Konflik di Timur Tengah "menghantui" emas! Harga grosir emas di Dubai saat ini diskon. Dalam perubahan geopolitik, ke mana arah harga emas?

Menurut laporan dari CCTV Finance, sebagai salah satu pusat perdagangan emas penting di dunia, volume perdagangan emas di pasar lokal Dubai meningkat secara signifikan, sebagian investor mengalihkan dana ke aset lindung nilai seperti emas.

Selain itu, karena penerbangan dihentikan dan jalur logistik terganggu, sejumlah besar emas tertahan di Dubai. Karena biaya penyimpanan dan dana terlalu tinggi, beberapa pedagang terpaksa menjual emas dengan diskon.

Dilaporkan bahwa beberapa pedagang mulai menjual emas dengan diskon hingga $30 per ons di bawah harga acuan London.

Dalam minggu terakhir, saat konflik di Timur Tengah pecah, harga emas sempat melonjak tajam. Pada pembukaan pasar 2 Maret, harga spot emas dan perak melonjak, dengan emas COMEX naik lebih dari 2%, mencapai di atas $5.400 per ons, kemudian berfluktuasi turun dan tetap berada di kisaran tinggi antara $5.000–$5.200 per ons, tanpa melanjutkan kenaikan sebelumnya.

Bagaimana hubungan antara sifat aset lindung nilai emas dan politik geopolitik dalam penetapan harga?

Hu Jie, mantan ekonom senior Federal Reserve dan profesor di Shanghai Advanced Institute of Finance, Shanghai Jiao Tong University, mengatakan kepada CNBC bahwa narasi emas sebagian besar didasarkan pada “emosi”.

Dia menyatakan bahwa jika konflik dapat mereda dalam waktu singkat dan mencapai keseimbangan baru, kekhawatiran publik terhadap ketegangan geopolitik mungkin berkurang. Dalam kondisi ini, narasi lindung nilai emas tidak akan menguat, malah bisa memperpanjang situasi yang sudah mereda sebelumnya, mendorong penurunan premi.

Kendala pengangkutan dan harga emas

Sejak awal tahun, harga emas telah naik sekitar 20%, dan pada akhir Januari sempat menyentuh rekor tertinggi di atas $5.595 per ons. Ketegangan geopolitik dan perdagangan yang terus berlangsung, serta kekhawatiran terhadap independensi Federal Reserve, mendukung permintaan emas.

Namun, menurut Hu Jie, sebelum situasi ini memburuk, “gelombang emosi yang dipicu oleh ketidakstabilan geopolitik ini hampir mencapai puncaknya. Di satu sisi, harga emas sudah tinggi, dan di sisi lain, tanda-tanda meredanya situasi geopolitik sebelumnya, termasuk ketenangan relatif dalam konflik Israel-Palestina dan kemungkinan meredanya konflik Rusia-Ukraina. Ketika kekuatan narasi makro ini melemah, suasana pasar pun akan menunjukkan kelelahan.”

Saat ini, situasi di Timur Tengah kembali menambah ketidakpastian yang tidak terduga terhadap penurunan suasana hati pasar.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, situasi di Timur Tengah menyebabkan gangguan penerbangan masuk dan keluar Dubai, yang secara signifikan mengganggu peredaran emas dan perak global. Pedagang berpendapat bahwa langkah ini dapat memperburuk volatilitas harga logam mulia yang sudah tinggi tahun ini.

Dilaporkan bahwa Dubai, sebagai pusat pengangkutan emas global, tahun lalu mengangkut sekitar 20% dari peredaran emas dunia. Ini termasuk emas yang diproses di UEA dan perdagangan emas Eurasia yang transit melalui Dubai.

Pedagang dan analis memperkirakan bahwa jika pengangkutan emas dan perak terganggu dalam jangka panjang, harga di pasar Asia bisa meningkat, dan volatilitas pasar logam mulia akan semakin tajam.

Ada juga indikasi bahwa produsen refinasi menghadapi tantangan dalam pengadaan logam mentah (biasanya batangan setengah jadi yang diproduksi di tambang). CEO dan Managing Director MMTC-PAMP India, Samit Guha, mengatakan bahwa sekitar 10% dari batangan emas mereka berasal dari tambang di Timur Tengah, tetapi pasokan tersebut telah terhenti. Sejak konflik pecah, biaya logistik untuk membeli kontrak baru dari daerah lain meningkat 60–70%.

John Reade, Kepala Strategi Pasar Senior di World Gold Council, menyatakan, “Setelah penerbangan di Timur Tengah dihentikan, kekhawatiran tentang pasokan emas muncul. Ini adalah penyebab utama volatilitas harga emas di India.”

Data menunjukkan bahwa pada 2024, Dubai menjadi eksportir emas terbesar kedua di dunia, dan India adalah tujuan ekspor utamanya. Rhona O’Connell, Kepala Analis Pasar di StoneX, juga memperkirakan bahwa India akan paling terdampak oleh gangguan Dubai, karena Dubai adalah pusat transit utama untuk logam mulia yang akan dikirim ke India.

“Dalam jangka pendek, orang masih bisa mengatasinya, tetapi jika gangguan berlangsung terlalu lama, semuanya menjadi tidak pasti,” kata O’Connell.

Chirag Sheth, Kepala Konsultan Asia Selatan di Metals Focus, berpendapat bahwa sebagai salah satu negara terbesar pengguna emas di Dubai, pembeli lokal masih memiliki ruang tunggu. Permintaan mereka relatif lemah saat ini, dan impor besar-besaran di Januari telah meningkatkan stok. “Namun, jika penundaan pengiriman berlangsung berbulan-bulan, masalah akan muncul.”

Masih banyak emas yang terhambat pengangkutannya

Sejak pecahnya konflik di Timur Tengah, sebagian besar penerbangan komersial di kawasan Teluk telah dihentikan. Pada tanggal 3, meskipun ada beberapa penerbangan dari Dubai, sumber terpercaya mengatakan bahwa penerbangan tersebut tidak mengangkut emas, melainkan barang mudah rusak yang diutamakan pengangkutannya. Hingga 6 Maret, masih banyak pengangkutan emas yang terhambat, meskipun ada beberapa emas yang sudah dimuat ke pesawat keberangkatan di tengah minggu.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, kendala pengangkutan menyebabkan harga emas semakin turun, dengan harga spot emas standar Dubai terakhir sekitar $5.172 per ons. Sumber terpercaya mengatakan bahwa banyak pembeli emas menunda pesanan baru karena tidak dapat memastikan pengiriman tepat waktu dan biaya asuransi pengangkutan yang tinggi. Untuk menghindari biaya penyimpanan dan pembiayaan yang tak terbatas, pedagang emas menjual dengan diskon $30 per ons di bawah harga acuan London.

Namun, seorang warga yang tinggal di Dubai dan pernah mengunjungi toko emas mengatakan bahwa harga perhiasan emas di toko tetap sama seperti sebelumnya, dan diskon tersebut tidak terlihat di sisi konsumen.

UAE sebagai pusat refinasi dan ekspor emas di Asia, juga mengangkut emas dari Swiss, Inggris, dan beberapa negara Afrika. Biasanya, pengangkutan dilakukan melalui kargo pesawat. Meski penerbangan di UAE sangat terbatas, pedagang dan perusahaan logistik enggan mengangkut barang bernilai tinggi melalui darat ke bandara di Arab Saudi, Oman, dan negara lain karena risiko dan prosedur yang rumit, terutama saat melintasi perbatasan darat.

“Saat ini, tidak ada emas yang bisa diangkut melalui udara,” kata seorang pedagang emas, yang berharap gangguan pengangkutan tidak berlangsung lama. Emas biasanya diangkut sebagai barang melalui pesawat, dengan kapasitas satu kali pengangkutan mencapai 5 ton, yang bernilai sekitar $830 juta dengan harga saat ini.

Beberapa perusahaan logistik menyatakan sedang sibuk mengurus barang emas yang sudah dikirim ke maskapai di Bandara Heathrow London, karena maskapai tidak lagi mampu mengangkut barang tersebut, menyebabkan banyak “ekspor tertunda” yang telah melewati proses bea cukai tetapi harus ditarik kembali secara resmi untuk dialihkan.

Mengenai prospek masa depan, Hu Jie mengatakan kepada wartawan bahwa apakah kejadian mendadak ini akan memberi dorongan baru pada narasi geopolitik masih belum pasti, “Jika konflik berkepanjangan, maka ekspektasi ketenangan di wilayah konflik akan terguling; tetapi jika konflik ini dapat diselesaikan dalam waktu singkat, persepsi pasar terhadap ketidakstabilan global mungkin akan berubah.”

Secara spesifik, beberapa analis menunjukkan bahwa jika jalur utama Selat Hormuz terus diblokir, gangguan pengangkutan dan pengurangan pasokan energi akan mendorong harga emas naik secara eksponensial, menimbulkan tekanan lindung nilai dan inflasi sekaligus. Sebaliknya, jika tidak, dampak terhadap inflasi dan ekonomi makro secara keseluruhan akan kecil, dan premi lindung nilai pasar akan kembali ke level normal.

“Dari sini, dapat dilihat bahwa masalah utama bukanlah fluktuasi jangka pendek, tetapi durasi konflik. Fokus saat ini adalah apakah jalur pengangkutan minyak utama di Selat Hormuz akan benar-benar diputus,” jelas Hu Jie. Meski ada kabar tentang blokade, dampak nyata terhadap pasar minyak masih sebatas ekspektasi psikologis, dan belum terjadi lonjakan harga akibat gangguan pasokan. Namun, jika blokade menjadi kenyataan dan berlangsung lama, pasti akan menyebabkan kekurangan pasokan minyak secara bertahap, mendorong harga secara signifikan naik.

Dia juga menegaskan bahwa tiga variabel utama dalam situasi saat ini adalah: pertama, durasi konflik; kedua, apakah akan langsung mempengaruhi pasokan minyak; ketiga, berapa lama kekurangan pasokan akan berlangsung. Jika ketiga faktor ini menyebabkan harga minyak tetap tinggi dalam jangka panjang, maka rangkaian masalah berikutnya akan sangat jelas. Pada saat itu, kebijakan Federal Reserve harus dievaluasi ulang, termasuk rencana penurunan suku bunga dua kali tahun ini yang sebelumnya diperkirakan, dan mungkin perlu disesuaikan berdasarkan tekanan inflasi.