Lebih Banyak Saham Teknologi Tampak Murah Saat Pasar Berputar

Ringkasan Utama

• Di tengah pergeseran investor dari sektor-sektor yang memimpin pasar bullish, valuasi telah berbalik. Yang sebelumnya tampak mahal kini terlihat murah, dan sebaliknya.
• Sektor industri memiliki persentase saham overvalued tertinggi yang saat ini diliputi oleh analis Morningstar, karena mereka menyarankan kehati-hatian dalam mengikuti tren pembangunan AI.
• Sektor teknologi saat ini mencakup persentase saham undervalued tertinggi di pasar, setelah sebelumnya sangat overvalued.

Pergerakan pasar saham saat ini bukan hanya tentang kinerja, tetapi juga pergeseran valuasi. Area yang mahal mulai terlihat undervalued, sementara sektor yang secara historis lebih murah mulai menggelembung. Baru-baru ini, banyak saham teknologi dan siklikal konsumen masuk ke wilayah undervalued, sementara industri dan bahan dasar menjadi lebih mahal.

Sektor teknologi mengalami penurunan tahun ini di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang gangguan dan investasi dalam kecerdasan buatan. Setelah tahun 2025 yang menonjol, pengembalian teknologi turun 1,97% dalam tiga bulan terakhir, dibandingkan dengan kenaikan 21,43% selama tahun sebelumnya.

Sementara itu, industri dan bahan dasar—dua sektor “ekonomi lama” yang secara historis dianggap bernilai—menjadi kekuatan utama, dengan pengembalian masing-masing naik 21,92% dan 25,68% dalam tiga bulan terakhir.

Valuasi Teknologi Beralih ke Wilayah Diskon karena Kekhawatiran AI Terlihat Berlebihan

Saham teknologi memulai tahun 2026 dengan buruk, dengan penjualan tajam di awal bulan yang mendorong valuasi ke wilayah yang dianggap menarik oleh sebagian orang.

Februari dimulai dengan penjualan saham perangkat lunak yang tajam setelah Anthropic merilis alat baru yang dirancang untuk mengotomatisasi pekerjaan hukum. Penjualan saham perangkat lunak selama tiga hari berturut-turut mencapai dua digit persen karena kekhawatiran tentang gangguan AI semakin meningkat.

Sektor ini telah mengalami pergeseran signifikan ke arah valuasi yang lebih rendah selama setahun terakhir. Saat ini, 26,03% dari semua saham undervalued yang diliputi Morningstar berada di sektor teknologi, naik dari 8,91% setahun lalu dan 17,33% hanya tiga bulan lalu. Dalam menghadapi volatilitas harga, dua pertiga dari saham teknologi undervalued saat ini berada di industri perangkat lunak.

Sejak 3 Februari, saham Workday (WDAY) turun hampir 25%, sementara Adobe (ADBE) dan ServiceNow (NOW) masing-masing turun sekitar 12%. Saham Salesforce (CRM) kehilangan 9%. “[Sektor teknologi] masih memiliki jalur panjang untuk pertumbuhan di depan kecerdasan buatan dan boom pembangunan, dan masih ada sejumlah saham yang kami anggap undervalued,” kata kepala strategi pasar AS Morningstar, Dave Sekera.

Analis Morningstar melihat semua saham ini sebagai sangat undervalued dengan peringkat bintang 5. Sekera menunjuk laporan laba rugi terbaru mereka sebagai alasan untuk menggambarkan industri perangkat lunak secara positif. ServiceNow melampaui ekspektasi pendapatan di kuartal keempat, sementara Adobe mencatat kuartal keenam berturut-turut dengan pendapatan yang lebih baik dari perkiraan. Salesforce melaporkan pendapatan sesuai harapan, dengan pendapatan berulang tahunan dari platform data berbasis AI meningkat 114%.

Perusahaan besar seperti Meta Platforms (META) juga mendorong undervaluasi di sektor komunikasi, yang menyumbang 8,9% dari saham undervalued saat ini. Seperti perusahaan perangkat lunak, Meta berencana menghabiskan secara signifikan untuk AI tahun ini, yang menurut Sekera telah berkontribusi pada skeptisisme investor.

Namun, seperti halnya sektor teknologi, dia mengatakan pendapatan terbaru Meta tidak sesuai dengan sentimen bearish. Menurut laporan pendapatannya terbaru, perusahaan mengakhiri tahun 2025 dengan catatan yang kuat, dengan metrik keterlibatan dan iklan yang didukung fitur AI. “Kami pikir seiring berjalannya tahun, investor akan sejalan dengan pandangan bullish kami terhadap Meta karena semakin banyak data yang menunjukkan dampak investasi AI perusahaan terhadap bisnis iklannya yang utama,” kata Malik Ahmed Khan dari Morningstar dalam catatan analis terbaru.

Investors Menjual Saham ‘Kalah’ AI. Apakah Kekhawatiran Terlalu Berlebihan?

Sekera mengatakan dia menyarankan kehati-hatian terhadap kekhawatiran yang berkembang bahwa AI akan membuat perusahaan perangkat lunak menjadi usang. Dia dan analis Morningstar lainnya mengatakan AI kemungkinan akan membantu dan bukan menggantikan mereka. “Banyak orang khawatir bahwa dengan AI coding, mereka tidak perlu menggunakan layanan mereka, dan mungkin bisa membuat paket perangkat lunak ini sendiri. Tapi kami tidak melihat hal itu terjadi,” jelasnya. Dia berpendapat bahwa latar belakang kinerja menunjukkan investor mungkin terlalu pesimis.

Sektor Bernilai Lebih Mahal

Seiring pengembalian sektor bernilai meningkat tahun ini, valuasi mereka juga naik. Akibatnya, sektor industri memiliki 26,85% dari saham overvalued saat ini, naik hampir 10% sejak Februari lalu dan menjadi yang tertinggi di semua sektor.

Sekera berpendapat bahwa overvaluasi sektor industri berasal dari sentimen pasar positif terhadap pembangunan infrastruktur AI, seperti pembangunan pusat data untuk menampung server AI. “Saya akan mengatakan bahwa sejauh ini, pasar mungkin terlalu berlebihan dalam memperkirakan pendapatan perusahaan industri ini dan berapa lama mereka akan mendapatkan keuntungan berlebih sebelum kembali ke lingkungan ekonomi yang lebih normal,” ujarnya.

Perusahaan yang terkait dengan pembangunan AI telah mendapat manfaat dari pergeseran pasar dari teknologi. Saham GE Vernova (GEV) naik 17,26% tahun ini, dan Caterpillar (CAT) naik 11,47%. Namun, GE Vernova telah mendapatkan peringkat 2 bintang sejak Februari lalu. Caterpillar turun dari peringkat 4 bintang/overvalued pada November 2025 menjadi 2 bintang/overvalued saat ini.

Mengingat perbedaan pengembalian dan valuasi ini, Sekera menyarankan investor untuk bermain di kedua sisi pasar, menjaga satu kaki di sektor teknologi sambil berinvestasi di saham bernilai, termasuk nama-nama makanan dan produk konsumen, yang dia prediksi akan berkinerja baik jika terjadi penjualan teknologi lagi. “Ini akan bergantung pada kemampuan untuk menyesuaikan posisi guna memanfaatkan volatilitas dan posisi di sektor yang kami anggap undervalued, sambil menghindari beberapa nama yang kami anggap sangat overvalued,” katanya.

Bagaimana Seharusnya Investor Menyesuaikan Diri di Tengah Rotasi yang Terus Berlanjut?

Sekera juga melihat peluang di sektor energi, yang diperdagangkan dengan diskon 10%, turun dari Januari. Per 23 Februari, sektor ini menyumbang hanya 4,63% dari saham overvalued—terendah ketiga di semua segmen pasar.

Dengan inflasi yang lembut namun terus-menerus dan kemungkinan konflik militer AS dengan Iran serta kenaikan harga minyak, dia percaya sektor energi memberikan perlindungan bagi investor. “Ini adalah lindung nilai yang sangat baik terhadap konflik geopolitik,” ujarnya.

Dalam teknologi, Sekera menyarankan investor tetap bertahan menghadapi fluktuasi harga ekstrem: “Ini tentang mampu bertahan dari volatilitas.”

Sekera menyarankan agar investor menyeimbangkan portofolio mereka dengan saham pertumbuhan, termasuk yang terkait pembangunan AI, dan saham bernilai, termasuk nama-nama “safe haven” seperti makanan dan produk konsumen. Dia mengatakan ini memberikan bantalan bagi investor jika pasar terlalu panas atau mengalami penurunan.