Saluran penjualan langsung akan menjadi standar gratis, era "tanpa biaya" di dana terbuka akan semakin cepat

Industri reksa dana publik sedang beralih dari “kertas” ke “lapangan”. Baru-baru ini, Tian Tong Securities Asset Management Co., Ltd. mengumumkan bahwa mulai sekarang semua reksa dana publik di bawah naungannya tidak akan mengenakan biaya pembelian (pembelian langsung) dan biaya layanan penjualan melalui saluran penjualan langsung (termasuk penjualan online dan konter langsung); sebelumnya, Xingzheng Global Fund juga telah mengumumkan kebijakan yang sama.

Ini adalah lembaga reksa dana publik pertama yang sepenuhnya menerapkan “nol biaya” setelah “Peraturan Pengelolaan Biaya Penjualan Reksa Dana Sekuritas yang Diumumkan” (selanjutnya disebut “Peraturan”) mulai berlaku pada 1 Januari 2026, menandai pergeseran kompetisi industri dari harga ke kemampuan layanan.

Menurut “Peraturan” yang dirilis oleh Komisi Pengawasan Sekuritas, pengelola dana tidak boleh mengenakan biaya pembelian (pembelian langsung) dan biaya layanan penjualan melalui saluran penjualan langsung, dengan masa transisi selama 12 bulan. Ini juga berarti bahwa semua perusahaan dana harus menyelesaikan penyesuaian biaya saluran penjualan langsung dalam tahun 2026.

Saat ini, anak perusahaan penjualan dari E Fund telah menerapkan “tanpa biaya pembelian”, dan sistem dari lembaga terkemuka lainnya juga sedang dalam proses transformasi secara intensif. Para profesional industri menyatakan bahwa saluran penjualan langsung yang gratis akan secara signifikan menurunkan biaya investor, merestrukturisasi pola kompetisi saluran, dan mendorong industri beralih dari kompetisi harga ke kompetisi layanan yang berfokus pada kemampuan riset dan pengelolaan aset serta pendampingan pelanggan.

“Ini bukan sekadar ‘mengorbankan’ keuntungan untuk memberi manfaat, tetapi melalui optimalisasi mekanisme untuk mengarahkan industri kembali ke ‘pengembalian tinggi’ dan ‘investasi jangka panjang’,” kata seorang pejabat terkait reksa dana publik. Sebagai saluran utama yang langsung menghubungkan dengan pemegang saham, perusahaan akan terus memperdalam pembangunan saluran ini dan meningkatkan pengalaman pelanggan melalui alat digital. Bagi investor, membeli produk melalui situs web resmi atau aplikasi perusahaan dana dapat menghemat biaya pembelian sebesar 0,8%-1,5% dibandingkan dengan saluran distribusi seperti bank dan pialang.

Sejalan dengan reformasi biaya, upaya untuk meningkatkan pengembalian kepada investor dari reksa dana publik juga terus meningkat. Di antaranya, Xin Hua You Xuan Dividend A telah melakukan 7 kali dividen dalam satu tahun, dan produk kuantitatif seperti Western Lide Special and Innovative Quantitative Stock Selection serta Huatai Bairui Dividend Quantitative juga melakukan distribusi dividen berkali-kali, menunjukkan budaya dividen mulai menyebar dari dana strategi dividen tradisional ke berbagai jenis produk lainnya.

Dari segi struktur dividen, ETF indeks luas menjadi kekuatan utama. Data Choice menunjukkan bahwa pada tahun 2025, jumlah dividen tahunan dari ETF Shanghai-Shenzhen 300 E Fund, ETF Shanghai-Shenzhen 300 Huatai Bairui, ETF Shanghai-Shenzhen 300 Huaxia, dan ETF Shanghai-Shenzhen 300 Jiashi semuanya melebihi 5 miliar yuan.

“Peningkatan semangat dividen sangat terkait dengan arahan pengawasan,” kata seorang pejabat dari perusahaan dana. Dalam beberapa tahun terakhir, regulator sering menekankan pentingnya memperbaiki mekanisme pengembalian investor yang berfokus pada dividen tunai, mendorong pergeseran dari “berfokus pada skala dan peringkat” ke “berfokus pada jangka panjang dan pengembalian.”

Perlu dicatat bahwa reformasi biaya dan peningkatan dividen sedang membentuk kekuatan kebijakan yang saling mendukung. Pejabat tersebut menyatakan bahwa pengurangan biaya penjualan mengurangi biaya transaksi investor, sementara distribusi dividen yang sering membuat investor benar-benar merasakan manfaat dari kepemilikan, dan model “biaya rendah + dividen tinggi” ini sangat disukai oleh dana jangka panjang yang berorientasi pada alokasi aset.

Namun, perubahan ekosistem industri juga disertai dengan rasa sakit. Pejabat tersebut mengakui bahwa bagi saluran distribusi seperti bank dan pialang, pengurangan besar pendapatan komisi akhir akan memaksa mereka mengubah model bisnis dari “fokus pada peluncuran utama, sedikit pengelolaan” menjadi lebih berorientasi pada layanan. Bagi perusahaan dana, biaya operasional saluran penjualan langsung harus ditanggung melalui skala ekonomi, dan lembaga kecil dan menengah menghadapi tekanan yang lebih besar. Kompetisi saluran reksa dana publik di masa depan akan lebih bergantung pada kemampuan layanan penasihat investasi, dan model yang hanya mengandalkan distribusi lalu lintas tidak akan bertahan lama.