Penempatan dana swasta fokus pada dua garis utama "Posisi tikungan harus mengendalikan pusat gravitasi dengan baik"

Setelah menjalani istirahat panjang selama libur Tahun Baru Imlek, pasar A-share mengalami kenaikan volume dan harga pada 24 Februari, menunjukkan minat masuknya dana yang cukup kuat.

Sementara itu, arus bawah yang berbeda secara struktural juga mulai muncul. Sektor sumber daya seperti minyak dan gas, logam mulia, dan kimia menunjukkan penguatan secara keseluruhan, sementara tema seperti bioskop dan AI mengalami koreksi yang signifikan. Pola “dingin dan panas” ini menyembunyikan perbedaan pendapat dalam awal tahun kuda yang stabil. Beberapa lembaga hedge fund terkemuka mengatakan kepada wartawan Securities Times bahwa pergerakan hari pertama pasar A-share tahun kuda membuktikan ekspektasi optimisme sebelum libur, tetapi garis utama pasar juga sedang beralih secara bertahap, sehingga investor perlu menyesuaikan ritme serangan dan pertahanan dalam logika dua jalur “teknologi” dan " sumber daya".

Ciri utama penggerak ganda

“Pada hari perdagangan pertama tahun kuda, pasar A-share secara keseluruhan menunjukkan pembukaan tinggi dan penguatan volume, indeks utama seperti Shanghai Composite naik secara bersamaan, dan aktivitas pasar meningkat secara signifikan,” kata Bao Xiaohui, Ketua Dewan Direksi Changli Asset. Dengan latar belakang pasar luar negeri yang cukup hangat selama libur Tahun Baru Imlek dan ekspektasi aliran dana kembali, kinerja A-share secara umum sesuai dengan prediksi pasar.

Manajer investasi dari Cheese Fund, Li Mingluo, mengamati adanya ciri penggerak ganda di pasar, yaitu pola yang jelas dari " sumber daya + pertumbuhan teknologi"—sektor sumber daya seperti minyak dan gas, logam mulia, dan lain-lain memimpin kenaikan, sementara tema seperti film dan game yang sebelumnya naik cukup besar mengalami koreksi. “Performa ini secara dasar memenuhi ekspektasi pasar sebelum libur tentang ‘kondisi pasar merah’, dengan kekuatan utama berasal dari kenaikan saham teknologi luar negeri selama libur, risiko geopolitik yang mendorong harga aset safe haven, dan katalisasi industri AI yang intensif.”

Mako Wei, pendiri Mingze Investment, berpendapat bahwa kinerja indeks secara umum sesuai harapan, tetapi struktur pasar menunjukkan perbedaan yang cukup besar. “Sektor robot humanoid, semikonduktor, dan aplikasi AI menunjukkan performa yang relatif berbeda dari yang diharapkan; sementara sektor sumber daya seperti minyak, logam mulia, logam non-ferrous, dan kimia menunjukkan performa yang lebih kuat.”

“Perbedaan ini memang sedikit di luar ekspektasi,” kata Li Rui (nama samaran), manajer dana hedge fund menengah di Shanghai, kepada wartawan Securities Times setelah pasar tutup. Meskipun nilai bersih produk yang dia kelola mengikuti kenaikan pasar secara umum, suasana hati dia tidak sepenuhnya tenang. Pada sesi pagi hari tanggal 24, dia sempat ingin membeli beberapa saham AI yang menunjukkan performa kuat saat pembukaan, tetapi melihat melemahnya sektor media dan hiburan, “akhirnya saya menahan niat untuk melakukan order.”

Fokus pada tren industri yang pasti

Menghadapi fluktuasi besar selama libur, terutama di garis utama teknologi luar negeri dan harga komoditas seperti logam mulia dan logam non-ferrous, lembaga hedge fund menunjukkan pandangan yang berbeda secara mencolok—antara “pedang” dan “perisai.”

Lembaga yang tetap berpegang pada garis utama teknologi dan sumber daya tetap percaya diri. Li Mingluo berpendapat bahwa di tengah perbedaan dalam garis utama teknologi dan fluktuasi harga komoditas, peluang investasi awal tahun di pasar A-share mungkin akan terkonsentrasi pada tren industri yang pasti. “Saat ini, kami sangat optimis terhadap dua logika utama: pertama, kekuatan komputasi AI dan teknologi keras, di mana pengeluaran modal AI global memasuki siklus naik, kebutuhan pembangunan kekuatan komputasi domestik sangat kuat, pesanan untuk modul optik dan komponen inti lainnya penuh, dan logika investasi untuk perangkat dan bahan semikonduktor terus diperkuat; kedua, sumber daya, di mana risiko geopolitik mendukung aset safe haven seperti emas, dan dalam hal logam industri, siklus manufaktur global yang pulih membawa permintaan struktural, sementara pasokan utama seperti tembaga terbatas secara jangka panjang, menjaga keseimbangan pasokan dan permintaan yang mendukung kenaikan harga.”

Mako Wei juga tetap berpegang pada pendekatan seimbang antara “pertumbuhan berkualitas tinggi di satu tangan dan jalur peluang besar di tangan lain.” Ia berpendapat bahwa fluktuasi saham teknologi luar negeri baru-baru ini mencerminkan bahwa pasar mulai beralih dari “menceritakan kisah” ke “melihat kinerja.” Peluang domestik akan lebih fokus pada bidang yang dapat melihat pesanan nyata dan memiliki jalur komersialisasi yang jelas, seperti robot dan kekuatan komputasi domestik. Dengan risiko geopolitik yang didukung dan ekspektasi pelonggaran likuiditas global, sektor sumber daya seperti logam mulia, minyak, logam non-ferrous, dan kimia saat ini memiliki kekuatan penggerak kenaikan yang berkelanjutan.

Namun, beberapa lembaga menunjukkan sikap hati-hati. Bao Xiaohui mengaku lebih percaya pada peluang investasi jangka menengah di sektor logam non-ferrous dan energi minyak, dan bersikap lebih berhati-hati terhadap sektor teknologi. “Sektor teknologi baru-baru ini sangat volatile, dengan perbedaan pendapat yang tajam. Meskipun secara jangka panjang, jalur teknologi tetap merupakan arah yang baik, tetapi tidak cocok untuk melakukan posisi besar saat ini,” katanya. Dia menambahkan bahwa mereka akan menunggu suasana pasar menjadi lebih stabil dan garis utama menjadi lebih jelas sebelum melakukan penilaian lebih lanjut terhadap sektor teknologi. Para analis berpendapat bahwa pandangan berbeda terhadap saham teknologi saat ini pada dasarnya adalah pertimbangan antara “tren industri” dan “posisi valuasi.” Dalam pola ini, alokasi yang seimbang mungkin merupakan pilihan yang lebih aman.

Partner di Chongyang Investment, Kou Zhiwei, mengambil pendekatan berbeda dengan memandang ke sudut yang terlupakan oleh pasar. “Kami percaya peluang pasar tetap bersifat struktural. Kami lebih percaya pada saham bernilai, dan fokus pada peluang regresi rata-rata dari ‘sektor undervalued yang tidak menunjukkan kinerja signifikan sejak September 2024’,” katanya. Kou Zhiwei juga menyebutkan bahwa minat pasar baru-baru ini meningkat, dan ruang koreksi pasar tidak besar.

Perencanaan selanjutnya menekankan keseimbangan antara serangan dan pertahanan

Menghadapi pasar yang terfragmentasi secara struktural, lembaga hedge fund umumnya menunjukkan sikap “penyebaran alokasi yang seimbang dan respons yang fleksibel,” meskipun masing-masing memiliki pendekatan yang berbeda.

Li Mingluo menyatakan bahwa mereka akan mengikuti logika alokasi yang berfokus pada inti dan fleksibel. “Kami akan mengadopsi metode alokasi seimbang dengan dua garis utama, memilih dana indeks yang memperkuat dua inovasi berbasis teknologi sebagai inti, dan mengalokasikan dana terkait komoditas untuk sektor sumber daya. Kami akan bersabar menunggu kemungkinan profit-taking, dan berhati-hati terhadap saham yang telah naik terlalu banyak dalam waktu singkat.”

Kou Zhiwei bersikap optimis terhadap pasar secara keseluruhan, tetapi lebih berhati-hati dalam operasinya. “Sektor teknologi dan logam non-ferrous saat ini berada di posisi tinggi, dan peluang untuk menembus level lebih tinggi dalam waktu dekat belum matang.” Ia menyatakan akan terus mengikuti strategi bertahan dan serang balik, menunggu peluang kembali ke rata-rata saham bernilai.

Dalam hal penambahan posisi jangka pendek, Bao Xiaohui memilih “menunggu dan tidak terburu-buru.” “Selama libur, harga komoditas luar negeri naik, dan suasana pasar akan terakumulasi setelah pasar A-share dibuka. Pada tahap ini, langsung masuk dengan risiko tinggi tidak disarankan. Saat ini, rotasi sektor sangat cepat, dan sulit untuk melihat apakah AI, teknologi, atau siklus akan berlanjut dalam satu atau dua hari. Kami lebih cenderung membiarkan pasar mencerna suasana terlebih dahulu, menunggu indeks dan sektor menunjukkan tren yang lebih jelas.”

Mako Wei menyatakan, “Meskipun kami tetap percaya bahwa saham teknologi adalah garis utama tahun ini, penempatan saham teknologi harus lebih selektif. Disarankan untuk fokus pada infrastruktur kekuatan komputasi, rantai industri robot humanoid, dan aplikasi AI di bidang industri dan pengemudian otomatis. Untuk tema yang sudah naik terlalu tinggi dan didorong oleh konsep semata, dalam jangka pendek perlu berhati-hati.”

Li Rui mengungkapkan bahwa dia melakukan rotasi portofolio pada 24 Februari: mengurangi sebagian saham AI yang naik terlalu tinggi di pagi hari, dan mengarahkan posisi ke perangkat keras kekuatan komputasi yang didukung pesanan dan ETF logam non-ferrous, sambil menyimpan sebagian kas untuk menunggu kejelasan pasar lebih lanjut.

Berdasarkan pandangan dari berbagai lembaga hedge fund, pada awal tahun kuda, peluang pasar A-share secara keseluruhan bersifat struktural. Selain garis utama “teknologi + sumber daya,” peluang regresi rata-rata dari saham bernilai undervalued, dan tren kenaikan harga yang didorong oleh musim semi, semuanya berpotensi menjadi arah pergerakan dana. Seperti yang dikatakan seorang hedge fund, “Pasar tahun kuda tidak akan berjalan lurus ke bawah, melainkan harus melihat siapa yang mampu mengendalikan pusat gravitasi saat berbelok.”