CITIC Securities: Terus memandang positif permintaan penyimpanan yang melebihi ekspektasi Diperkirakan pasokan industri akan tetap kekurangan hingga 27H1

2026-03-07 02:06:17

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Laporan riset CITIC Securities menunjukkan bahwa sejak Februari, kinerja dan panduan Kioxia yang melebihi ekspektasi, kenaikan harga kontrak NAND kuartal pertama, serta pengumuman kinerja dari produsen modul domestik Buwei Storage yang juga melebihi ekspektasi, semakin menguatkan bahwa tingkat keberlangsungan industri penyimpanan tetap tinggi. CITIC Securities terus memandang positif permintaan penyimpanan yang melebihi ekspektasi, memperkirakan bahwa kekurangan pasokan akan berlangsung hingga paruh pertama tahun 2027, dan merekomendasikan perusahaan modul penyimpanan yang memiliki potensi pertumbuhan kinerja yang kuat dalam jangka pendek, produsen utama penyimpanan, serta perusahaan desain yang dekat dengan produsen utama.

Selengkapnya sebagai berikut

Penyimpanan｜Kenaikan harga kontrak NAND kuartal pertama kembali meningkat, panduan kinerja perusahaan modul kuat (Februari 2026)

Sejak Februari, dengan kinerja dan panduan Kioxia yang melebihi ekspektasi, kenaikan harga kontrak NAND kuartal pertama, serta pengumuman kinerja dari produsen modul domestik Buwei Storage yang juga melebihi ekspektasi, semakin membuktikan bahwa tingkat keberlangsungan industri penyimpanan tetap tinggi. Kami tetap optimis terhadap permintaan penyimpanan yang melebihi ekspektasi, memperkirakan bahwa kekurangan pasokan akan berlangsung hingga paruh pertama tahun 2027, dan merekomendasikan perusahaan modul penyimpanan yang memiliki potensi pertumbuhan kinerja yang kuat dalam jangka pendek, produsen utama penyimpanan, serta perusahaan desain yang dekat dengan produsen utama.

▍ 1. Tinjauan Harga Februari 2026 (Bloomberg, Pasar Flash CFM, TrendForce)

DRAM: Setelah mengalami lonjakan besar secara bulanan pada Januari, harga spot dan kontrak DRAM bulan Februari melambat kenaikannya. Menurut Bloomberg, harga spot utama per butir pada Februari berkisar -3% hingga +12% secara bulanan; harga kontrak DDR5-8Gb / DDR4-8Gb meningkat +4% / +8% secara bulanan.
NAND Flash: Pada Februari, harga terus meningkat dengan cepat secara bulanan, namun kenaikannya mulai menyempit. Menurut Bloomberg, harga spot utama per butir pada Februari naik +10% hingga +26%, dan harga kontrak naik +37% hingga +67% secara bulanan.
Modul: Harga spot RAM DDR4/5 pada Februari hampir tidak berubah secara bulanan, SSD naik 0% hingga +13%, penyimpanan portabel naik +10% hingga +25%; harga kontrak RAM DDR5 pada Februari meningkat +4% hingga +18%, sedangkan harga DDR4 stabil; harga SSD naik +6% hingga +18%. (Catatan: Karena fluktuasi harga pasar spot saat ini cukup besar dan periode negosiasi kontrak menjadi lebih singkat, harga penyimpanan dari berbagai sumber berbeda).

▍ 2. Prospek Harga (TrendForce Maret 2026)

DRAM: Diperkirakan harga kontrak DRAM tradisional kuartal pertama akan naik 90% hingga 95% (tanpa penyesuaian); pada akhir Februari, menurut media Korea sedaily, Samsung Electronics dan SK Hynix telah mengirimkan pemberitahuan kepada pelanggan bahwa harga DRAM akan terus meningkat secara signifikan pada kuartal kedua 2025; menurut laporan dari media Taiwan “PCDIY!”, SK Hynix mengirimkan pemberitahuan kenaikan harga kepada pelanggan setelah Tahun Baru Imlek, dan harga butir DDR5 pada kuartal kedua 2026 diperkirakan naik 40%.
NAND Flash: Karena permintaan server AI tetap kuat dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang parah, produsen utama sangat bermotivasi untuk menaikkan harga, sehingga kenaikan harga kontrak keseluruhan kuartal pertama diperkirakan mencapai 85% hingga 90% (sebelumnya diperkirakan 55% hingga 60%).
Penyimpanan niche: Untuk NOR Flash, produsen Taiwan secara bertahap mengurangi kapasitas produksi NOR Flash berkapasitas kecil dan menengah, yang akan menyebabkan konsolidasi kapasitas NOR dan perbaikan pasokan dan permintaan. Kami memperkirakan bahwa NOR Flash paruh pertama 2026 akan tetap naik, dengan kenaikan total lebih dari 20% pada kuartal pertama, dan kenaikan yang lebih besar untuk NOR berkapasitas kecil dan menengah. Untuk SLC NAND Flash, produsen asing seperti Micron, Kioxia, dan Samsung secara bertahap mengurangi pasokan, dan kami memperkirakan bahwa dengan pengurangan pasokan, kenaikan harga paruh pertama 2026 dapat mendekati produk TLC/QLC utama.

▍ 3. Penilaian Permintaan dari Produsen Asing

SK Hynix: Perusahaan memperkirakan bahwa kebutuhan bit DRAM pada 2026 akan meningkat lebih dari 20% secara tahunan, dan kebutuhan bit NAND meningkat 15% hingga 20% (high-teens); stok DRAM dan NAND tersisa sekitar 4 minggu, dan kebutuhan semua pelanggan pada 2026 tidak akan terpenuhi secara penuh.

SanDisk: Perusahaan memperkirakan bahwa pertumbuhan kebutuhan bit data pusat data pada 2026 akan melebihi 60%.

Kioxia: Perusahaan memperkirakan bahwa kebutuhan bit jangka menengah dan panjang di pasar NAND akan tumbuh dengan CAGR sekitar 20%; LTA HyperScaler telah mencapai kesepakatan hingga 2027-2028; panduan pendapatan FY kuartal 4 2025 (kuartal 1 CY 2026) menunjukkan pertumbuhan bulanan 55% hingga 72%, melebihi ekspektasi pasar.

▍ 4. Perkiraan Kinerja Produsen Penyimpanan Domestik

Buwei Storage: Perusahaan memperkirakan pendapatan Januari–Februari sebesar 4–4,5 miliar yuan, meningkat 340%–395% secara tahunan; laba bersih attributable kepada pemegang saham utama diperkirakan 1,5–1,8 miliar yuan, meningkat 922%–1086% secara tahunan; laba bersih setelah dikoreksi sebesar 1,35–1,6 miliar yuan, dan laba bersih attributable setelah penghapusan pembayaran saham sekitar 1,53–1,83 miliar yuan, melebihi ekspektasi pasar.

Faktor Risiko:

Permintaan CAPEX AI dari CSP luar negeri tidak sesuai harapan; permintaan elektronik konsumen melemah; kenaikan harga penyimpanan tidak sesuai prediksi; peningkatan kompetisi industri; risiko inovasi teknologi; risiko friksi perdagangan internasional dan lain-lain.

Strategi Investasi:

Kami tetap optimis terhadap permintaan penyimpanan yang melebihi ekspektasi, memperkirakan kekurangan pasokan akan berlangsung hingga paruh pertama 2027. Rekomendasi utama: 1) Perusahaan modul penyimpanan: kemampuan pertumbuhan kinerja jangka pendek yang kuat; 2) Perusahaan desain penyimpanan: terus merekomendasikan produsen utama dan perusahaan desain yang dekat dengan produsen utama.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.