Michael Saylor Menggambarkan Paralel Apple dengan Penurunan Saat Ini Bitcoin: Pelajaran Sejarah tentang Siklus Teknologi

Michael Saylor, pendiri dan CEO MicroStrategy—yang saat ini menjadi pemegang bitcoin terbuka terbesar di dunia—baru-baru ini mengemukakan sebuah tesis provokatif di sebuah podcast: koreksi harga Bitcoin saat ini mencerminkan keruntuhan terkenal Apple pada tahun 2013, sebuah periode yang dia gambarkan sebagai " lembah keputusasaan" yang tak terelakkan yang harus dilalui setiap investasi teknologi yang sukses.

Perbandingan ini memiliki bobot. Pada tahun 2012-2013, saham Apple jatuh 45% dari puncaknya, diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba di bawah 10 meskipun iPhone sudah menjadi kebutuhan tak terpisahkan bagi lebih dari satu miliar pengguna di seluruh dunia. Pasar tetap skeptis selama bertahun-tahun. Butuh tujuh tahun tambahan, ditambah dukungan dari investor legendaris Carl Icahn dan Warren Buffett, sebelum Apple memulihkan valuasinya sebelumnya. Hari ini, Bitcoin juga telah menurun sekitar 45% dari puncak tertingginya mendekati $126.000, saat ini diperdagangkan sekitar $67.430.

Koreksi yang Tak Terelakkan: Argumen Saylor untuk Kesabaran dalam Aset Digital

Menurut Michael Saylor, tidak ada contoh investasi teknologi yang sukses tanpa melewati penurunan sebesar 45%. “Kamu harus melewati lembah keputusasaan itu,” kata Saylor dalam wawancara tersebut. “Kami saat ini sudah menunggu selama 137 hari. Tapi mungkin akan memakan waktu dua tahun, mungkin tiga tahun. Jika memakan waktu tujuh tahun, selamat. Ini sama seperti Apple.”

Analogi ini resonan karena mengubah kerangka pikir tentang koreksi yang sedang berlangsung sebagai fitur, bukan kekurangan, dari pematangan aset. Penurunan Bitcoin telah meninggalkan bekas luka yang tak terbantahkan di pasar. Pada satu hari perdagangan ketika Bitcoin jatuh dari $70.000 ke $60.000, jaringan mencatat kerugian yang disesuaikan entitas sebesar $3,2 miliar menurut Glassnode—mengungguli kejatuhan Terra Luna sebagai kejadian kerugian harian terbesar dalam sejarah Bitcoin. Namun, perspektif Saylor menyarankan bahwa episode menyakitkan ini adalah prasyarat untuk legitimasi.

Bagaimana Evolusi Struktur Pasar Mengubah Profil Volatilitas Bitcoin

Michael Saylor mengaitkan sifat pasar yang lebih terkendali dalam siklus ini dengan transformasi struktural fundamental daripada kelemahan dalam keyakinan. Migrasi perdagangan derivatif dari tempat offshore ke pasar yang diatur di AS, jelas Saylor, secara fundamental telah meredam fluktuasi harga ke kedua arah. Apa yang secara historis bisa menyebabkan penurunan 80% kini dipadatkan menjadi penurunan 40-50% berkat transparansi yang meningkat dan leverage yang berkurang di tempat yang diatur.

Selain itu, lembaga perbankan tradisional terus menolak pemberian kredit yang berarti terhadap kepemilikan Bitcoin. Kendala ini memaksa investor tertentu menuju pengaturan shadow banking dan struktur rehypothecation—sebuah kenyataan yang dapat secara artifisial memperbesar tekanan jual selama periode stres pasar. Memahami perubahan infrastruktur pasar ini sangat penting untuk menafsirkan mengapa siklus ini terasa berbeda dari yang sebelumnya.

Mengabaikan Narasi Ketakutan Berulang: Komputasi Kuantum, Pengawasan Pengembang, dan FUD Modern

Saat ditanya tentang ancaman yang ditimbulkan oleh komputasi kuantum, Michael Saylor secara khas mengabaikannya, memandangnya sebagai narasi eksistensial terbaru dalam rangkaian panjang: dari perang ukuran blok hingga kekhawatiran lingkungan hingga dominasi penambangan China. Setiap itu, dia berpendapat, menghasilkan headline tetapi akhirnya gagal menggagalkan jaringan Bitcoin.

Saylor menekankan bahwa komputasi kuantum masih satu dekade atau lebih lagi dari menjadi ancaman praktis. Pada saat kemampuan kuantum benar-benar relevan, dia percaya pemerintah, lembaga keuangan, dan sistem pertahanan akan beralih ke kriptografi pasca-kuantum. Kode Bitcoin dapat berkembang seiring perubahan ini melalui konsensus global yang luas di antara operator node, bursa, dan penyedia perangkat keras jika diperlukan. Setiap terobosan kuantum yang kredibel, kata Saylor, akan membutuhkan peningkatan terkoordinasi di seluruh sistem digital di seluruh dunia—bukan hanya Bitcoin.

Dalam konteks ini, Michael Saylor mengelompokkan narasi komputasi kuantum dan pengawasan terbaru terhadap pengembang Bitcoin Core yang berasal dari file Jeffrey Epstein yang baru dirilis sebagai manifestasi yang bergeser dari ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan (FUD). “Ini bukan masalah,” katanya. “Kurasa mereka mulai lelah dengan FUD kuantum dan mereka beralih ke FUD Epstein.”

Pengamatan ini menangkap pola: saat satu narasi ketakutan kehilangan daya tarik di kesadaran kolektif pasar, narasi lain muncul untuk mengisi kekosongan, sering kali dengan dampak substantif yang terbatas terhadap trajektori jangka panjang jaringan.