Minggu dalam Breakingviews: Kenaikan Paramount

LONDON, 1 Maret (Reuters Breakingviews) - Selamat datang kembali! Perusahaan pembayaran Block (XYZ.N), membuka tab baru, mengurangi hampir setengah dari 10.000 karyawannya setelah CEO Jack Dorsey mengatakan bahwa alat kecerdasan buatan memungkinkan tim yang lebih kecil untuk “melakukan lebih banyak dan melakukannya dengan lebih baik”. Apakah pendiri Twitter ini adalah pertanda masa depan pekerjaan yang suram, atau hanya menutupi pemborosan perusahaan? Beri tahu kami, buka tab baru, apa pendapat Anda. Jika buletin ini diteruskan kepada Anda, daftar di sini untuk menerimanya di kotak masuk setiap akhir pekan.

GARIS PEMBUKAAN

“April lalu, Amerika korporat terkejut oleh gelombang tarif yang belum pernah terjadi sebelumnya dari Presiden Donald Trump. Sekarang, pertarungan tentang kebijakan perdagangan telah beralih ke medan alami mereka: pengadilan.”

Buletin Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Baca lebih banyak: Amerika korporat akan mengganggu para pejuang perdagangan.

LIMA PELAJARAN YANG SAYA PELAJARI DARI BREAKINGVIEWS MINGGU INI

1. Grup perangkat lunak perusahaan Visma kemungkinan akan menunda IPO senilai 26 miliar euro yang direncanakan hingga setidaknya April 2027.

2. Hanya 10% dari pendapatan obat utama grup farmasi terkemuka tahun 2024 yang akan tetap dilindungi paten dalam satu dekade.

3. Proporsi pengambilalihan AS yang menawarkan kombinasi tunai dan saham mencapai tingkat tertinggi dalam satu dekade.

4. Dua perusahaan induk taipan Li Ka-shing diperdagangkan hanya sebesar 40% dari nilai buku.

5. Pemberi pinjaman cryptocurrency telah mengeluarkan sekuritas berbasis aset yang didukung oleh pinjaman bitcoin.

PELAJARAN ELLISON

Ini adalah kisah yang bisa langsung diangkat dari naskah Hollywood. Seorang penggemar film muda dan mantan aktor, membuka tab baru, berusaha membangun kerajaan hiburan. Ia meluncurkan tawaran berani untuk raksasa media yang sedang sakit, hanya untuk dikalahkan oleh pesaing. Namun dengan tekad dan semangat – dan sedikit bantuan dari ayahnya yang miliarder di bidang teknologi – pahlawan muda ini menang. Kunci kerajaan ada di tangannya.

Kisah nyata kemenangan David Ellison dalam pertarungan melawan Warner Bros Discovery (WBD.O), membuka tab baru, sedikit lebih rumit. Meski begitu, kenaikannya luar biasa. Paramount Skydance (PSKY.O), membuka tab baru, perusahaan yang didirikannya dari hasil merger yang baru diselesaikan Agustus lalu, memiliki nilai pasar hanya sekitar $12,5 miliar dan utang sekitar $10 miliar per Kamis. Sekarang, ia menjadi favorit utama untuk membeli Warner seharga $111 miliar, termasuk utang yang dimiliki HBO, setelah CEO Netflix (NFLX.O), membuka tab baru, Ted Sarandos, menolak meningkatkan tawarannya. Kisah ini belum berakhir. Meski begitu, kita bisa menarik beberapa kesimpulan dari pertarungan David versus Ted yang berlangsung selama tiga bulan terakhir.

Pelajaran pertama adalah bahwa uang tunai adalah raja. Memang, itu adalah pesan eksplisit yang disampaikan bankir investasi Warner kepada penasihat Ellison pada bulan Desember, yang mendorong Paramount meluncurkan tawaran $30 per saham. Warner awalnya lebih menyukai proposal tunai dan saham dari Netflix senilai $27,75, yang kemudian diubah streaming raksasa itu menjadi tunai. Tapi tawaran sederhana Paramount akhirnya menang, dibantu oleh penawaran manis dolar per saham di menit terakhir.

Pelajaran kedua, adalah bahwa leverage memiliki batas. CEO Warner, David Zaslav, meminjam banyak untuk membeli studio dari raksasa telekomunikasi AT&T. Ellison juga membiayai sekitar setengah tawarannya dengan utang. Tapi komitmen dari Bank of America, Citi, dan Apollo tidak cukup untuk mempengaruhi Warner, yang menegaskan bahwa Paramount harus menambah ekuitas jika diperlukan untuk memenuhi kreditur. Ini secara efektif berarti ayah David, Larry Ellison dari Oracle (ORCL.N), menggunakan kekayaannya untuk mendukung seluruh tawaran.

Pelajaran ketiga adalah bahwa aturan persaingan di AS kini menjadi kotak hituan politik. Pengaruh Netflix di industri hiburan berarti mereka selalu berpotensi menghadapi pengawasan, sementara rencana Paramount untuk menggabungkan dua studio Hollywood dan dua jaringan berita utama juga patut diperiksa. Meski begitu, tidak mungkin diketahui di mana atau apakah regulasi antimonopoli akan diterapkan. Paramount melewati hambatan regulasi awal, sementara Departemen Kehakiman sedang menyelidiki apakah Netflix memiliki kekuasaan terlalu besar atas pembuat film, lapor Bloomberg, membuka tab baru. Presiden Donald Trump sejak awal menyatakan akan terlibat dalam keputusan ini, dan baru-baru ini menyerukan Netflix untuk memecat anggota dewan Susan Rice. Paramount telah merombak kepemimpinan CBS News agar tidak terlalu kritis terhadap pemerintah. Risiko yang ada adalah bahwa CNN Warner bisa menjadi alat tawar menawar lain sebagai imbalan persetujuan resmi.

Kesimpulan terakhir, adalah bahwa gravitasi keuangan tetap berlaku. Paramount membayar empat kali lipat nilai saham Warner bulan April lalu. Namun pendapatan targetnya menyusut sebesar 6% tahun lalu. Ini adalah pengambilalihan keempat dari pemilik studio terkenal ini dalam seperempat abad. Tiga sebelumnya berakhir dengan kekecewaan finansial. Ellison junior mungkin merasa telah mencapai akhir cerita Hollywood. Tapi seperti yang dikatakan Jonathan Guilford, kesimpulan yang lebih jernih adalah bahwa semua pihak kalah.

GRAFIK MINGGU INI

Berapa tarif efektif pada ekspor China ke Amerika Serikat? Selama bertahun-tahun, jawaban atas pertanyaan ini tetap sama. Pada tahun pertama masa jabatan kedua Donald Trump, angka ini seperti harga saham yang sangat fluktuatif. Setelah Mahkamah Agung menolak penggunaan kekuasaan darurat presiden AS untuk memberlakukan bea atas barang, tarif tersebut turun lagi, meskipun mungkin tidak untuk lama. Meski begitu, Hudson Lockett berpendapat bahwa kemunduran ini melemahkan posisi Trump dalam pembicaraan mendatang dengan China.

MINGGU INI DI PODCAST

Tarif juga menjadi topik perdebatan sengit di Viewsroom minggu ini. Gabriel Rubin dan saya bergabung dengan Aimee Donnellan dan Jonathan Guilford membahas konsekuensi dari keputusan Mahkamah Agung, bagaimana pemerintahan Trump akan mencoba membangun kembali tembok tarif, dan apa yang akan dilakukan mitra dagang seperti Uni Eropa dan China sekarang. Pertanyaan kunci lainnya: apa yang akan terjadi dengan $175 miliar yang telah dikumpulkan pemerintah sejauh ini?

Di The Big View, Una Galani berdebat tentang prospek pemerintahan baru Jepang dengan Jesper Koll, duta besar global untuk Monex Group Japan dan analis jangka panjang ekonomi serta pasar negara tersebut. Investor asing khawatir tentang rencana pengeluaran Perdana Menteri Sanae Takaichi dan dampaknya terhadap inflasi dan hasil obligasi. Jesper memiliki perspektif yang sangat berbeda.

POTONGAN AKHIR

Di tengah perdebatan tentang dampak kecerdasan buatan terhadap pekerjaan dan permintaan energi, pengaruh Big Tech terhadap konsumsi air sering terabaikan. Padahal ini bisa menjadi masalah besar. Spesialis kebersihan dan pengolahan air Ecolab memperkirakan pertumbuhan berbasis AI bisa menghabiskan sebanyak H2O yang saat ini dikonsumsi orang Amerika pada tahun 2030. Tidak heran jika perusahaan chip, perusahaan rekayasa, dan raksasa teknologi berusaha keras membuat AI kurang haus. Apakah mereka berhasil, itu pertanyaan yang lebih sulit dijawab. Antony Currie menyoroti klaim mereka dengan kritis.

Ingin menerima The Week in Breakingviews di kotak masuk setiap Sabtu? Daftar buletin di sini.

Ikuti Peter Thal Larsen di Bluesky, membuka tab baru, dan LinkedIn, membuka tab baru.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Disunting oleh George Hay; Diproduksi oleh Oliver Taslic

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews