Robinhood(HOOD.US)Cerita pasar bullish belum selesai! Narasi pertumbuhan dari "broker internet terkenal" Amerika Serikat mendapatkan pengakuan dari Wall Street

Merek “influencer” broker Amerika Serikat yang mendunia, Robinhood Markets, Inc. (HOOD.US), telah dimasukkan oleh beberapa lembaga Wall Street ke dalam daftar saham yang diprediksi akan terus dibeli dan dipegang secara jangka panjang tanpa hambatan dalam tiga tahun ke depan, meskipun analis senior dari bank terbesar Wall Street, Bank of America, Craig Siegenthaler, secara signifikan menurunkan target harga saham perusahaan ini dari 147 dolar menjadi 122 dolar. Namun, analis ini tetap mempertahankan peringkat “Beli” untuk saham tersebut. Hingga penutupan pasar saham AS Jumat lalu, harga saham Robinhood turun 4,53% menjadi 75,850 dolar, dan target harga terbaru dari Bank of America menunjukkan bahwa meskipun telah diturunkan, posisi tetap bullish.

Perlu dicatat bahwa Bank of America baru-baru ini secara aktif menyesuaikan perkiraan laba per saham (EPS) untuk perusahaan-perusahaan keuangan yang bergerak di bidang pialang, manajemen aset, dan bursa efek internasional, yang baru saja merilis laporan kinerja terbaru dan semuanya berada dalam cakupan tim analis Bank of America. Logika penurunan target harga Robinhood kali ini terutama berasal dari penyesuaian perkiraan laba perusahaan-perusahaan pialang dan manajemen aset secara keseluruhan, yaitu setelah meninjau proyeksi laba dari broker utama termasuk Robinhood, Bank of America berpendapat bahwa jalur EPS di masa depan seharusnya sedikit lebih rendah dari perkiraan sebelumnya, sehingga target harga dikurangi secara moderat, tetapi mereka tetap percaya pada pertumbuhan jangka panjangnya dan tidak menolak potensi pertumbuhan yang kuat.

Tim analis Bank of America percaya bahwa kekuatan pertumbuhan fundamental Robinhood masih ada (misalnya, aset platform yang besar, pendapatan dari transaksi yang didorong oleh kekuatan trader ritel, dan pertumbuhan pendapatan bunga bersih yang cukup signifikan), tetapi dalam penyesuaian lingkungan makro dan ritme keuntungan baru-baru ini, perlu adanya refleksi yang lebih hati-hati terhadap ekspektasi kinerja dalam penetapan valuasi.

Dalam laporan kinerja terbaru, Robinhood mengumumkan pada 10 Februari tentang hasil keuangan kuartal keempat tahun 2025 dan tahun fiskal 2025. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa total pendapatan bersih kuartal tersebut meningkat tajam sebesar 27% secara tahunan menjadi 1,28 miliar dolar AS; di mana pendapatan dari transaksi Robinhood meningkat 15% menjadi 776 juta dolar AS, dan pendapatan bunga bersih meningkat 39% menjadi 411 juta dolar AS. Laporan keuangan Robinhood juga menunjukkan bahwa total aset platform meningkat secara signifikan sebesar 68% secara tahunan menjadi 324 miliar dolar AS, yang terutama didukung oleh aliran deposito bersih yang berkelanjutan, akuisisi aset, dan kenaikan nilai aset saham secara besar-besaran.

Robinhood Markets, Inc. mengoperasikan sebuah platform layanan keuangan yang ditujukan terutama untuk investor ritel di seluruh dunia. Platform ini memungkinkan pengguna untuk berinvestasi dan melakukan transaksi dalam berbagai aset seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), opsi, mata uang kripto, American Depositary Receipts (ADRs), saham, dan emas. Selain itu, mereka juga mengelola dan memiliki platform perdagangan mata uang kripto daring.

Pada tahun 2025, harga saham Robinhood melonjak hingga 200%, dan perusahaan ini fokus utama pada layanan pialang daring dan transaksi elektronik. Mereka menyediakan platform perdagangan untuk saham, opsi, ETF, mata uang kripto, opsi indeks, futures, dan pasar prediksi, serta memperluas lini produk termasuk dompet kripto, manajemen kekayaan, kartu kredit, dan layanan perbankan. Perusahaan ini memulai dengan model “tanpa komisi” dan dengan cepat menarik perhatian pasar dan pengguna muda berkat basis pelanggan yang muda dan pengalaman transaksi yang gamified. Pendapatan utama dari bisnis inti Robinhood meliputi pendapatan dari transaksi, pendapatan bunga bersih, pendapatan dari perdagangan mata uang kripto, dan layanan berlangganan.

Kenaikan harga saham Robinhood secara besar-besaran pada 2025 didorong oleh berbagai faktor pertumbuhan yang saling memperkuat. Pertama, kinerja tahun fiskal 2025 menunjukkan perbaikan signifikan, dengan pendapatan yang terus meningkat pesat dan profitabilitas, didukung oleh aktivitas transaksi yang aktif, peningkatan ukuran aset platform, dan peningkatan ketergantungan pengguna, sehingga perusahaan berhasil menghapus citra kerugian sebelumnya. Struktur pendapatannya menunjukkan performa yang kuat di bidang perdagangan saham, opsi, dan mata uang kripto, sementara bisnis baru seperti pasar prediksi yang serupa Polymarket dan perdagangan tokenisasi juga meningkatkan ekspektasi pasar. Dorongan utama kenaikan harga saham lebih dari 200% pada 2025 juga dipicu oleh antusiasme trader ritel yang terus meningkat seiring berlanjutnya pasar bullish di AS, serta pemulihan pasar kripto dan kondisi pasar bullish secara umum di AS yang mendorong volume transaksi secara keseluruhan.

Namun, sejak memasuki 2026, performa harga saham perusahaan ini mengalami penurunan yang signifikan, dengan penurunan lebih dari 30% dalam tahun tersebut, yang mencerminkan peninjauan ulang pasar terhadap kecepatan pertumbuhan dan keberlanjutan laba perusahaan. Di satu sisi, laporan keuangan terbaru menunjukkan penurunan besar dalam pendapatan dari mata uang kripto, yang sebelumnya menjadi pendorong utama pertumbuhan pada 2025, sehingga ekspektasi pertumbuhan pendapatan di masa depan sedikit menurun. Di sisi lain, meskipun laba keseluruhan tetap kokoh, beberapa analis berpendapat bahwa valuasi saat ini terlalu mencerminkan ekspektasi pertumbuhan masa depan secara berlebihan. Hambatan jangka pendek berasal dari fluktuasi ekonomi makro akibat tarif dan ketidakstabilan geopolitik, serta volatilitas aktivitas trading ritel dan ketidakpastian pendapatan dari perdagangan kripto. Secara keseluruhan, lonjakan besar pada 2025 dan koreksi di 2026 mencerminkan dinamika pertempuran antara fundamental Robinhood dan sentimen pasar di kalangan investor.

Konsensus penilaian Wall Street secara keseluruhan cenderung optimistis

Menurut data dari TIPRANKS, ekspektasi konsensus yang lebih luas di Wall Street cenderung optimis, di mana dari 21 analis yang mengulas Robinhood, 19 memberikan peringkat “Beli”, hanya 2 yang menyarankan “Jual”, dan 3 lainnya mempertahankan posisi menunggu. Rentang target harga yang diberikan analis berkisar antara 120 dolar hingga 140 dolar. Rata-rata target harga 12 bulan dari analis adalah sekitar 130,10 dolar, dengan target tertinggi mencapai 180 dolar yang mengagumkan, dan terendah sekitar 100 dolar—yang berarti bahkan target terendah pun masih di atas harga transaksi saat ini.

Klasifikasi konsensus terbaru di Wall Street menunjukkan bahwa meskipun beberapa lembaga telah menurunkan target harga 12 bulan untuk Robinhood, sebagian besar tetap memegang pandangan positif terhadap ekspansi fundamental jangka menengah dan panjang perusahaan, menganggap bahwa kekuatan pertumbuhan pendapatan dan laba operasionalnya tetap kuat (misalnya, prediksi konsensus Wall Street bahwa EPS yang disesuaikan tahun 2025 akan meningkat 85,3%), dan bahwa pengembangan lini bisnis baru seperti pasar prediksi dapat mengurangi volatilitas dari bisnis perdagangan kripto.

Contohnya, Wolfe Research baru-baru ini menaikkan peringkat Robinhood ke “Mengungguli Pasar”, berpendapat bahwa pertumbuhan pendapatan dari pasar prediksi dapat sebagian menutupi kelemahan di bisnis lain, dan bahwa pasar prediksi sebagai sumber pendapatan baru memiliki keberlanjutan. Analis dari Bank of America, Craig Siegenthaler, menegaskan tetap optimis terhadap jalur pertumbuhan jangka panjang perusahaan, percaya bahwa pertumbuhan aset platform dan pengembangan bisnis mendukung posisi tersebut, serta memandang positif peningkatan pendapatan dari transaksi dan pendapatan bunga bersih. Bank besar Wall Street lainnya, Goldman Sachs, baru-baru ini menurunkan target harga dari 130 dolar menjadi 111 dolar, namun tetap mempertahankan peringkat “Beli”, menunjukkan kepercayaan terhadap logika pertumbuhan jangka panjang perusahaan, meskipun valuasi wajar harus mencerminkan prediksi laba yang lebih hati-hati.

“Pasar prediksi” sejak akhir 2024, setelah pemilihan presiden AS, menjadi fenomena global. Saat itu, hampir semua orang tertarik untuk bertaruh dengan uang nyata di platform pasar prediksi berbayar seperti Polymarket, untuk memprediksi siapa yang akan memenangkan pemilihan presiden AS antara Trump dan Harris, menandai era “segala sesuatu bisa dipertaruhkan”.

Apa definisi dari “perusahaan pasar prediksi”? Pada dasarnya, mereka adalah platform perdagangan yang mengubah peristiwa dunia nyata menjadi kontrak biner yang dapat diperdagangkan: kontrak biasanya diselesaikan dengan “ya/tidak” (misalnya, apakah suatu peristiwa akan terjadi), dan harga kontrak dapat diartikan sebagai penilaian pasar terhadap probabilitasnya; dalam konteks AS, kontrak semacam ini sering dikemas sebagai derivatif yang diatur secara ketat, disebut “kontrak peristiwa”.

Tak diragukan lagi, masuknya kontrak terkait ke dalam saluran penting seperti Robinhood yang memiliki basis investor besar, serta kehadiran raksasa tradisional seperti ICE dan CME dalam bentuk investasi atau platform baru, secara signifikan meningkatkan kredibilitas dan jangkauan pengguna industri prediksi secara keseluruhan.

Pasar prediksi yang berbentuk “kontrak peristiwa” juga masuk ke bidang olahraga, di beberapa negara bagian bahkan tanpa adanya taruhan olahraga legal, tetap mampu menarik volume transaksi, sehingga menjadi sumber pertumbuhan penting bagi platform seperti Kalshi hingga saat ini, sekaligus memicu kontroversi dan perhatian terkait regulasi di tingkat negara bagian. Lebih dari itu, beberapa lembaga investasi Wall Street dan dana perdagangan profesional mulai menggunakannya untuk bertaruh atau melakukan lindung nilai terhadap probabilitas peristiwa makroekonomi dan perusahaan (misalnya, kebijakan moneter Federal Reserve, keberhasilan atau kegagalan merger besar), karena struktur kontrak pasar prediksi yang biner dan lebih “murni” ini menawarkan ekspresi yang lebih langsung dan jernih terhadap probabilitas tersebut.

Dari analisis tim dari Citizens Financial Group Inc., salah satu institusi keuangan terkenal di Wall Street, disebutkan bahwa perusahaan-perusahaan pasar prediksi seperti Polymarket diperkirakan akan mencapai pendapatan lima kali lipat dari ukuran pasar saat ini pada tahun 2030, bahkan melampaui angka 10 miliar dolar AS, menjadi skala super besar.