Stablecoin terbesar di dunia dipertanyakan, S&P menurunkan peringkat ke kategori terburuk

Laporan lengkap telah disusun ulang dan diterjemahkan secara akurat sebagai berikut:

Finance Society 27 November (Editor: Shi Zhengcheng) Lembaga pemeringkat Standard & Poor’s Global merilis laporan pada hari Rabu yang menyatakan bahwa, berdasarkan peningkatan alokasi aset berisiko tinggi oleh Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia, dalam beberapa tahun terakhir, peringkat kemampuan stablecoin ini untuk mengaitkan nilainya dengan dolar AS telah diturunkan menjadi “lemah”, yang merupakan tingkat terburuk dalam sistem penilaian lima tingkat.

S&P menyatakan bahwa hingga akhir September tahun ini, nilai token USDT yang beredar mencapai 174,4 miliar dolar AS, sementara laporan cadangan yang dipublikasikan menunjukkan nilai sebesar 181,2 miliar dolar AS, dengan rasio jaminan dari 106,1% satu tahun lalu turun menjadi 103,9%.

Dibandingkan dengan rasio jaminan, S&P lebih khawatir terhadap komposisi aset cadangan. Analisis menunjukkan bahwa hanya 64% dari cadangan Tether berupa surat utang jangka pendek AS Treasury, sementara 10% lainnya adalah repurchase agreement (repo) overnight berisiko rendah. Sementara itu, “aset lain” yang mewakili Bitcoin, obligasi korporasi, emas, pinjaman berbasis hipotek, dan aset tidak dikenal lainnya telah menyumbang 24% dari cadangan USDT, meningkat dari 17% satu tahun lalu.

Analis S&P Rebecca Mun dan Mohamed Damak dalam laporan tersebut memberi contoh: “Saat ini, Bitcoin menyumbang sekitar 5,6% dari cadangan USDT, melebihi rasio jaminan berlebih sebesar 3,9%, yang berarti cadangan tidak lagi mampu menyerap sepenuhnya dampak penurunan nilai aset. Oleh karena itu, jika nilai Bitcoin turun dan aset berisiko tinggi lainnya juga mengalami depresiasi, hal ini dapat melemahkan rasio cadangan dan menyebabkan kekurangan jaminan pada USDT.”

Sebagai referensi, sejak memasuki kuartal keempat, harga Bitcoin telah turun lebih dari 20%.

S&P juga mengemukakan beberapa kekhawatiran lainnya, seperti:

• Tether tidak menerbitkan laporan audit, melainkan menyewa BDO Italia untuk menyusun snapshot cadangan di akhir kuartal, termasuk data aset dan kewajiban, yang semuanya tidak diaudit;
• Setelah restrukturisasi tahun lalu, perusahaan dapat melakukan investasi spekulatif pada perusahaan pertanian di Amerika Selatan, Adecoagro, dan platform video Rumble. Saat ini, belum ada pengungkapan publik tentang bagaimana memisahkan kegiatan investasi ini dari bisnis inti stablecoin;
• Tahun ini, Tether memindahkan kantor pusatnya ke El Salvador dan mengajukan lisensi aset digital di negara tersebut. Namun, regulasi di El Salvador lebih longgar dibandingkan standar di Eropa dan Amerika, hanya mensyaratkan Tether menjaga cadangan minimal 1:1, dengan setidaknya 70% dari cadangan dapat dicairkan dalam waktu 30 hari, dan tidak mewajibkan aset disimpan secara terpisah.

Terkait laporan S&P, Tether menyatakan dalam sebuah pernyataan bahwa mereka “sangat menolak deskripsi dalam laporan tersebut.”

Sebagai perusahaan penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether menanggapi: “Laporan ini menggunakan kerangka analisis usang yang tidak mampu mencerminkan karakteristik, skala, dan pentingnya makroekonomi dari mata uang digital asli, serta mengabaikan data yang secara jelas menunjukkan ketahanan, transparansi, dan nilai penggunaan global USDT.”

Tether juga menegaskan bahwa sejak tahun 2021, mereka secara konsisten menerbitkan laporan audit independen triwulanan dan tidak pernah menolak permintaan pencairan dari pengguna yang terverifikasi.

Kata kunci:
Stablecoin