Jangan takut dengan harga minyak $80, krisis energi yang sebenarnya mungkin belum tiba

Harga minyak melonjak tajam akibat perang Iran, pasar tegang, alarm “krisis energi” pun berbunyi. Namun kolumnis Bloomberg Javier Blas berpendapat bahwa kekhawatiran ini terlalu dibesar-besarkan—setidaknya untuk saat ini.

Pada 6 Maret, Javier Blas menulis di kolom Bloomberg View bahwa dampak pasar energi saat ini terbatas, kenaikan harga moderat, dan durasinya masih singkat, jauh dari krisis energi nyata di masa lalu.

Artikel menyebutkan, serangan militer AS terhadap Iran adalah kabar buruk bagi ekonomi global, tetapi dia tidak percaya bahwa guncangan ini akan memicu gejolak inflasi seperti tahun 2022. Harga minyak Brent saat ini berkisar di atas 80 dolar AS per barel; harga gas alam Eropa sekitar 50 euro per megawatt jam, meskipun hampir dua kali lipat beberapa hari lalu, namun masih jauh dari puncak sejarah 350 euro per megawatt jam tahun 2022.

Perlu dicatat, dampak dari guncangan ini saat ini hanya terbatas pada dua komoditas utama: minyak dan gas cair. Pasar batu bara, listrik, serta gas alam Amerika Utara belum menunjukkan pengaruh yang signifikan. Blas memperingatkan, risiko yang benar-benar perlu diwaspadai adalah harga produk olahan minyak—harga diesel dan bahan bakar pesawat sudah meningkat lebih cepat daripada harga minyak mentah itu sendiri. Jika situasi memburuk dan menyebar ke kategori energi yang lebih luas, krisis bisa benar-benar terbentuk.

Apa itu krisis energi sejati: tiga unsur tak boleh hilang

Blas langsung menetapkan kerangka analisis “krisis energi” di awal artikel. Ia berpendapat, untuk menilai apakah sebuah krisis energi benar-benar terjadi, harus mempertimbangkan tiga unsur inti: jenis komoditas utama yang terdampak, besarnya kenaikan harga, dan durasi kenaikan tersebut. Selain itu, juga perlu memperhitungkan tingkat harga awal dan kondisi dasar penawaran dan permintaan.

Sementara itu, Blas berpendapat bahwa referensi sejarah juga tak kalah penting, dan dalam artikelnya disebutkan,

Pada krisis minyak 1973-1974, minyak hampir satu-satunya sumber energi, saat itu minyak menyumbang hampir 25% dari pembangkit listrik global; kini proporsinya turun di bawah 3%.

Bagi keluarga biasa di Eropa, listrik dan gas alam sudah sama pentingnya bahkan lebih dari minyak; bagi perusahaan jasa, harga minyak hampir tidak relevan, yang penting adalah harga listrik.

Blas menunjukkan bahwa krisis nyata pada 2021-2022 terjadi karena empat sumber energi utama abad ke-21—minyak, gas alam, batu bara, dan listrik—melonjak secara bersamaan dan harga tinggi tersebut bertahan selama beberapa kuartal.

“Masih banyak orang yang menganalisis pasar energi dengan paradigma dari era lain,” tulisnya.

Perbandingan horizontal: data saat ini jauh dari ambang krisis

Artikel menyebutkan, jika membandingkan harga saat ini dengan periode krisis sejarah, kesimpulan Blas adalah: pasar energi saat ini “cukup baik”.

Saat ini, harga minyak Brent sekitar 80 dolar AS per barel. Setelah konflik Rusia-Ukraina pecah, harga sempat melonjak di atas 130 dolar AS per barel. Harga gas alam Eropa sekitar 50 euro per megawatt jam, sedangkan puncaknya tahun 2022 mencapai 350 euro.

Harga listrik grosir Jerman untuk kontrak forward satu tahun saat ini sekitar 88 euro per megawatt jam, turun 91% dari puncak tertinggi 985 euro, dan lebih rendah dari beberapa minggu lalu.

Batu bara di Asia sekitar 130 dolar AS per ton metrik, pernah mencapai 440 dolar di 2022. Gas alam AS, berdasarkan kontrak Henry Hub, saat ini di bawah 3 dolar per juta British thermal unit, sedangkan saat puncak siklus komoditas besar tahun 2008 pernah mencapai 14 dolar.

Blas menegaskan, dampak dari situasi Iran saat ini terbatas pada minyak dan gas cair, belum menyebar ke pasar listrik atau batu bara, dan tidak mempengaruhi pasar gas alam AS dan Kanada yang relatif independen.

Selain itu, titik awal pasar sebelum konflik cukup menguntungkan—harga minyak berada di level rendah, dan pasar minyak serta gas cair tahun ini mengalami kelebihan pasokan. Beberapa minyak Iran dan Rusia yang sebelumnya terjual lambat sedang mencari pembeli, memberikan buffer tertentu. Bagi Eropa, situasi juga cukup menguntungkan: cadangan air di bendungan cukup baik, dan saat musim semi datang, energi surya akan menambah pasokan yang signifikan.

Meskipun harga minyak mentah saat ini tidak menjadi kekhawatiran utama, Blas menyoroti satu bidang yang perlu diperhatikan secara khusus: pasar produk olahan minyak.

Dia menjelaskan, hanya perusahaan penyulingan yang langsung membeli minyak mentah dan menanggung fluktuasi harga; konsumen dan perusahaan di ekonomi nyata membeli bensin, diesel, dan bahan bakar pesawat, yang harga mereka yang benar-benar mempengaruhi ekonomi. Saat ini, kenaikan harga diesel dan bahan bakar pesawat sudah jauh lebih cepat daripada harga minyak mentah.

“Jika benar-benar terjadi krisis energi, akar permasalahannya adalah produk olahan minyak ini,” tulis Blas.

Skenario terburuk: peluang kecil tapi tak boleh diabaikan

Namun, Blas juga tidak menghindar dari risiko ekstrem. Ia mengaku, prediksi dampak konflik Teluk yang paling buruk menurutnya lebih pesimis daripada kebanyakan analis.

Dia menggambarkan skenario “mungkin tapi tidak terlalu mungkin”: Amerika Serikat meremehkan tekad Iran, Selat Hormuz akan diblokade selama tiga bulan; Iran, demi bertahan hidup, akan menyerang fasilitas minyak penting di Arab Saudi, Kuwait, dan UEA; negara-negara terkait akan membalas, menghancurkan industri minyak Iran.

Dalam skenario ini, pasokan global bisa hilang hingga 20 juta barel per hari selama satu kuartal, kemudian berkurang lagi 10 juta barel per hari selama setahun. “Kalau ada yang berpikir harga minyak akan berhenti di 100 dolar AS per barel dalam skenario ini, saya punya ladang minyak yang mau saya jual,” katanya.

Namun, Blas juga menunjukkan bahwa krisis energi sejati dalam sejarah biasanya tidak disebabkan oleh satu kejadian tunggal, melainkan gabungan dari berbagai faktor.

Pada krisis 1973, produksi minyak AS mencapai puncaknya, dan permintaan global melambung tak terkendali; krisis 2022 terjadi karena kombinasi rendahnya produksi tenaga nuklir di Prancis, kekeringan yang mengurangi pasokan hidro, kepanikan pembelian oleh pemerintah Jerman, serta strategi lindung nilai utilitas yang gagal. Saat ini, faktor-faktor tersebut belum muncul, malah ada efek lindung nilai yang saling menyeimbangkan.

Di bagian akhir artikel, Blas menutup dengan satu kalimat: “Perpanjang garis waktu grafik harga. Melihat sepuluh tahun terakhir, fluktuasi minggu ini tampak tidak sehoror yang terlihat pertama kali.”