Analysis-Kegagalan Novo membakar keunggulan Lilly yang semakin melebar dalam obat penurun berat badan

Oleh Maggie Fick dan Bhanvi Satija

Selasa, 24 Februari 2026 pukul 14:11 WIB 4 menit baca

Dalam artikel ini:

•                                       Pilihan Teratas StockStory 
  

  LLY

  +4,86%

 NOVO-B.CO  

 -16,48%  

Oleh Maggie Fick dan Bhanvi Satija

LONDON, 24 Feb (Reuters) - Dengan pesaing utama AS Eli Lilly yang melaju jauh dalam resep dan valuasi penurunan berat badan, hal terakhir yang dibutuhkan Novo Nordisk adalah memberi bantuan. Kemudian muncul data uji coba terbaru untuk obat obesitas generasi berikutnya dari perusahaan Denmark tersebut.

Novo mengungkapkan data uji coba tahap akhir untuk obat CagriSema pada hari Senin yang tidak hanya menunjukkan kinerja di bawah Lilly yang rival Zepbound, tetapi juga tampak menunjukkan penurunan berat badan dengan Zepbound lebih baik dari yang ditunjukkan beberapa data Lilly sendiri.

Saham Novo anjlok 16% sementara Lilly naik 5% karena data uji coba tersebut menimbulkan keraguan tentang jalur pengembangan obat obesitas dan kemampuan perusahaan Denmark tersebut untuk merebut kembali posisi yang hilang dalam beberapa tahun terakhir karena persaingan di pasar semakin ketat.

" Mereka secara harfiah menjalankan uji coba yang mengatakan bahwa produk Lilly lebih baik," kata analis Evan Seigerman dari BMO Capital, menambahkan bahwa meskipun masih ada uji coba lain yang akan datang, akan sulit untuk meyakinkan investor setelah dua kegagalan dengan CagriSema dalam lebih dari satu tahun.

" Mereka telah mencoba dua kali dan kini kecewa dua kali. Jadi mengapa kita harus percaya bahwa ini akan berbeda?"

GELANG PADA PASAR OBESITAS MILIK LILLY MENGENCANG

Hasil yang mengecewakan ini menandai kemunduran dalam upaya Novo untuk melawan Lilly, dan dapat memperdalam dominasi perusahaan AS tersebut di pasar obesitas, yang dipelopori Novo dengan peluncuran injeksi Wegovy pada 2021.

Wegovy mendorong Novo menjadi perusahaan terdaftar paling berharga di Eropa pada 2024, tetapi kedua perusahaan telah menyimpang sejak saat itu, dengan Lilly mendapatkan valuasi triliun dolar, sementara Novo menghadapi peringatan laba, pergantian kepemimpinan, dan penjualan yang stagnan. Tahun lalu, mereka juga kalah dalam perang penawaran untuk perusahaan bioteknologi obesitas Metsera.

Uji coba terbaru dirancang untuk menunjukkan bahwa CagriSema bisa menjadi obat obesitas blockbuster berikutnya dari Novo, setidaknya seefektif tirzepatide, bahan aktif dari Zepbound, yang dijual di Eropa sebagai Mounjaro.

Sebaliknya, CagriSema mencapai pengurangan berat badan sebesar 23% selama 84 minggu dibandingkan 25,5% untuk tirzepatide dari Lilly dalam uji coba tersebut. Itu sesuai dengan data CagriSema sebelumnya tetapi lebih tinggi dari beberapa uji coba Zepbound, meskipun untuk periode yang lebih singkat.

Manajemen Novo berusaha meredam data tersebut, mengutip faktor desain uji coba. CEO Mike Doustdar menyebut kinerja Zepbound sebagai “abnormalitas” — yang sebagian besar analis tidak percaya.

" Hasil uji coba adalah apa adanya," kata salah satu pemegang saham Novo, yang meminta identitasnya dirahasiakan, dan menolak argumen manajemen sebagai “alasan yang lemah”.

Cerita Berlanjut  

Novo tidak segera menanggapi permintaan komentar terkait pernyataan investor tersebut.

Analis Deutsche Bank menulis pada hari Senin bahwa data tersebut menunjukkan bahwa pasar diabetes dan obesitas “kemungkinan akan berkonsolidasi di sekitar portofolio Lilly”, mengutip rangkaian produk yang kuat.

Zepbound dari Lilly sudah memiliki keunggulan klinis dibanding injeksi Wegovy, meskipun Novo mendapatkan poin dengan menjadi yang pertama memasukkan pil penurun berat badan ke pasar AS. Lilly memperkirakan persetujuan di AS untuk pil pesaingnya pada bulan April.

KONFLIK MANAJEMEN NOVO DENGAN ANALIS

Analis JP Morgan mengatakan bahwa sekarang “akan sulit bagi Novo untuk merebut pangsa pasar dari Lilly, dengan Zepbound yang sudah mapan”.

“Uji coba ini tampaknya semakin memperkuat pertanyaan tentang nilai proposisi CagriSema di lanskap pasar obesitas,” tambah Rajesh Kumar, analis senior global life sciences & healthcare dari HSBC, dalam sebuah catatan.

Dalam panggilan investor dengan Novo, analis Deutsche Bank Emmanuel Papadakis bertanya apakah CagriSema sekarang “ketinggalan zaman” sebagai peningkatan kompetitif dari Wegovy. CEO Doustdar menjawab bahwa, setelah disetujui, CagriSema akan memiliki data label terbaik.

Chief Scientific Officer Novo, Martin Holst Lange, menambahkan bahwa diperlukan kesabaran untuk melihat potensi penuh CagriSema.

Namun berita terbaru ini memperburuk kegagalan CagriSema sebelumnya, dan meninggalkan Novo dalam posisi sulit.

Hasil ini kemungkinan besar berarti Novo akan menghadapi perjuangan berat dalam meyakinkan pasien untuk menggunakan dan dokter untuk meresepkan CagriSema dibandingkan “Zepbound yang lebih efektif dan lebih toleran,” kata Barclays dalam sebuah catatan. Ini meninggalkan “Novo dengan sedikit yang bisa dipertaruhkan selain harga.”

(Laporan oleh Maggie Fick dan Bhanvi Satija; Penyuntingan oleh Adam Jourdan dan Jonathan Oatis)