan otonom yang semakin dekat.

Investor semakin khawatir bahwa jaringan mengemudi otomatis bisa mengganggu model bisnis Uber yang bergantung pada pengemudi. Jika perusahaan teknologi besar berhasil memperluas armada ride-hailing otonom mereka sendiri, mereka bisa menurunkan harga Uber dan merebut pangsa pasar.

Pesaing sudah mulai maju. Alphabet’s Waymo mengoperasikan layanan ride-hailing otomatis penuh di beberapa kota besar di AS, dan Tesla terus mengembangkan ambisi robotaxi mereka sendiri.

Tentu saja, otonomi juga bisa menjadi katalis besar bagi Uber.

Perusahaan sudah memiliki jaringan permintaan global terbesar untuk ride-hailing. Jika Uber berhasil mengalihkan platformnya untuk mengarahkan kendaraan otonom (AV) — bukan hanya pengemudi manusia — mereka bisa secara dramatis mengurangi biaya dan memperluas margin keuntungan.

“Setelah belajar dari penerapan AV kami sejauh ini, kami semakin yakin bahwa AV akan membuka peluang triliunan dolar bagi Uber,” jelas CEO Dara Khosrowshahi selama panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan. “Otonomi secara fundamental memperkuat kekuatan platform kami yang sudah ada: skala global, kepadatan permintaan yang dalam, teknologi pasar yang canggih, dan pengalaman bertahun-tahun dalam mencocokkan jutaan perjalanan secara real-time.”

Bahkan, pagi ini, Amazon’s perusahaan kendaraan otonom Zoox mengumumkan kemitraan dengan Uber untuk mengoperasikan kendaraan otonom mereka di platform Uber.

“Kerja sama ini direncanakan akan diluncurkan di Las Vegas musim panas ini dan di Los Angeles pada pertengahan 2027,” kata Uber dalam siaran pers hari Rabu. “Robotaxi Zoox akan tersedia melalui aplikasi Uber.”

Namun, transisi ini masih dalam tahap awal, dan ekonomi akhir dari jaringan ride-sharing otonom yang berskala besar masih belum terbukti.

Perluasan

NYSE: UBER

Uber Technologies

Perubahan Hari Ini

(3.50%) $2.53

Harga Saat Ini

$74.89

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$149B

Rentang Hari Ini

$73.56 - $75.57

Rentang 52 Minggu

$60.63 - $101.99

Volume

811K

Rata-rata Volume

21M

Margin Kotor

32.89%

Waktu untuk Membeli?

Meskipun saham baru-baru ini mengalami penurunan, saham ini tetap diperdagangkan dengan multiple yang membutuhkan eksekusi yang kuat. Saat penulisan ini, rasio harga terhadap laba (forward P/E) Uber sekitar 22. Dengan valuasi seperti ini, pasar berasumsi bahwa Uber dapat mempertahankan pangsa pasar dominannya dan terus meningkatkan laba bersihnya selama bertahun-tahun tanpa terganggu oleh robotaxi.

Namun, lanskap kompetitif yang cepat berubah memperkenalkan faktor ketidakpastian yang signifikan. Pada akhirnya, saham kemungkinan akan diperdagangkan dengan valuasi yang lebih rendah selama ada ketidakpastian besar tentang bagaimana transisi kendaraan otonom akan berlangsung.

Dengan semua ini dikatakan, valuasi saham mungkin sudah memperhitungkan risiko-risiko ini secara penuh, sehingga saham menjadi menarik hari ini. Bagi investor dengan toleransi risiko tinggi, memulai posisi kecil di saham ini bisa masuk akal — tetapi perusahaan di industri yang cepat berubah seperti ini harus dipantau dengan ketat. Jika dinamika kompetitif berkembang tidak menguntungkan bagi Uber dari waktu ke waktu, mungkin lebih baik untuk keluar. Tetapi jika sebaliknya terjadi, menambah posisi bisa jadi masuk akal (tentu dengan valuasi yang tepat).