Perusahaan sekuritas memulai strategi musim semi! Di tengah rekonstruksi geopolitik dan gelombang AI, prediksi untuk sektor-sektor ini! Penilaian ulang aset China sedang menuju kedalaman

Pasar modal tahun Tahun Naga membuka rangkaian strategi musim semi.

Pada tanggal 4-5 Maret, Huatai Securities mengadakan Konferensi Puncak Investasi Musim Semi 2026 dengan tema “Pembukaan Baru · Menyusun Peta Baru · Merencanakan Jauh”, membahas dinamika pasar di tengah berbagai perubahan. Sementara itu, Open Source Securities juga mengadakan pertemuan perusahaan yang terdaftar dan konferensi strategi investasi musim semi dari 4 hingga 6 Maret di Shanghai.

Memasuki bulan Maret, pasar keuangan internasional bergejolak, namun aset China menunjukkan ketahanan yang mengagumkan. Secara umum, pandangan penjual sepakat menganggap “kenaikan harga” dan “Teknologi AI” sebagai dua garis utama investasi masa depan. Seperti yang disampaikan oleh Liang Hong, Ketua Komite Bisnis Institusional Huatai Securities, aset China akan mengalami penilaian ulang mulai 2025, dan akan semakin mendalam pada 2026, dengan prospek positif terhadap rekonstruksi geopolitik dan gelombang AI yang saling terkait, termasuk logika investasi di bidang teknologi, listrik, kimia, dan logam langka.

Aset China mempercepat reborn dari tembok penghalang

“Kita berada di titik percepatan reborn dari tembok penghalang, dan memulai ‘Lima Tahun Ke-15’ dengan baik adalah garis utama kebijakan terpenting tahun 2026. PPI kembali positif, pembangunan pasar besar yang terintegrasi, kebijakan ‘melawan kompetisi internal’ yang semakin dalam, mendekati puncak karbon 2030, ditambah prioritas keamanan sumber daya dan arah baru pengeluaran modal AI, semuanya mendorong perbaikan harga di industri hulu dan rekonstruksi dasar industri,” kata Liang Hong dalam konferensi strategi.

Berfokus pada variabel makro utama, Chief Economist Huatai Securities, Yi Huan, menjelaskan secara mendalam tentang “siklus pengeluaran aset global yang lebih banyak menggunakan bahan”. Ia berpendapat bahwa masuknya pengeluaran modal AI ke dalam infrastruktur, kenaikan pengeluaran pertahanan global, biaya konstruksi properti China yang mencapai titik terendah, dan pemulihan siklus manufaktur global bersinergi, mendorong siklus baru ini. Kembalinya PPI akan menjadi indikator utama yang memimpin penilaian ulang aset China ke arah yang lebih dalam.

Berdasarkan hal ini, Huatai Securities baru-baru ini menaikkan prediksi PPI dan nilai tukar RMB. Yi Huan menganalisis bahwa kenaikan nilai tukar RMB secara siklikal mencerminkan perbaikan imbal hasil investasi dan penurunan risiko premi, yang berpotensi mendorong pertumbuhan laba perusahaan China yang dihitung dalam dolar AS melampaui ekonomi maju utama untuk pertama kalinya sejak 2021, sehingga mengubah pola alokasi aset global.

Direktur Institut Riset Huatai Securities dan Kepala Riset Pendapatan Tetap, Zhang Jiqiang, menambahkan bahwa salah satu garis utama pasar tahun ini adalah mencari tema “kenaikan harga”, di mana evolusi tatanan geopolitik dan revolusi AI tetap menjadi sudut pandang penting dalam menemukan peluang struktural. Meskipun likuiditas global mungkin melemah tahun ini, apresiasi RMB dan efek “tempat perlindungan” pasar China diharapkan menarik aliran dana, dan penempatan kembali deposito domestik saat jatuh tempo juga memberi dukungan pada pasar. Ketidakpastian jangka pendek terutama terkait situasi di Iran, dan investor sedang beralih dari lindung nilai transaksi ke kekhawatiran stagflasi, di mana durasi konflik menjadi kunci.

Penilaian terhadap saham dan komoditas tetap lebih kuat daripada obligasi

Zhang Jiqiang memperkirakan bahwa kinerja saham dan komoditas selanjutnya masih berpotensi lebih kuat daripada obligasi, dengan sumber daya hulu lebih unggul dari konsumsi hilir, perangkat keras lebih baik dari perangkat lunak, dan industri yang berorientasi ekspor tetap kompetitif. Pandangan ini juga didukung oleh Kepala Strategi dan Kepala Teknik Keuangan Institut Riset Huatai Securities, He Kang, yang menyatakan bahwa model kuantitatif menunjukkan bahwa dalam lingkungan likuiditas longgar dan inflasi moderat yang meningkat, aset saham dan komoditas akan mendapat manfaat, dan paruh kedua tahun ini, komoditas akan mengalami resonansi siklus jangka pendek dan menengah, berpotensi lebih elastis.

He Kang memperkirakan bahwa dengan perubahan narasi AI dan ekspektasi PPI yang kembali positif, penilaian gaya pasar “ekonomi baru dan lama yang seimbang” kemungkinan akan terus terbukti. Pada akhir Maret hingga April, seiring rilis data makro dan laporan keuangan perusahaan, pasar kemungkinan akan beralih ke penilaian berdasarkan fundamental, dengan industri yang berkinerja tinggi terkonsentrasi di siklus, manufaktur, dan TMT, menunjukkan pemulihan yang lemah secara struktural. Ekspansi ke luar negeri menjadi variabel penting dalam perbaikan kinerja. Jika data makro kuartal pertama melebihi ekspektasi, saham nilai pasar yang sensitif terhadap pemulihan fundamental mungkin akan mengalami perubahan gaya.

Strategi analis Huatai Securities, Li Yujie, menegaskan bahwa logika penggerak utama pasar Hong Kong tahun 2026 telah beralih dari valuasi dan likuiditas ke laba. Ekspektasi perbaikan laba tahun ini terutama didasarkan pada tiga garis utama: stabilisasi margin properti, peluang kenaikan harga akibat ketatnya penawaran dan permintaan, serta hambatan utama di bidang teknologi. “Teknologi tetap menjadi garis utama yang jelas, dan perbedaan pasar terletak pada siapa yang benar-benar akan mendapatkan manfaat dari revolusi teknologi ini. Untuk industri AI China, disarankan agar investor tidak hanya bertaruh pada rantai pasok hulu atau aplikasi hilir secara tunggal, tetapi melakukan pengaturan dari bawah ke atas di seluruh rantai industri untuk memilih perusahaan berkualitas dengan potensi.”

Ketika ditanya tentang fokus pasar terbaru di sektor teknologi Hang Seng, Li Yujie mengakui bahwa dari segi valuasi, ruang untuk penurunan lebih lanjut di sektor teknologi Hang Seng tidak banyak, dan saat ini logika transaksi terkait sudah beralih dari AI ke bisnis utama. Namun, rebound masih menunggu dua kondisi utama: posisi yang cukup rendah dan adanya katalis.

Gaya dan Strategi Baru dalam Pasar Bull

Memandang tahun 2026, Chief Analyst Makro Open Source Securities, He Ning, menyatakan bahwa ekonomi riil diperkirakan akan mempercepat peningkatan kualitas dan efisiensi. Dalam kerangka “Rencana Lima Tahun Ke-15”, keamanan teknologi tetap menjadi garis utama. Peningkatan proporsi produktivitas baru terhadap PDB nominal terus berlanjut, mendekati skala properti sempit, dan pengaruhnya meningkat secara signifikan, mendorong TFP memasuki jalur kenaikan baru.

Dia menambahkan bahwa transformasi energi lama dan baru China sejalan dengan proses elektrifikasi dan digitalisasi global, secara signifikan meningkatkan ketergantungan pada logam non-ferrous dan infrastruktur listrik. Produktivitas baru ini berpotensi menggantikan posisi industri penopang properti, dengan tren perkembangan cepat yang didorong oleh energi baru (energi terbarukan + fusi nuklir terkendali), industri inti (AI + semikonduktor elektronik, penerbangan dan luar angkasa + ekonomi udara rendah, kecerdasan buatan yang menyentuh fisik, bioteknologi, dll.).

Selain itu, Chief Strategist Wèi Jìxīng dari Open Source Securities menegaskan bahwa pada 2026, pasar A-shares akan beralih ke “struktur laba + struktur dana” sebagai penggerak pasar yang lambat namun berkelanjutan. Dengan pendekatan DDM, ia membangun ulang logika penetapan harga “pasar bull ritme baru”: bagian numerator menekankan peran perubahan margin laba terhadap valuasi; bagian denominator menyoroti ekosistem dana yang sedang membentuk ulang struktur pasar, di mana atribut investasi properti melemah, dan dana masyarakat secara tidak langsung “pindah” ke pasar, membawa dana tambahan yang stabil dan berkelanjutan.

Ia optimis terhadap sektor AI, logika kenaikan harga siklus, investasi tematik, dan dividen. Khusus di bidang AI, kekuatan komputasi, fasilitas listrik, dan platform ekosistem diperkirakan akan menjadi penerima manfaat utama dari distribusi kekayaan kali ini; logika kenaikan harga siklus berfokus pada aset yang memiliki kemampuan “menaikkan harga” yang stabil, seperti logam non-ferrous (logam energi, logam kecil), beberapa produk kimia, asuransi (didukung oleh kenaikan suku bunga nominal), dan bahan bangunan; tahun 2026 diperkirakan menjadi tahun besar untuk investasi tematik, dan disarankan mengikuti peluang terbesar sesuai “Rencana Lima Tahun Ke-15”; dengan keunggulan peluang dan tren dana masyarakat yang “pindah” ke pasar secara tidak langsung, gaya dividen di 2026 diperkirakan akan lebih baik daripada 2025.

(Sumber: Securities Times)