WBD dan Paramount mungkin akan lebih mudah mendapatkan persetujuan regulasi daripada Netflix

Dalam artikel ini

• NFLX
• WBD
• PSKY

Ikuti saham favorit AndaDAFTAR GRATIS

Logo Paramount ditampilkan di atas pintu masuk ke Paramount Studios pada 23 Februari 2026 di Los Angeles, California.

Justin Sullivan | Getty Images

Sehari setelah Paramount Skydance muncul sebagai pemenang untuk mengambil alih raksasa media lainnya, Warner Bros. Discovery, pertanyaan semakin menguat tentang jalur regulasi perusahaan ke depan.

Dewan WBD mengatakan pada hari Kamis bahwa tawaran revisi Paramount sebesar $31 per saham lebih unggul dari tawaran yang ada dari Netflix, sehingga streamer tersebut mengumumkan bahwa mereka sepenuhnya mundur dari kesepakatan dan membuka jalan bagi Paramount.

Tawaran terbaru Paramount — naik dari $30 per saham — adalah langkah terakhir dari serangkaian langkah yang diambil setelah mereka meluncurkan tawaran hostile late last year untuk membeli WBD. Awalnya mereka kalah dalam perang penawaran dari Netflix, yang menawarkan $27,75 per saham.

Tawaran terbaru Paramount juga mencakup biaya pembubaran sebesar $7 miliar jika kesepakatan tidak mendapatkan persetujuan regulasi. Dan menurut pengajuan hari Jumat, mereka telah membayar biaya pembubaran sebesar $2,8 miliar yang harus dibayar WBD kepada Netflix jika kesepakatan gagal.

Namun para ahli industri media mengatakan bahwa kemungkinan besar kesepakatan Paramount akan lolos dari pengawasan pemerintah dibandingkan saat Netflix terlibat.

tonton sekarang

VIDEO9:20

Paramount memenangkan perang penawaran untuk Warner Bros. Discovery: Berikut yang perlu diketahui

Squawk Box

Netflix vs. Paramount

CEO bersama Netflix, Ted Sarandos dan Greg Peters, mengatakan Kamis bahwa “tidak lagi secara finansial menarik” untuk menyesuaikan tawaran Paramount yang telah dinaikkan.

Meskipun para eksekutif Netflix mengatakan mereka “sangat yakin” bahwa kesepakatan mereka akan disetujui, penggabungan ini akan menggabungkan dua layanan streaming teratas — Netflix dan Paramount+ — dan berpotensi menaikkan harga untuk konsumen serta mengurangi kompetisi.

Pada awal Desember, Trump mengatakan bahwa kesepakatan Netflix-WBD “bisa menjadi masalah” karena peningkatan pangsa pasar yang akan diperoleh Netflix, dan menyatakan akan terlibat. Ia kemudian menarik kembali komentar tersebut awal bulan ini, menyatakan bahwa kesepakatan akan menjadi keputusan tunggal dari Departemen Kehakiman.

Dan meskipun ukuran entitas gabungan Netflix dan WBD merupakan salah satu hambatan antimonopoli terbesar perusahaan, isu tersebut masih bisa diangkat untuk Paramount.

Baik Paramount maupun WBD memiliki portofolio besar jaringan TV, selain Paramount+ yang mencapai 78,9 juta pelanggan, menurut laporan pendapatan terbaru mereka, dan HBO Max yang mencapai 131,6 juta pelanggan hingga akhir 2025.

Eksekutif Paramount berargumen bahwa salah satu keunggulan tawaran mereka adalah bahwa kesepakatan dengan perusahaan media tersebut akan mendapatkan pengawasan pemerintah yang lebih sedikit. CEO Paramount Skydance, David Ellison, ayah dari Larry Ellison, salah satu pendiri Oracle, dikenal memiliki hubungan dekat dengan Presiden Donald Trump.

Menantu Trump, Jared Kushner, mendukung kesepakatan Paramount, menurut pengajuan ke Securities and Exchange Commission.

Namun, tawaran Paramount juga dikritik karena diduga didanai oleh dana kekayaan negara dari Arab Saudi; Abu Dhabi, Uni Emirat Arab; dan Qatar. Perusahaan tersebut sebelumnya menyatakan bahwa entitas-entitas tersebut telah setuju untuk melepaskan semua hak pengelolaan, termasuk perwakilan di dewan.

Jaksa Agung California, Rob Bonta, yang berasal dari Partai Demokrat, memperingatkan pada Kamis malam bahwa merger tersebut “belum selesai” dan bahwa Departemen Kehakiman California, yang sedang menyelidiki kesepakatan ini, akan melakukan peninjauan secara ketat.

Senator Demokrat Elizabeth Warren dari Massachusetts menyatakan dalam sebuah pernyataan bahwa merger Paramount dan WBD adalah “bencana antimonopoli yang mengancam harga yang lebih tinggi dan pilihan yang lebih sedikit bagi keluarga Amerika.”

Potensi kekhawatiran yang lebih sedikit

Analis dari Raymond James mengatakan mereka percaya bahwa kesepakatan Paramount-WBD bisa menimbulkan risiko yang jauh lebih kecil untuk persetujuan regulasi dibandingkan dengan penggabungan Netflix.

Dalam catatan hari Jumat, para analis mengatakan jalur regulasi untuk Paramount “lebih mudah secara signifikan” daripada Netflix, meskipun tidak akan semudah “kue.”

“Tentu saja, ada tantangan baru dengan kesepakatan ini terkait berita, jaringan kabel, jaringan linear internasional, dll., tetapi kami tetap merasa bahwa kesepakatan WBD/PSKY lebih dapat diterima secara keseluruhan,” tulis para analis. “Dan, terutama setelah reaksi terhadap kesepakatan WBD/NFLX, kami percaya posisi politik PSKY dengan pemerintahan AS saat ini jauh lebih kuat daripada Netflix.”

Para analis mencatat bahwa masih ada pertanyaan tentang bagaimana pasar kompetitif untuk perusahaan akan didefinisikan oleh DOJ, dan mereka berspekulasi bahwa Netflix kemungkinan memutuskan untuk tidak menandingi tawaran Paramount yang lebih unggul karena kemungkinan akan menghadapi “peninjauan regulasi yang brutal.”

Catatan hari Jumat dari analis Morningstar juga menguatkan pemikiran tersebut. Mereka mengatakan langkah ini tepat untuk Netflix dan Paramount karena mereka percaya Netflix secara tidak perlu membayar terlalu mahal untuk streaming dan studio WBD.

Yang penting, Paramount berusaha membeli seluruh WBD, termasuk jaringan TV berbayar seperti CNN, TBS, dan TNT, sementara Netflix hanya menginginkan aset studio dan streaming perusahaan.

“Ini adalah hasil terbaik untuk pemegang saham Warner, menurut pandangan kami, karena kami merasa bahwa dengan kemungkinan persetujuan regulasi yang lebih cepat dan ketidakpastian tentang nilai dan risiko bisnis jaringan yang akan mereka pertahankan, tawaran terbaik adalah $30 tunai,” tulis para analis.

Para analis menambahkan bahwa mereka tidak mengharapkan Paramount menghadapi masalah regulasi selama proses persetujuan.

‘Konsolidasi Horizontal’

Joseph Kalmenovitz, asisten profesor keuangan di Simon Business School di University of Rochester, mengatakan bahwa waktu yang dipilih Paramount untuk tawaran ini kemungkinan bersifat strategis.

“David Ellison tidak hanya mengungguli dewan Hollywood — dia juga memanfaatkan siklus regulasi dengan sempurna,” kata Kalmenovitz. “Filosofi populis, besar itu buruk, sudah tidak berlaku; kembali ke era deal-friendly.”

Namun, Paren Knadjian, mitra di firma penasihat EisnerAmper, mengatakan jalur regulasi untuk Paramount tetap rumit dan belum pasti. Sementara kekhawatiran terhadap kesepakatan Netflix-WBD sebagian besar berfokus pada konten perpustakaan, kesepakatan Paramount-WBD jauh lebih merupakan upaya ‘konsolidasi horizontal’ antara TV kabel, olahraga, streaming, dan berita, katanya.

“Saya rasa hal terbesar yang akan kami fokuskan adalah konsentrasi kekayaan intelektual di bawah satu atap,” kata Knadjian kepada CNBC. “Seberapa besar kekuatan yang diberikan entitas baru ini dalam hal kemampuan untuk menaikkan harga?”

Knadjian mengatakan Paramount juga akan menghadapi kekhawatiran politik, tidak hanya dari politisi negara bagian dan federal, tetapi juga terkait penggabungan CNN dan CBS di bawah satu atap, selain kekhawatiran terhadap waralaba blockbuster seperti “Star Trek” dan “Harry Potter.”

Akhirnya, persetujuan kesepakatan ini akan bergantung pada kompromi yang harus dibuat kedua perusahaan untuk meredakan kekhawatiran tentang kemungkinan monopoli media.

“Tekanan regulasi, tekanan politik, itu semua akan memperlambat proses dan membuatnya lebih rumit, dan saya rasa akan ada banyak konsesi yang harus diberikan agar kesepakatan ini bisa berjalan.”

“Ada banyak faktor di sini. Ini jauh lebih rumit daripada banyak kesepakatan lain yang pernah kita lihat sebelumnya,” kata Knadjian.

– Lillian Rizzo dari CNBC turut berkontribusi dalam laporan ini.